Η κυβέρνηση τ,ου Ντόναλντ Τραμπ είναι εξαιρετικά αδιάφορη για την πτώση των τιμών των μετοχών στη Wall Street. «Μπορώ να σας πω ότι οι διορθώσεις είναι υγιείς, είναι φυσιολογικές», είπε ο Σκοτ Μπέσεντ, ο Αμερικανός υπουργός Οικονομικών στις 16 Μαρτίου. Η απότομη πτώση της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς -ο δείκτης S&P 500 έχει μειωθεί κατά 8% από το ιστορικό υψηλό του Φεβρουαρίου- ίσως να προκλήθηκε από τον ενθουσιασμό του Ντόναλντ Τραμπ για τους δασμούς, αλλά έχει επιδεινωθεί από την αντίληψη ότι η νέα κυβέρνηση είναι αρκετά χαλαρή για τα πράγματα, και ως εκ τούτου πιθανόν να συνεχίσει να ακολουθεί καταστροφικές πολιτικές.
Η ομάδα του Τραμπ παίζει με τη φωτιά, σχολιάζει ο Economist. Καθώς οι αγορές ανέβαιναν και η τεχνολογία έκανε τις επενδύσεις πιο απλές, οι Αμερικανοί έσπευσαν να επενδύσουν σε μετοχές.
- Στο τέλος του περασμένου έτους, τα νοικοκυριά και οι μη κερδοσκοπικοί οργανισμοί κατείχαν 38 τρισ. δολάρια σε μετοχές εισηγμένων εταιρειών.
- Η αξία των συμμετοχών τους έχει εκρηκτική άνοδο κατά 128% τα τελευταία έξι χρόνια.
- Συνολικά, αυτές οι συμμετοχές αξίζουν τώρα 1,7 φορές το διαθέσιμο εισόδημα των αμερικανικών νοικοκυριών, το οποίο είναι περισσότερο από διπλάσιο σε σχέση με τον ιστορικό μέσο όρο και κοντά στο υψηλότερο επίπεδο από το 1947.
Μια παρατεταμένη πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς θα είχε βαθιές επιπτώσεις, τόσο για την πολιτική, όσο και για την οικονομία. Ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι ένα αυτοτροφοδοτούμενο πτωτικό σπιράλ μεταξύ αγορών και οικονομίας.
- Σύμφωνα με μια έρευνα του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν, τις πρώτες δύο εβδομάδες του Μαρτίου η εμπιστοσύνη των Αμερικανών καταναλωτών έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο και μισών ετών. Αυτό επιβαρύνει τις τιμές των μετοχών. Εν τω μεταξύ, μέσω του «εφέ πλούτου», οι πτώσεις στις τιμές των μετοχών επηρεάζουν τα οικονομικά των νοικοκυριών και, επομένως, τις καταναλωτικές τους δαπάνες.
- Το 2019, οι Gabriel Chodorow-Reich του Πανεπιστημίου Χάρβαρντ, Alp Simsek από το Πανεπιστήμιο Μασαχουσέτης και Plamen Nenov από το BI Norwegian Business School εκτίμησαν ότι κάθε δολάριο επιπλέον πλούτου αυξάνει τις καταναλωτικές δαπάνες κατά λίγο πάνω από τρία σεντς.
- Η Visa, χρηματοοικονομική εταιρεία, υποστηρίζει ότι αυτή η μετάδοση έχει αυξηθεί δραματικά τα τελευταία χρόνια. Κάνοντας διαφορετικές παραδοχές, φτάνει στο εξαιρετικό νούμερο των 24 σεντς σήμερα.
- Ακόμα και με την πιο συντηρητική εκτίμηση του «εφέ πλούτου», η πτώση των 4,5 τρισ. δολ. στην αξία της χρηματιστηριακής αγοράς από το πρόσφατο υψηλό του S&P θα μπορούσε να προκαλέσει δισεκατομμύρια δολάρια σε χαμένες καταναλωτικές δαπάνες φέτος.
Σε αντίθεση με τα ακίνητα, τα οποία παραμένουν η μεγαλύτερη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που κατέχουν τα αμερικανικά νοικοκυριά, η τιμή των μετοχών μπορεί να παρακολουθείται, είτε με χαρά, είτε με ανησυχία, κάθε λεπτό, με την αλλαγή της διάθεσης να επηρεάζει αμέσως τις καταναλωτικές συνήθειες. Περισσότεροι από 25 εκατ. Αμερικανοί διαθέτουν λογαριασμούς με το Robinhood, μία από τις πιο δημοφιλείς εφαρμογές συναλλαγών.
Ιδιαίτερα εκτεθειμένοι ριψοκίνδυνοι επενδυτές στη Wall Street
Ορισμένοι ριψοκίνδυνοι επενδυτές είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένοι, έχοντας υπερβολικά επεκταθεί καθώς η αγορά ανέβαινε. Η Interactive Brokers, μια μεγάλη χρηματιστηριακή εταιρεία, έχει σημειώσει επανειλημμένα την αυξανόμενη δημοτικότητα των δανείων περιθωρίου, που οι επενδυτές χρησιμοποιούν για να αγοράσουν μετοχές.
