Σε αναζήτηση στρατηγικού επενδυτή φαίνεται ότι βρίσκεται η ΤΕΜΕΣ Α.Ε., ο φορέας ανάπτυξης του Costa Navarino, του πιο εμβληματικού τουριστικού θερέτρου της Πελοποννήσου και μίας από τις σημαντικότερες ξενοδοχειακές επενδύσεις της Μεσογείου. Η κίνηση αυτή έχει προκαλέσει εύλογο ενδιαφέρον και ερμηνείες στην αγορά. Η διοίκηση έχει αποσαφηνίσει ότι δεν πρόκειται για πώληση του συγκροτήματος, αλλά είναι πάντα ανοιχτή σε προτάσεις για πιθανές συνεργασίες που θα ενισχύσουν την κεφαλαιακή βάση της εταιρείας και θα υποστηρίξουν τα φιλόδοξα αναπτυξιακά της σχέδια.
Η αλήθεια είναι ότι πίσω από την κινητικότητα υπάρχει ένας πολύ συγκεκριμένος λόγος: ο αυξημένος δανεισμός του ομίλου, όπως αυτός αποτυπώθηκε στις οικονομικές καταστάσεις του 2023 που δημοσιεύθηκαν τον Δεκέμβριο του 2024. Την ίδια στιγμή, το 2024 ήταν χρονιά κορύφωσης της δραστηριότητας στις πωλήσεις πολυτελών κατοικιών, αλλά η αποτύπωση των σχετικών εσόδων στους ισολογισμούς εκκρεμεί – αφού τα οικονομικά αποτελέσματα της χρήσης 2024 δεν έχουν ακόμη δημοσιοποιηθεί.
Ένας ισχυρός όμιλος με σημαντικό αποτύπωμα
Η ΤΕΜΕΣ, με βασικούς μετόχους την οικογένεια Κωνσταντακόπουλου (75%) και την Olayan Group (25%), έχει επενδύσει πάνω από 850 εκατ. ευρώ στην Costa Navarino, ενώ το συνολικό επενδυτικό πρόγραμμα –συμπεριλαμβανομένων των κατοικιών προς πώληση– ξεπερνά το 1,25 δισ. ευρώ. Ο σχεδιασμός προβλέπει τελική επένδυση 2,5 δισ. ευρώ, καθιστώντας το project ένα από τα πλέον κεφαλαιοβόρα στην ελληνική τουριστική βιομηχανία.
Το 2023, ήταν η πρώτη χρονιά κατά την οποία λειτούργησαν πλήρως και τα τέσσερα ξενοδοχεία του συγκροτήματος, μεταξύ αυτών και το Mandarin Oriental, Costa Navarino, σηματοδοτώντας την πλήρη ωρίμανση του τουριστικού οικοσυστήματος που έχει δημιουργηθεί στη Μεσσηνία.
Τα οικονομικά του 2023: αυξημένος τζίρος αλλά ζημιογόνα αποτελέσματα
Το 2023, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών της ΤΕΜΕΣ διαμορφώθηκε στα 140,7 εκατ. ευρώ, με έσοδα από ξενοδοχειακές δραστηριότητες ύψους 96,2 εκατ. ευρώ – αυξημένα κατά 23% σε σχέση με το 2022. Ωστόσο, τα καθαρά αποτελέσματα παρέμειναν ζημιογόνα, με καθαρές ζημιές σχεδόν 14,9 εκατ. ευρώ, έστω και αισθητά μειωμένες σε σχέση με τις ζημίες των 40,2 εκατ. ευρώ του προηγούμενου έτους.
Αξίζει να σημειωθεί ότι τα έσοδα από πωλήσεις κατοικιών υπό κατασκευή παρουσίασαν πτώση, από 34,3 εκατ. ευρώ το 2022 σε 24,2 εκατ. ευρώ το 2023 – γεγονός που αποδίδεται κυρίως στην αποχή των συμβολαιογράφων τους τελευταίους μήνες του έτους, με αποτέλεσμα πολλές αγοραπωλησίες να μετατεθούν για το 2024. Άρα, το πλήρες οικονομικό αποτύπωμα αυτής της σημαντικής δραστηριότητας δεν αποτυπώνεται ακόμα στα διαθέσιμα στοιχεία.
