Για ένα νέο κύμα υποτίμησης του ευρώ έναντι του δολαρίου κάνουν λόγο οι UBS και ING, εκτιμώντας πως θα βρεθεί κάτω από το 0,95 έως και το 0,90 το επόμενο διάστημα.
Η UBS τονίζει πως είναι πολύ νωρίς για να δούμε τον «πάτο» στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου με το ευρώ να αναμένεται να βυθιστεί περισσότερο τους επόμενους μήνες. Η Fed θα παραμείνει επιθετική μέχρι να μειωθεί ο πληθωρισμός, ενώ η ΕΚΤ βρίσκεται επίσης σε έναν ισχυρό κύκλο αύξηση των επιτοκίων, αλλά αντιμετωπίζει πιο σοβαρές προκλήσεις στο μέτωπο της ανάπτυξης.
Η ελβετική τράπεζα διατηρεί την πρόβλεψή της για την ισοτιμία στο 0,96 και 0,98 τον Μάρτιο του 2023 και τον Ιούνιο του 2023, αντίστοιχα, ενώ μειώνει τον στόχο της για τον Σεπτέμβριο του 2023 στο 1,00 (από 1,02 πριν) και ορίζει την πρώτη πρόβλεψή της για τον Δεκέμβριο του 2023 στο 1,04.
Οι προβλέψεις της, όπως εξηγεί, αντικατοπτρίζουν το βασικό μακροοικονομικό της σενάριο, σύμφωνα με το οποίο τα επιτόκια θα κορυφωθούν στις αρχές του επόμενου έτους. Έτσι, βλέπει το ευρώ να βυθίζεται κοντά στο 0,90 έναντι του δολαρίου τους επόμενους μήνες (ανάλογα με τα στοιχεία για τον πληθωρισμό, την απασχόληση και τους μισθούς) πριν φτάσει στο 0,96 στα τέλη Μαρτίου 2023. Η διάθεση για ρίσκο στην αγορά πιθανότατα θα επιστρέψει μόλις η Fed σηματοδοτήσει το τέλος των αυξήσεων επιτοκίων, οδηγώντας έτσι σε μία μικρή ανάκαμψης στο ευρώ έναντι του δολαρίου. Ο βασικός κίνδυνος για την πρόβλεψή της, όπως τονίζει, είναι η επέκταση του κύκλου σύσφιγξης πιο βαθιά στο 2023, κάτι που θα ενίσχυε ακόμη περισσότερο το δολάριο.
Η πρόβλεψη του 1,04 για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου μέχρι το τέλος του επόμενου έτους υποθέτει ότι η Fed θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια γρήγορα μετά το τέλος του κύκλου σύσφιγξης, όπως σημειώνει. Μια θετική έκπληξη από μια ισχυρή ανάκαμψη της ευρωπαϊκής οικονομίας ή τους όγκους του παγκόσμιου εμπορίου θα ωθούσε το ευρώ ακόμη υψηλότερα, αν και η UBS εκτιμά πως μια ύφεση καθ’ όλη τη διάρκεια του 2023 είναι πιο πιθανή. Προβλέπει ανάπτυξη 0,8% για την Ευρωζώνη και 0,6% για τις ΗΠΑ το επόμενο έτος με πεισματικά υψηλό πληθωρισμό, αν και χαμηλότερο από το 2022.
Η ΕΚΤ, όπως τονίζει η ελβετική τράπεζα, βρίσκεται σε δύσκολη θέση: Πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια για να περιορίσει τον καλπάζοντα πληθωρισμό, αλλά αντιμετωπίζει δύσκολες οικονομικές προοπτικές, ενώ το αδύναμο ευρώ αυξάνει το κόστος των εισαγωγών τροφίμων και ενέργειας. Ταυτόχρονα, περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων θα ανέβαζαν τις αποδόσεις των ιταλικών ομολόγων, διευρύνοντας ακόμη περισσότερο το spread με τα γερμανικά ομόλογα. Αυτές οι προκλήσεις πιθανότατα θα κρατήσουν το ευρώ πολύ κάτω από την εύλογη αξία, καθώς η περίπτωση της σύσφιξης από την ΕΚΤ είναι λιγότερο πειστική από ό,τι για τη Fed.
Με δεδομένα τα παραπάνω, η UBS βλέπει περαιτέρω πτώση του ευρώ/δολαρίου προς το τέλος του έτους η οποία θα αντανακλά τόσο την ευρεία ισχύ του δολαρίου βραχυπρόθεσμα όσο και την αδυναμία του ευρώ. Αν τελειώσει η πορεία σύσφιξης της Fed, η ισοτιμία θα φτάσει στα χαμηλά της στο α’ εξάμηνο του 2023. Οι παράγοντες που θα οδηγούσαν σε ανατροπή των προβλέψεών της και του βασικού της σεναρίου είναι εάν η Fed ξαφνικά γυρίσει σε ήπια τη στάση της, εάν η ανάπτυξη επιβραδυνθεί περαιτέρω ή εάν ο πληθωρισμός μειωθεί απότομα. Επίσης, ένα γρήγορο τέλος του πολέμου στην Ουκρανία θα παρείχε ισχυρή στήριξη για το ευρώ.
Από την πλευρά της, η ING επισημαίνει πως μία νέα γενναία αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ δεν θα αποτελέσει game changer για το αδύναμο ευρώ. Σύμφωνα με τις προσδοκίες της για ισχυρότερο δολάριο, καθώς η Fed συνεχίζει να συσφίγγει την πολιτική και διατηρεί αδύναμη τη διάθεση για ρίσκο προς το νέο έτος, η ολλανδική τράπεζα αναμένει πτώση κάτω από το 0,9500 στο ευρώ έναντι του δολαρίου μέχρι το τέλος αυτού του τριμήνου.