Στο τέλος του περασμένου έτους οι πελάτες της είχαν λάβει 54 δισ. δολάρια γι’ αυτόν τον σκοπό, αυξημένα σχεδόν κατά το ένα τρίτο σε σχέση με το προηγούμενο έτος. «Οι θέσεις τους έχουν γίνει πιο τολμηρές, όχι μόνο με τη διαπραγμάτευση μετοχών με περιθώριο, αλλά και με την ανάληψη επιθετικών θέσεων σε παράγωγα», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας, Μίλαν Γκάλικ.
Και δεν είναι μόνο η συνολική έκθεση του αμερικανικού κοινού στη χρηματιστηριακή αγορά που έχει σημασία. Το διαιρεμένο εκλογικό τοπίο της χώρας έχει αλλάξει το ποιος πλήττεται περισσότερο από την πτώση και πώς το βλέπουν οι επενδυτές. Ο Ντέιβιντ Ζαβαρέλι, οικονομικός σύμβουλος στο Μίλφορντ του Κονέκτικατ, λέει ότι οι πελάτες του που είναι αριστερών απόψεων ανησυχούν περισσότερο για την πτώση από αυτούς που είναι δεξιών απόψεων. «Είναι η πρώτη φορά που το συναντώ στα 18 χρόνια που βρίσκομαι στον κλάδο», αναφέρει στον Economist.
«Ο τρόπος που αντιδρούν οι πελάτες δεν εξαρτάται τόσο από το πόσο ρίσκο παίρνουν, αλλά από το ποιον ψήφισαν στις τελευταίες εκλογές», λέει ο Μπράιαν Σχμεχίλ της The Mather Group, μιας εταιρείας διαχείρισης πλούτου. Τέτοιες ανησυχίες αντικατοπτρίζονται στα δεδομένα της καταναλωτικής εμπιστοσύνης, τα οποία, εκτός από το ότι είναι χαμηλότερα κατά μέσο όρο, είναι πλέον πιο έντονα διαιρεμένα κατά γραμμές κόμματος από ποτέ. Από τις εκλογές, οι Δημοκρατικοί έχουν γίνει εξαιρετικά απαισιόδοξοι για την οικονομία, ενώ οι Ρεπουμπλικανοί παραμένουν αισιόδοξοι.
Ο φόβος της ύφεσης και οι εκλογικές προτιμήσεις
Οι αλλαγές στις εκλογικές προτιμήσεις αλλάζουν επίσης την κατανομή των επιπτώσεων. Οι Αμερικανοί που κερδίζουν λιγότερα από 50.000 δολάρια ετησίως είναι τώρα πιο πιθανό να είναι Ρεπουμπλικανοί, παρά Δημοκρατικοί. Εν τω μεταξύ, οι εκπαιδευμένοι επαγγελματίες ψηφοφόροι τα τελευταία χρόνια έχουν στραφεί περισσότερο προς την μπλε πλευρά.
Ο πλούτος από τις μετοχές στις ΗΠΑ είναι συγκεντρωμένος στους υψηλότερους εισοδηματίες: περίπου το 87% των μετοχών και των αμοιβαίων κεφαλαίων κατέχονται από το 20% των πιο πλούσιων, σε σύγκριση με το 57% του πλούτου από ακίνητα. Ενώ πριν από μια δεκαετία ή δύο μια πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς θα ήταν πιο επώδυνη για τους Ρεπουμπλικανούς, σήμερα είναι οι Δημοκρατικοί που θα πλήττονταν περισσότερο.
Αυτό ίσως εξηγεί τη χαλαρή στάση της κυβέρνησης Τραμπ. Μια φτωχότερη βάση ψηφοφόρων είναι λιγότερο εκτεθειμένη στις πτώσεις των μετοχών και μπορεί να τις βλέπει ως κόστος που αξίζει να πληρωθεί -για παράδειγμα, με την επίτευξη ενός ανανεωμένου κατασκευαστικού τομέα, κάτι που ισχυρίζεται ο Τραμπ ότι θα φέρουν οι δασμοί του. Το πρόβλημα είναι ότι η δυσαρέσκεια των πιο πλούσιων Αμερικανών θα έχει συνέπειες, ακόμη και αν οι πολιτικές επιπτώσεις είναι λιγότερο σοβαρές.
Στην πραγματικότητα, το πλουσιότερο 20% των Αμερικανών έχει αντιπροσωπεύσει σχεδόν όλη την ανάπτυξη στις καταναλωτικές δαπάνες. Αν τα μέλη του δουν πολύ κόκκινο όταν ελέγξουν το Robinhood, όλη η χώρα -συμπεριλαμβανομένων των Ρεπουμπλικανών- θα μπορούσε να αντιμετωπίσει μια δυσάρεστη έκπληξη.