Υψηλός δανεισμός, νέες επενδύσεις και ο ρόλος του The Ilisian
Το 2023, ο συνολικός δανεισμός της ΤΕΜΕΣ διαμορφώθηκε στα 483 εκατ. ευρώ. Στην αρχή του 2024, η εταιρεία προχώρησε στην υπογραφή νέου ομολογιακού δανείου έως 100 εκατ. ευρώ, ανεβάζοντας ακόμη περισσότερο τον δανειακό της φόρτο. Στο μεταξύ, η θυγατρική Ιονική Ξενοδοχειακαί Επιχειρήσεις Α.Ε. – που διαχειρίζεται την ανακατασκευή του πρώην Hilton σε The Ilisian – έχει ήδη αντλήσει 130 εκατ. ευρώ μέσω ομολογιακού δανείου, καλυπτόμενου από την Εθνική Τράπεζα.
Η ΤΕΜΕΣ συμμετέχει επίσης στην ανάπτυξη δύο πολυτελών ξενοδοχείων και branded residences στο Ελληνικό (σε κοινοπραξία με τη Lamda Development), στην ανάπλαση της Ακτής Β’ Βούλας και στην παραχώρηση της Μαρίνας Πύλου. Οι ταυτόχρονες αυτές επενδύσεις δημιουργούν μεγάλες ανάγκες ρευστότητας και καθιστούν αναγκαία την ενίσχυση της κεφαλαιακής βάσης του ομίλου, χωρίς όμως να τίθεται σε αμφισβήτηση ο έλεγχος της ΤΕΜΕΣ από την οικογένεια Κωνσταντακόπουλου.
Ο ρόλος της UBS και η φημολογία για είσοδο επενδυτή
Σύμφωνα με καλά πληροφορημένες πηγές, η ΤΕΜΕΣ έχει αναθέσει στην UBS την εκπόνηση προκαταρκτικής διαδικασίας για την αποτίμηση και αναζήτηση στρατηγικού επενδυτή. Στην αγορά γίνεται λόγος για προσέγγιση fund που έχει δημιουργηθεί από την Qatar Investment Authority (QIA) και την K Group της οικογένειας Κυριακού, το οποίο φέρεται να έχει υποβάλει πρόταση ύψους 1 δισ. ευρώ. Η ΤΕΜΕΣ, σε επίσημη επικοινωνία της, διέψευσε ότι βρίσκεται σε διαδικασία πώλησης της Costa Navarino, διευκρινίζοντας πως είναι ανοιχτή σε συνεργασίες – μια θέση που ευθυγραμμίζεται με το διαχρονικό στρατηγικό προσανατολισμό του ομίλου σε κοινοπραξίες και συνέργειες.
Στελέχη με γνώση των συζητήσεων σημειώνουν ότι ο στόχος της εταιρείας είναι η διάθεση μειοψηφικού πακέτου μετοχών της ΤΕΜΕΣ – και όχι η αποεπένδυση από την Costa Navarino. Πρόκειται για μια κίνηση με στόχο την ενίσχυση της χρηματοδότησης των εν εξελίξει και μελλοντικών projects, ενόψει και της λειτουργικής ωρίμανσης του Costa Navarino, που πλέον στοχεύει σε λειτουργία σχεδόν καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους.
Στρατηγική κεφαλαιακής αναδιάρθρωσης, όχι αποεπένδυση
Στο επίκεντρο της στρατηγικής της οικογένειας Κωνσταντακόπουλου φαίνεται να βρίσκεται η αναδιάρθρωση του μοντέλου χρηματοδότησης του ομίλου, μέσα από την είσοδο στρατηγικού επενδυτή που θα συμβάλει στη μακροχρόνια βιωσιμότητα και ανάπτυξη, χωρίς να αμφισβητείται ο έλεγχος της ΤΕΜΕΣ. Ο ίδιος ο Αχιλλέας Κωνσταντακόπουλος έχει άλλωστε επισημάνει επανειλημμένα ότι πιστεύει στις συνεργασίες και την από κοινού δημιουργία υπεραξιών.
Από την άλλη πλευρά, η συμμετοχή του εφοπλιστή Κωστή Κωνσταντακόπουλου μέσω της Costamare και η εστίασή του στο project του The Ilisian, φέρεται να τον ωθούν να προκρίνει τη ρευστοποίηση μέρους των assets στη Μεσσηνία – όχι ως αμφισβήτηση του στρατηγικού οράματος της Costa Navarino, αλλά ως επιλογή χρηματοδοτικής ισορροπίας για τον όμιλο συνολικά.
Το γεγονός ότι μεγάλο μέρος των πωλήσεων βιλών ολοκληρώθηκε εντός του 2024, αφήνει σημαντικά περιθώρια βελτίωσης των οικονομικών αποτελεσμάτων της χρήσης. Ωστόσο, οι σχετικές καταστάσεις δεν έχουν ακόμη δημοσιευθεί, αφήνοντας ανοιχτό το τοπίο ως προς τη συνολική επίδραση των πωλήσεων στην κερδοφορία και τις ταμειακές ροές.
