Έκθεση της UBS σημειώνει ότι οι εταιρείες στον τομέα ενέργειας και πόρων δεν έχουν γλιτώσει από την πρόσφατη μεταβλητότητα της αγοράς που προκλήθηκε από την αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς και τις ανησυχίες για τη ζήτηση που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη και την οικονομική ανάπτυξη, με σημαντικές μετοχές στους τομείς της βιομηχανίας και των κοινωφελών υπηρεσιών να έχουν υποχωρήσει κατά 10-25% τους τελευταίους δύο μήνες.
Τα υπολογιστικά αποδοτικά μοντέλα της DeepSeek έχουν προκαλέσει αμφιβολίες για τη ζήτηση στα data centers, ενώ οι ανησυχίες για την ανάπτυξη έχουν μειώσει τον ενθουσιασμό για την ταχύτητα της ανάπτυξης της ζήτησης για ηλεκτρική ενέργεια.
Ωστόσο, σημειώνουν οι αναλυτές της UBS, ενώ η μεταβλητότητα αναμένεται να συνεχιστεί εν μέσω αβεβαιότητας για την οικονομική επίδραση της εμπορικής πολιτικής της διοίκησης Τραμπ, διατηρούμε την πεποίθησή μας στις ευκαιρίες που σχετίζονται με το θέμα μας για την ενέργεια και τους πόρους. Στην πραγματικότητα, βλέπουμε ελκυστικά σημεία εισόδου για επιλεγμένες εταιρείες μετά την πρόσφατη ανατίμηση, καθώς οι τάσεις της αγοράς για την ενέργεια, την ηλεκτροδότηση και τις δαπάνες για τα κέντρα δεδομένων παραμένουν ανθεκτικές.
Η ζήτηση για ηλεκτρική ενέργεια αναμένεται να επιταχυνθεί τα επόμενα χρόνια. Η μετάβαση στην ηλεκτροδότηση στις μεταφορές, τις βιομηχανίες και τα νοικοκυριά θα απαιτήσει σημαντικές επενδύσεις. Οι δαπάνες για τα κέντρα δεδομένων θα συνεχίσουν να αυξάνονται.
“Συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι οι ευκαιρίες στον τομέα της ενέργειας και των πόρων θα είναι ένας από τους βασικούς παράγοντες απόδοσης της χρηματιστηριακής αγοράς τα επόμενα χρόνια, και προτιμούμε τη διαφοροποιημένη έκθεση σε μετοχές στους τομείς του ηλεκτρικού εξοπλισμού, των υλικών και των κοινωφελών υπηρεσιών. Οι επενδυτές που είναι σε θέση και πρόθυμοι να διαχειριστούν τους κινδύνους που ενέχονται στις ιδιωτικές αγορές μπορούν επίσης να εξετάσουν ευκαιρίες σε υποδομές κέντρων δεδομένων και ενεργειακής μετάβασης, ανέφερε ο Μάρκ Χέφελε, Chief Investment Officer, UBS Global Wealth Management
Αναλυτικά τα βασικά σημεία από την εκτίμηση της UBS:
Οι μετοχές σημαντικών εταιρειών στους τομείς της βιομηχανίας ενέργειας και των κοινωφελών υπηρεσιών υποχώρησαν κατά 10-25% τους τελευταίους δύο μήνες. Τα υπολογιστικά αποδοτικά μοντέλα της DeepSeek έχουν προκαλέσει αμφιβολίες για τη ζήτηση στα data centers, ενώ οι ανησυχίες για την ανάπτυξη έχουν μειώσει τον ενθουσιασμό για την ταχύτητα ανάπτυξης της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας. Ωστόσο, ενώ η μεταβλητότητα αναμένεται να συνεχιστεί διατηρούμε την πεποίθησή μας για τις ευκαιρίες στους τομείς ενέργειας και των πόρων.
