Καθώς αναμένονται τα πιο υποτονικά τριμηνιαία αποτελέσματα για την Εταιρική Αμερική εδώ και έναν χρόνο, η Wall Street δείχνει να κοιτά ήδη πέρα από τους αριθμούς των κερδών, καθώς οι πιέσεις στις μετοχές εντείνονται. Το επίκεντρο της προσοχής μετατοπίζεται σε έναν δείκτη που σπάνια βρίσκεται στο προσκήνιο: τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, δηλ. τις επενδύσεις των εταιρειών.
Με το δασμολογικό καθεστώς του πρώην Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ να αλλάζει συνεχώς και τους επενδυτές να παραμένουν σε καθεστώς αναμονής, το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στον ρυθμό με τον οποίο οι επιχειρήσεις επενδύουν για την ανάπτυξή τους — είτε πρόκειται για ακίνητη περιουσία είτε για βαριά βιομηχανικό εξοπλισμό. Η στάση τους απέναντι σε αυτές τις μεγάλες δαπάνες μπορεί να προσφέρει κρίσιμες ενδείξεις για το πώς αντιλαμβάνονται την πορεία της οικονομίας.
«Δεν νομίζω ότι οι επιχειρήσεις μπορούν να ξοδέψουν ρευστό σε μια περίοδο σαν κι αυτή», δήλωσε ο Σκοτ Λάντνερ, επικεφαλής επενδύσεων στη Horizon Investments. «Δεν είναι ένα περιβάλλον στο οποίο μπορούν να λειτουργήσουν φυσιολογικά, οπότε γίνονται πολύ συντηρητικές. Είναι μια κατάσταση αναμονής και επιφυλακής».
Οι πρώτες ενδείξεις επιβεβαιώνουν την επιφυλακτικότητα των επιχειρήσεων
Τα πρώτα σημάδια στην αγορά φαίνεται να επιβεβαιώνουν την εκτίμηση του Σκοτ Λάντνερ για τη συγκρατημένη στάση των επιχειρήσεων απέναντι στις επενδύσεις.
Αυτή την εβδομάδα, η JB Hunt Transport Services Inc., βασικός δείκτης για την κατάσταση στον κλάδο των μεταφορών, ανακοίνωσε μείωση του επενδυτικού της πλάνου για το έτος — ακολουθώντας το παράδειγμα της FedEx Corp., η οποία είχε προβεί σε αντίστοιχη κίνηση τον προηγούμενο μήνα.
Την ίδια ώρα, η United Airlines Holdings Inc. παρουσίασε δύο εναλλακτικά σενάρια για τα κέρδη της: ένα σε περίπτωση ύφεσης και ένα αν η ύφεση αποφευχθεί. Ωστόσο, και στις δύο περιπτώσεις, οι μακροπρόθεσμες επενδύσεις της εμφανίζονται μειωμένες σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις.
Οι κινήσεις αυτές αποτυπώνουν έναν κοινό παρονομαστή: την αβεβαιότητα που προκαλούν οι εμπορικές εντάσεις και η αστάθεια στο παγκόσμιο οικονομικό περιβάλλον, οδηγώντας πολλές επιχειρήσεις σε πιο συντηρητική στάση ως προς τη διάθεση κεφαλαίων.
«Ξεπερασμένα» τα στοιχεία πρώτου τριμήνου
«Το πρώτο τρίμηνο είναι ήδη ξεπερασμένο, και ακόμη περισσότερο τώρα, καθώς τα πράγματα έχουν αλλάξει δραματικά αυτόν τον μήνα και αναμένεται να αλλάξουν ακόμη περισσότερο τους επόμενους», δήλωσε ο Πολ Κρίστοφερ, επικεφαλής στρατηγικής παγκόσμιων επενδύσεων στο Wells Fargo Investment Institute. «Εξετάζουμε με ιδιαίτερη προσοχή τις προβλέψεις που ανακοινώνουν οι εταιρείες, ειδικά στους κλάδους της βιομηχανίας και των πρώτων υλών», σημείωσε.
Η απαισιοδοξία εντείνεται
Μια σειρά πρόσφατων οικονομικών ερευνών έρχεται να ενισχύσει το κλίμα απαισιοδοξίας. Δεδομένα από τις περιφερειακές Ομοσπονδιακές Τράπεζες της Φιλαδέλφειας, της Νέας Υόρκης, του Ρίτσμοντ και του Ντάλας δείχνουν ότι τα σχέδια των κατασκευαστών για κεφαλαιουχικές δαπάνες μειώθηκαν μέσα στο πρώτο τρίμηνο του έτους.
Παράλληλα, η έρευνα επιχειρηματικής αισιοδοξίας του NFIB για τον Μάρτιο —η οποία παραδοσιακά εμφανίζει τάσεις υπέρ των Ρεπουμπλικάνων— υποχώρησε κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο των 51 ετών.
Ακόμη πιο χαρακτηριστική είναι η δημοσκόπηση του περιοδικού Chief Executive, η οποία διεξήχθη νωρίτερα μέσα στον Απρίλιο: μόλις το 26% από τους 329 επικεφαλής εταιρειών που συμμετείχαν δήλωσαν ότι σκοπεύουν να αυξήσουν τις επενδύσεις τους, έναντι 36% τον Μάρτιο και 56% τον Ιανουάριο.
