THEPOWERGAME
Πτωτικά κινούνται οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, καθώς προβλέπεται ύφεση στην Ευρωζώνη, ενώ, παράλληλα, οι αναλυτές συνεκτιμούν πως υπάρχουν περιθώρια για μια ταχύτερη μείωση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), καθώς η υποχώρηση του πληθωρισμού έχει ξεπεράσει τις προσδοκίες.
Σενάρια θέλουν την ΕΚΤ να προχωρεί νωρίτερα σε μείωση των επιτοκίων, δηλαδή ακόμη και τον Μάρτιο του 2024, διότι είναι εμφανής η εξασθένηση της Ευρωζώνης. Κάτω από αυτήν τη συγκυρία, το 10ετές κόστος δανεισμού της Γερμανίας έχει διολισθήσει έως και 80 μονάδες βάσης από το σχεδόν 3% που είχε καταγραφεί τον περασμένο Σεπτέμβριο. Την περασμένη εβδομάδα η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γερμανίας -της μεγαλύτερης οικονομίας στην Ευρωζώνη, που είναι σήμερα η αχίλλειος πτέρνα της λόγω της ρωσικής εισβολής στην Ουκρανία- υποχώρησε κάτω από το 2,2%, αντανακλώντας το χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2023. Σήμερα κινείται στο 2,25%.
Παρομοίως, η απόδοση του 10ετούς γαλλικού ομολόγου διαμορφώθηκε την περασμένη εβδομάδα στο 2,73%, που είναι το χαμηλό εννεάμηνου. Το κόστος δανεισμού της ιταλικής οικονομίας, το δημόσιο χρέος της οποίας είναι το υψηλότερο στην Ευρωζώνη, καθώς φθάνει τα 2,84 τρισ. ευρώ, σε βάθος δεκαετίας υποχώρησε κάτω από το 4%, την ώρα που τον Οκτώβριο είχε υπερβεί το 5%. Σήμερα η απόδοση του 10ετούς γαλλικού και ιταλικού ομολόγου κυμαίνεται στο 2,83% και 4,07%, αντίστοιχα.
Έρευνα Bloomberg για ύφεση στην Ευρωζώνη
Σύμφωνα με προβλέψεις του πρακτορείου Bloomberg, η οικονομική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη αναμένεται να έχει συρρικνωθεί 0,1% το δ’ τρίμηνο του έτους έναντι προηγούμενης πρόβλεψης, που ήθελε το ΑΕΠ να παραμένει απλά αμετάβλητο. Αυτή η απαισιοδοξία πηγάζει από την παρατεταμένη αδυναμία της γερμανικής οικονομίας. Αναλυτές του Bloomberg θεωρούν πως εκεί θα υπάρξει συρρίκνωση του ΑΕΠ κατά 0,2% το δ’ τρίμηνο του 2023, αντί του 0,1% που είχε προβλεφθεί αρχικά.
Σε μια τέτοια περίπτωση, η Ευρωζώνη θα βρεθεί ξανά σε ύφεση μετά την πανδημία, καθώς έχει ήδη καταγραφεί πτώση της οικονομικής δραστηριότητας κατά 0,1% κατά τη διάρκεια του γ’ τριμήνου. Μια ύφεση ορίζεται από τη συρρίκνωση του ΑΕΠ επί δυο διαδοχικά τρίμηνα. Η έρευνα του αμερικανικού πρακτορείου έρχεται σε πλήρη αντίθεση με τις προσδοκίες της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για μια επαναφορά της Ευρωζώνης σε ρυθμούς ανάπτυξης έως τα τέλη του τρέχοντος έτους.
Μεγάλη αλλαγή των σεναρίων για τις μειώσεις των επιτοκίων το 2024
Δεδομένου κιόλας ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη κινήθηκε στο 2,4% τον Νοέμβριο -φθάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2021 και ξεπερνώντας προσδοκίες για μια μείωση στο 2,7%-, από το 9,2% έναν χρόνο πριν, τα σενάρια για την έναρξη του καθοδικού κύκλου επιτοκίων έχουν αλλάξει άρδην. Μόλις προ διμήνου οι αγορές διαθεσίμων προέβλεπαν μια αθροιστική προς τα κάτω αναπροσαρμογή του κόστους δανεισμού στην Ευρωζώνη κατά περίπου 60 μονάδες βάσης το 2024, με δύο μεμονωμένες μειώσεις από την ΕΚΤ κατά 25 μ.β.
Την περασμένη εβδομάδα η Deutsche Bank επανήλθε με σενάρια για δύο διαδοχικές μειώσεις των επιτοκίων το 2024, καθεμία κατά 50 μ.β, με το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων να προσγειώνεται στο 2,5% έως τα τέλη του επόμενου έτους από το υφιστάμενο 4%. Μάλιστα, η Deutsche Bank δεν αποκλείει σενάρια για την πρώτη μείωση να αποφασίζεται από την ΕΚΤ τον Μάρτιο, ενώ η Goldman Sachs είναι πιο συντηρητική, θεωρώντας πως μια τέτοια απόφαση θα ληφθεί τον Απρίλιο. Η αμερικανική τράπεζα θεωρεί πιθανότερο να βρεθεί το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο 2,25% έως τις αρχές του 2025, αναφέρει το Bloomberg.
Μερίδα αναλυτών, ωστόσο, θεωρούν πως η επικεφαλής της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, θα αποφύγει να σηματοδοτεί μια χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής στην Ευρωζώνη στη συνεδρίαση της Πέμπτης. Εξάλλου, τα «γεράκια» της ΕΚΤ, δηλαδή τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου που τάσσονται υπέρ μιας αυστηρής πολιτικής, δεν θα είναι πρόθυμα να αναστρέψουν άμεσα μια σύσφιγξη της τάξεως των 450 μονάδων βάσης, που έχει λάβει χώρα το τελευταίο 18μήνο.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