Η ζήτηση για ηλεκτρική ενέργεια
Η ζήτηση για ηλεκτρική ενέργεια αναμένεται να επιταχυνθεί τα επόμενα χρόνια. Σχόλια από τη διοίκηση αμερικανικών εταιρειών ενέργειας υποδεικνύουν ότι η ζήτηση για ηλεκτρική ενέργεια στις ΗΠΑ συνεχίζει να επιταχύνεται και υπάρχει σημαντική ανάγκη για επέκταση της ενεργειακής υποδομής. Αυτές περιλαμβάνουν επενδύσεις στη παροχή ηλεκτρικής ενέργειας, φυσικού αερίου, τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, όπως η ηλιακή και η αιολική ενέργεια, καθώς και την αποθήκευση ενέργειας μέσω μπαταριών.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (IEA) προβλέπει αύξηση της ζήτησης για ηλεκτρική ενέργεια κατά 4% φέτος και το επόμενο έτος, η υψηλότερη ετήσια επέκταση από το 2007, εκτός από την ανάκαμψη μετά την πανδημία. Πιστεύουμε ότι η κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας θα συνεχίσει να αυξάνεται, επηρεαζόμενη από νέες τεχνολογίες όπως η τεχνητή νοημοσύνη, τα κέντρα δεδομένων και ο τομέας των κρυπτονομισμάτων, καθώς και από την αυξημένη ηλεκτροδότηση σε βιομηχανίες και νοικοκυριά.
Η μετάβαση στην ηλεκτροκίνηση των μεταφορών, των βιομηχανιών και των νοικοκυριών θα απαιτήσει σημαντικές επενδύσεις. Τα ηλεκτρικά οχήματα (EVs) έχουν τραβήξει και πάλι τα φώτα της δημοσιότητας τις τελευταίες ημέρες, καθώς η κινεζική BYD ανακοίνωσε ένα νέο σύστημα φόρτισης που ισχυρίζεται ότι είναι σχεδόν εξίσου γρήγορο με τον ανεφοδιασμό ενός αυτοκινήτου με βενζίνη. Η άνοδος των ηλεκτρικών οχημάτων υποστηρίζει τις εταιρείες στον τομέα της ενέργειας και των πόρων με πολλούς τρόπους.
Στην ηλεκτροδότηση αναμένονται 3 τρισ. δολ. σε ετήσιες επενδύσεις παγκοσμίως μέχρι το 2030
Απλώς η προσθήκη ενός EV και ενός φορτιστή μπορεί να αυξήσει το φορτίο ηλεκτρικής ενέργειας ενός νοικοκυριού κατά 40%. Τα ίδια τα EVs περιλαμβάνουν επίσης σημαντικά περισσότερα ηλεκτρικά στοιχεία που απαιτούν περισσότερη ενέργεια και απαιτούν έξι φορές περισσότερα ορυκτά σε όρους βάρους σε σχέση με τα συμβατικά αυτοκίνητα.
- Συνολικά, πιστεύουμε ότι οι αυξανόμενες ανάγκες για ηλεκτροδότηση, που συνδέονται με τα EVs, την τεχνητή νοημοσύνη (AI) και την απανθρακοποίηση, φαίνεται να έχουν μέλλον, και εκτιμούμε ότι η ηλεκτροδότηση της παγκόσμιας οικονομίας θα απαιτήσει περίπου 3 τρισ. δολ. σε ετήσιες επενδύσεις μέχρι το 2030.
Η δαπάνη για data centers αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται. Η πορεία των επενδύσεων στα κέντρα δεδομένων έχει προκαλέσει συζητήσεις από την εμφάνιση των φθηνών μεγάλων γλωσσικών μοντέλων, αλλά δεν έχουμε δει κανένα στοιχείο που να υποστηρίζει πιο αργές επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων. Στην πραγματικότητα, το οδικό χάρτη προϊόντων της NVIDIA υποδηλώνει περαιτέρω ανάπτυξη στην υπολογιστική ικανότητα AI, καθώς τα μοντέλα του μελλοντικού προτύπου θα απαιτούν περισσότερο υπολογιστικό φόρτο.
Με σημαντικό μερίδιο των επενδύσεων μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών πιθανό να κατευθύνεται στην υποδομή AI, πιστεύουμε ότι τα κέντρα δεδομένων για την AI θα συνεχίσουν να αποτελούν έναν σημαντικό παράγοντα ζήτησης ενέργειας.
- Μια πρόσφατη μελέτη από τον προμηθευτή πληροφοριών Dell’Oro Group ανέφερε ότι οι επενδύσεις στα παγκόσμια κέντρα δεδομένων αναμένεται να ξεπεράσουν το 1 τρισ. δολ. ετησίως μέχρι το 2029.