Τα στοιχεία αυτά καταδεικνύουν μία σαφή μεταστροφή του επιχειρηματικού κλίματος, με τις εταιρείες να δείχνουν απροθυμία να προχωρήσουν σε σημαντικές επενδύσεις εν μέσω αυξανόμενης αβεβαιότητας για την πορεία της οικονομίας και των εμπορικών πολιτικών.
Βουτιά στη βιομηχανική παραγωγή – Η αβεβαιότητα «φρενάρει» τις επενδύσεις, προειδοποιεί η Goldman Sachs
Την ίδια στιγμή, η συνολική βιομηχανική παραγωγή στις ΗΠΑ υποχώρησε τον Μάρτιο, για πρώτη φορά έπειτα από τέσσερις συνεχόμενους μήνες ανόδου, ενισχύοντας τις ανησυχίες για επιβράδυνση της δραστηριότητας.
Σύμφωνα με οικονομικό μοντέλο της Goldman Sachs, η αυξημένη πολιτική και οικονομική αβεβαιότητα, σε συνδυασμό με τις σφιχτότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες, αναμένεται να επιβαρύνουν σημαντικά τις κεφαλαιουχικές δαπάνες των επιχειρήσεων. Η επενδυτική τράπεζα υπολογίζει ότι οι συγκεκριμένοι παράγοντες θα μπορούσαν να μειώσουν την τριμηνιαία ετήσια μεταβολή των επενδύσεων κατά περίπου τέσσερις ποσοστιαίες μονάδες.
Οι προβλέψεις αυτές έρχονται να ενισχύσουν την εικόνα ενός κλίματος επιφυλακής στον επιχειρηματικό κόσμο, σε μια περίοδο όπου η οικονομική πολιτική των ΗΠΑ —και ιδιαίτερα οι δασμοί— παραμένει ρευστή και απρόβλεπτη.
Επενδυτικές τράπεζες της Wall Street ανεβάζουν τις πιθανότητες ύφεσης στις ΗΠΑ
Καθώς οικονομολόγοι αναλύουν τις επιπτώσεις των νέων δασμών του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, ολοένα και περισσότεροι προειδοποιούν ότι οι πιθανότητες ύφεσης αυξάνονται. Οι αυξημένοι δασμοί αναμένεται να ενισχύσουν τον πληθωρισμό και να ασκήσουν πιέσεις στην οικονομική ανάπτυξη.
Οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs τοποθετούν τις πιθανότητες ύφεσης μέσα στους επόμενους 12 μήνες στο 45%, υπερδιπλάσιο ποσοστό από τον ιστορικό μέσο όρο του 15%. Ήδη, τόσο η JPMorgan όσο και ο Neil Dutta της Renaissance Macro έχουν εκδώσει προβλέψεις για ύφεση εντός του έτους.
Ακόμη πιο ανησυχητική είναι η εκτίμηση του επικεφαλής οικονομολόγου της Moody’s Analytics, Μαρκ Ζάντι, ο οποίος δίνει πιθανότητα 60% για ύφεση μέσα στο επόμενο 12μηνο. Ο ίδιος σημείωσε στο Yahoo Finance ότι αν η κυβέρνηση Τραμπ επιλέξει «έξοδο κινδύνου» και υποχωρήσει σε κάποιους από τους απειλούμενους δασμούς, υπάρχει περιθώριο να αποφευχθεί η ύφεση. «Αυτό, όμως, δεν φαίνεται πιθανό αυτή τη στιγμή», πρόσθεσε.
Η Wall Street μειώνει τις προβλέψεις για τον S&P 500
Μέσα σε αυτό το κλίμα αυξανόμενης αβεβαιότητας, πολλοί στρατηγικοί αναλυτές έχουν αναθεωρήσει προς τα κάτω τις τιμές-στόχο για τον S&P 500.
Η Citi, για παράδειγμα, μείωσε την πρόβλεψή της για το τέλος του έτους στις 5.800 μονάδες από 6.500 προηγουμένως. Τουλάχιστον εννέα ακόμη τράπεζες της Wall Street που παρακολουθεί το Yahoo Finance έχουν προχωρήσει σε αντίστοιχες μειώσεις. Goldman Sachs, Bank of America, Evercore ISI, RBC Capital Markets και JPMorgan πλέον προβλέπουν ότι ο δείκτης θα κλείσει το 2025 σε επίπεδα 5.700 μονάδων ή χαμηλότερα.
Eάν οι διαπραγματεύσεις αποτύχουν και οι δασμοί επιβαρύνουν περαιτέρω την οικονομία, το αρνητικό σενάριο της Citi προβλέπει ότι ο S&P 500 θα μπορούσε να υποχωρήσει μέχρι τις 4.700 μονάδες.
«Αυτό σημαίνει επιθετική επιβράδυνση», δήλωσε ο Ντριού Πέτιτ, στρατηγικός αναλυτής μετοχών της Citi. «Αυτό είναι πραγματική ύφεση. Μια πραγματική επίπτωση στην μακροπρόθεσμη ανάπτυξη των εταιρικών κερδών… Και αυτή τη στιγμή, η αγορά δεν αποτιμά τον πρόσθετο κίνδυνο».
