THEPOWERGAME
Γιάννης Χαραμίδης
Δημοσιογράφος
Είναι γεγονός πως η Evergrande είναι ένας από τους μεγαλύτερους κατασκευαστές ακινήτων όχι μόνο στην Κίνα, αλλά και στην Ασία. Είναι επίσης, αναντίρρητο πως υπάρχει μείζον ζήτημα με τη συγκεκριμένη εταιρεία. Είναι τέτοιο το μέγεθος και η «συνέργεια» με το παγκόσμιο χρηματοοικονομικό σύστημα που ήταν αναμενόμενο σε έναν βαθμό οι παγκόσμιες αγορές να θορυβηθούν.
Αυτό που είναι σχεδόν σίγουρο επίσης είναι πως η Evergrande δεν φτάσει σε καμία περίπτωση να έχει τις δομικές επιπτώσεις που προκάλεσε ο τεκτονικός σεισμός και ο κρότος της πτώσης της Lehman Brothers.
Ήδη με τον αχό των ανακοινώσεων από το Πεκίνο να έχει κοπάσει μεγάλοι χρηματοοικονομικοί οίκοι βγάζουν non papers αλλά και επίσημες ενημερώσεις προς τους επενδυτές στα οποία ούτε λίγο ούτε πολύ υπογραμμίζουν πως το καθεστώς στην Κίνα θα κάνει τα πάντα για να σώσει την συγκεκριμένη εταιρεία ή το «good» κομμάτι της. Ως good χαρακτηρίζεται αυτό με τις μεγαλύτερες επενδύσεις που προέρχονται και εκτός Κινεζικής επικράτειας. (λίγες αλλά υπάρχουν και τέτοιες).
Τι αναφέρουν οι ξένες τράπεζες
Η Barclays υποστηρίζει ότι το περιβάλλον της αγοράς δεν είναι παρόμοιο με αυτό που συνέβη κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης της Lehman Brothers, με τη UBS να προσθέτει ότι τα default επίπεδα είναι αρκετά χαμηλά σε σχέση με το μέγεθος της οικονομίας της Κίνας.
«Οι προϋποθέσεις απλώς δεν υπάρχουν», έγραψαν σε σημείωμά της τη Δευτέρα οι αναλυτές της Barclays. «Για να γίνει κάτι τέτοιο», σημειώνουν ότι «απαιτείται απότομη αύξηση της πιστωτικής δυσχέρειας πέρα από τον τομέα των ακινήτων αλλά και οι τράπεζες να μην είναι πρόθυμες να αντιμετωπίσουν η μία την άλλη και τεράστια λάθη πολιτικής».
«Οι policymakers πιθανότατα θα υποστηρίξουν την ουσία της πρόληψης του συστηματικού κινδύνου για να αγοράσουν χρόνο για την επίλυση του κινδύνου χρέους και θα προωθήσουν οριακή χαλάρωση για το συνολικό πιστωτικό περιβάλλον», έγραψαν αναλυτές της Citi. Ωστόσο, ορισμένες τράπεζες μπορεί να πέσουν θύματα, σημείωσαν.
Η ανάλυση της Citi για την έκθεση των τραπεζών σε δάνεια σε εταιρείες ανάπτυξης ακινήτων υψηλού κινδύνου υποδηλώνει ότι ο πιστωτικός κίνδυνος είναι υψηλότερος για την China Minsheng Banking, την Ping An Bank και την China Everbright Bank.
Εν τω μεταξύ, οι Bank of Nanjing , Chongqing Rural Commercial Bank και Postal Savings Bank of China είναι λιγότερο ευάλωτες και «θα βλέπαμε κάθε πτώση ως μια βελτιωμένη ευκαιρία να αγοράσουμε ποιοτικά ονόματα», έγραψαν οι αναλυτές.
Η Jefferies Financial Group, τέλος, βλέπει επίσης «λίγες πιθανότητες συστημικού κινδύνου» από την Evergrande και συμβουλεύει τους επενδυτές να αγοράζουν τραπεζικές μετοχές σε πτώση. Πρόσθεσε επίσης τις εγχώριες μετοχές της Postal Savings Bank στις κορυφαίες επιλογές της, αναφέροντας τις προοπτικές των κερδών του δανειστή και τη χαμηλότερη έκθεση στον τομέα των ακινήτων. Στις άλλες μετοχές της Jefferies με αξιολόγηση αγοράς είναι η China Construction Bank και η Bank of Ningbo.
Οι διαφορές από το αμερικανικό προηγούμενο
Μια πτώχευση της Evergrande θα διέφερε από την κατάρρευση της Lehman Brothers σε δύο κυρίως σημεία.
Πρώτον, το χρηματοπιστωτικό σύστημα της Κίνα ελέγχεται σε πολύ μεγάλο βαθμό από την Κυβέρνηση. Υπάρχουν δεκάδες παραδείγματα κυβερνητική παρέμβασης στο πρόσφατο παρελθόν σε επιχειρήσεις και εταιρείες που το καθεστώς στην Κίνα ήθελε πάση θησεία να διασώσει. Η περίοδος λίγο πριν αλλά και λίγους μήνες μετά τους Ολυμπιακούς Αγώνες του Πεκίνου είναι γεμάτη από κυβερνητικές ενέσεις ρευστότητας αλλά και έλεγχο της ροής των κεφαλαίων από κρατικές τράπεζες προς επιχειρήσεις.
Δεύτερον, οι επιπτώσεις από την κατάρρευση της Evergrande θα χρειάζονταν πολύ περισσότερο χρόνο για να φανούν. Στην Κίνα, τα τραπεζικά δάνεια προς τους κατασκευαστές ακινήτων δεν αποτελούν εμπορεύσιμους τίτλους και οι διαδικασίες αναδιάρθρωσης υπόκεινται σε πολύπλοκες διαπραγματεύσεις και ρυθμιστική εποπτεία με αποτέλεσμα συχνά να απαιτούνται χρόνια μέχρι να διευθετηθούν.
Σε κάθε περίπτωση το Πεκίνο δεν είχε κανένα λόγο να μην προσπαθήσει, κατά την πάγια τακτική του να αποκρύψει το ζήτημα, όπως έκανε όχι με μεγάλη επιτυχία όπως αποδεικνύεται στην περίπτωση της πανδημίας.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