Έτσι, συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι οι ευκαιρίες στον τομέα της ενέργειας και των πόρων θα είναι ένας από τους βασικούς παράγοντες απόδοσης της χρηματιστηριακής αγοράς τα επόμενα χρόνια, και προτιμούμε τη διαφοροποιημένη έκθεση σε μετοχές στους τομείς του ηλεκτρικού εξοπλισμού, των υλικών και των κοινωφελών υπηρεσιών, αναφέρουν οι αναλυτές της UBS. Οι επενδυτές που είναι σε θέση και πρόθυμοι να διαχειριστούν τους κινδύνους που ενέχονται στις ιδιωτικές αγορές μπορούν επίσης να εξετάσουν ευκαιρίες σε υποδομές κέντρων δεδομένων και ενεργειακής μετάβασης.
Οι προγραμματισμένοι αμοιβαίοι δασμοί του Προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, που αναμένονται στις 2 Απριλίου, φαίνεται να είναι πιο στοχευμένοι από ό,τι είχε απειληθεί τις τελευταίες εβδομάδες. Σύμφωνα με αξιόπιστες πηγές, το Bloomberg ανέφερε ότι ορισμένες χώρες θα εξαιρεθούν, ενώ οι υπάρχοντες δασμοί σε χάλυβα και άλλα μέταλλα μπορεί να μην είναι σωρευτικοί. Ωστόσο, η κατάσταση παραμένει ρευστή μέχρι την ανακοίνωση που αναμένεται σε περίπου μία εβδομάδα.
AI Κίνας Vs AI ΗΠΑ
Η εταιρεία Ant Group, η οποία υποστηρίζεται από τον Τζακ Μα, φέρεται να χρησιμοποιεί κινεζικής κατασκευής ημιαγωγούς για την ανάπτυξη τεχνικών εκπαίδευσης μοντέλων AI που θα μπορούσαν να μειώσουν το κόστος κατά 20%. Σύμφωνα με έκθεση του Bloomberg, η Ant εξακολουθεί να χρησιμοποιεί τσιπ της NVIDIA για την ανάπτυξη AI, αλλά στηρίζεται όλο και περισσότερο σε κινεζικά τσιπ και άλλες εναλλακτικές λύσεις εν μέσω των ελέγχων εξαγωγής από τις ΗΠΑ, καθώς η κούρσα AI μεταξύ των δύο μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου εντείνεται. Νωρίτερα αυτό το μήνα, η Ant δημοσίευσε μια εργασία που υποστηρίζει ότι τα μοντέλα της υπερβαίνουν σε ορισμένα benchmarks τα μοντέλα της Meta.
Ανεξάρτητα, φέρεται ότι η Μαλαισία σχεδιάζει αυστηρότερους ελέγχους στη ροή των τσιπ της NVIDIA, κατόπιν αιτήματος της Ουάσιγκτον.
Χωρίς να σχολιάσουμε μεμονωμένα ονόματα, η πρόσφατη μελέτη μας έδειξε ότι η ανάπτυξη της AI στην Κίνα δεν έχει φτάσει ακόμα σε κλίμακα που να δοκιμάζει την κυριαρχία των κορυφαίων αμερικανικών εταιρειών AI, σημειώνουν οι αναλυτές της UBS. Βασισμένοι σε συγκρίσεις στους τομείς των κεφαλαιακών δαπανών (capex), της έντασης κεφαλαιακών δαπανών, των δαπανών για έρευνα και ανάπτυξη (R&D), του δυναμικού κερδοφορίας και των αποτιμήσεων, πιστεύουμε ότι οι αμερικανικοί hyperscalers προσφέρουν έκθεση σε μια πολύ μεγαλύτερη αγορά AI.
Επιπλέον, με την πρόσφατη απόκλιση στην απόδοση, συνεχίζουμε να βλέπουμε μια πιο ελκυστική σχέση κινδύνου-ανταμοιβής για τις αμερικανικές εταιρείες AI σε σύγκριση με τις κινεζικές. Διατηρούμε την άποψη ότι οι επενδυτές μπορούν να εκμεταλλευτούν την εγγύς μεταβλητότητα μέσω δομημένων στρατηγικών ή να αγοράσουν μετοχές σε ποιοτικές εταιρείες AI όταν υπάρξουν ευκαιρίες με πτώση της τιμής τους.
