THEPOWERGAME
Τεράστιες ευκαιρίες στα ομόλογα εντοπίζει ο παγκόσμιος γίγαντας των επενδύσεων της αγοράς σταθερού εισοδήματος Pimco. «Οι οικονομικές προοπτικές παραμένουν γεμάτες προκλήσεις, αλλά πιστεύουμε ότι οι υψηλότερες αποδόσεις δημιουργούν ένα άκρως πειστικό και εντυπωσιακό story για τα ομόλογα», σημειώνει χαρακτηριστικά.
Όπως τονίζει στη νέα έκθεση επενδυτικής στρατηγικής, οι επενδυτές έχουν αρκετούς λόγους να ανησυχούν: Οι αγορές είναι ασταθείς. Ο πληθωρισμός είναι επίμονος. Ο κίνδυνος ύφεσης είναι υπαρκτός και σημαντικός.
Ωστόσο υπάρχει ένα «φωτεινό» σημείο που πρέπει να εξετάσουν: Με τις αποδόσεις τώρα να έχουν αυξηθεί, τα ομόλογα είναι και πάλι ελκυστικά.
Οι γεωπολιτικές εντάσεις, η αυξημένη αστάθεια της αγοράς και ο ταχύτερος ρυθμός σύσφιξης των κεντρικών τραπεζών εδώ και δεκαετίες, συμβάλλουν σε ένα ασυνήθιστα αβέβαιο οικονομικό περιβάλλον, όπως επισημαίνει η Pimco. Η βασική της πρόβλεψη για το επόμενο 12μηνο είναι η ρηχή ύφεση στις ανεπτυγμένες αγορές, ειδικά στην ευρωζώνη και στο Ηνωμένο Βασίλειο, με την ανάπτυξη να μην επιστρέφει σύντομα καθώς συνεχίζουν να αντιμετωπίζουν διαταραχές και σημαντικές επιπτώσεις από τον πόλεμο στην Ουκρανία, ενώ το πραγματικό ΑΕΠ των ΗΠΑ πιθανότατα θα βιώσει επίσης μια περίοδο μέτριας συρρίκνωσης.
Εν τω μεταξύ, οι ρυθμοί του πληθωρισμού που είναι πάνω από τους στόχους των κεντρικών τραπεζών εμφανίζονται πλέον πιο εδραιωμένοι, και παρόλο που ο ονομαστικός πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι πιθανό να μειωθεί σημαντικά, φαίνεται ότι θα χρειαστεί περισσότερο χρόνο για να το κάνει.
Ο συνδυασμός της υψηλότερης ανεργίας και του επίμονα υψηλού πληθωρισμού έχει φέρει τους κεντρικούς τραπεζίτες σε δύσκολη θέση, αλλά οι συνολικές ενέργειές τους μέχρι σήμερα υποδηλώνουν ότι επικεντρώνονται απόλυτα στη μείωση του πληθωρισμού. Στις ΗΠΑ, για παράδειγμα, η Pimco αναμένει ότι η Fed θα αυξήσει το επιτόκιο πολιτικής της σε ένα εύρος τιμών 4,5%-5% και στη συνέχεια θα σταματήσει για να εκτιμήσει τον αντίκτυπο στην οικονομία από τη σύσφιξή της.
Σε αυτό το περιβάλλον, οι επενδύσεις μετοχές δεν είναι η πιο «σοφή» στρατηγική, τονίζει η Pimco. «Βλέπουμε σημαντικό κίνδυνο για τις παγκόσμιες αγορές μετοχών, δεδομένων των αποτιμήσεων και των προσδοκιών για την κερδοφορία που ενδέχεται να μην αντικατοπτρίζουν τη συνεχιζόμενη σύσφιξη των κεντρικών τραπεζών και τον αυξημένο κίνδυνο ύφεσης», όπως σημειώνει.
Ωστόσο, με υψηλότερες αποδόσεις σε όλες τις διάρκειες, η Pimco πιστεύει ότι το story είναι πλέον ισχυρότερο για τις επενδύσεις σε ομόλογα. «Πιστεύουμε ότι οι αγορές σταθερού εισοδήματος υψηλής ποιότητας αναμένεται πλέον να προσφέρουν αποδόσεις πολύ πιο συνεπείς με τους μακροπρόθεσμους μέσους όρους, και οι καμπύλες αποδόσεων στις περισσότερες αγορές έχουν ήδη αποτιμήσει επαρκώς τη νομισματική σύσφιξη», όπως εξηγεί.
Μάλιστα, βλέπει «άφθονες ευκαιρίες» για αξιοποίηση αυτής της αυξανόμενης αξίας στις αγορές ομολόγων. Για παράδειγμα, οι επενδυτές θα μπορούσαν να συνδυάσουν την έκθεση σε κρατικά ομόλογα υψηλής ποιότητας – των οποίων οι αποδόσεις αυξήθηκαν σημαντικά το τελευταίο έτος – με την επιλεγμένη έκθεση παράλληλα και σε εταιρικά ομόλογα κλάδων υψηλής ποιότητας. «Πιστεύουμε ότι η δυναμική απόδοσης είναι συναρπαστική στην αγορά σταθερού εισοδήματος», όπως επισημαίνει η Pimco.
Εκτός από την προοπτική υψηλότερων κερδών, οι αποδόσεις των ομολόγων είναι αρκετά υψηλές ώστε να δώσουν κέρδη στους επενδυτές ακόμη και σε έναν σενάριο πολύ πιο αδύναμης από το αναμενόμενο πορείας της οικονομίας και του πληθωρισμού, ή σε περίπτωση ισχυρής αδυναμίας στις αγορές μετοχών. Η Pimco εκτιμά ότι θα επιστρέψει η αρνητική σχέση μεταξύ των μετοχών και των ομολόγων, βελτιώνοντας έτσι τα χαρακτηριστικά αντιστάθμισης του κινδύνου που φέρει παραδοσιακά η αγορά ομολόγων, η οποία σημειώνει κέρδη όταν οι μετοχές υποχωρούν.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
