Axia: Σύσταση buy για Cenergy και τιμή στόχο τα 12 ευρώ

CENERGY ΑΛΕΞΗΣ ΑΛΕΞΙΟΥ — Ο Αλέξης Αλεξίου, CEO Ομίλου Hellenic Cables © ΑΠΕ-ΜΠΕ/ΒΑΪΟΣ ΧΑΣΙΑΛΗΣ

Σύσταση buy και τιμή στόχο 12 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή άνοδο 34% από τα τρέχοντα επίπεδα, δίνει για τη μετοχή της Cenergy η Axia, ενόψει των οικονομικών αποτελεσμάτων του 2024 που θα ανακοινώσει η εισαγμένη την Τετάρτη. Η μετοχή διαπραγματεύεται με 11,5x P/E και 7,7x EV/EBITDA για το 2025.

Η Axia αναμένει έσοδα ύψους 1,682 δισ. ευρώ, δηλαδή αύξηση 3,4% σε ετήσια βάση, η οποία οφείλεται στις αποκλίνουσες τάσεις μεταξύ των τμημάτων Καλώδια και Σωλήνες. Αναμένει προσαρμοσμένα EBITDA ύψους 265,2 εκατ. ευρώ, 24,1% αυξημένα σε σχέση με το προηγούμενο έτος, λίγο πάνω από το ανώτατο όριο των κατευθυντήριων οδηγιών της διοίκησης για 245-265 εκατ. ευρώ.

Πιο συγκεκριμένα, οι αναλυτές της Axia αναμένουν ότι ο κλάδος Καλώδια θα καταγράψει αύξηση 10,3% σε ετήσια βάση το 24ο οικονομικό έτος, σημειώνοντας έσοδα ύψους 1,154 δισ. ευρώ και EBITDA ύψους 179,6 εκατ. ευρώ. Για το τμήμα Σωλήνων, αναμένει συρρίκνωση των εσόδων κατά 9,3% σε ετήσια βάση, καταγράφοντας έσοδα ύψους 528,6 εκατ. ευρώ και προσαρμοσμένα EBITDA ύψους 85,6 εκατ. ευρώ, καθώς το τμήμα συνεχίζει να κλίνει προς τις δραστηριότητες έργων με υψηλότερο περιθώριο κέρδους.

Οι προβλέψεις της Axia για υψηλότερα έξοδα D&A ύψους 36,3 εκατ. ευρώ και χαμηλότερα συνολικά χρηματοοικονομικά έξοδα στα 62,6 εκατ. ευρώ έναντι 74,0 εκατ. ευρώ πέρυσι, οδηγούν σε κέρδη προ φόρων 167,6 εκατ. ευρώ έναντι 95,4 εκατ. ευρώ πέρυσι (+75,7% σε ετήσια βάση). Αναμένουν καθαρά κέρδη ύψους 135,9 εκατ. ευρώ έναντι 73 εκατ. ευρώ πέρυσι, αυξημένα κατά 86% σε σχέση με πέρυσι.

Για το 4ο τρίμηνο του 24, η Axia συνολικά έσοδα χαμηλότερα κατά 7,7% σε ετήσια βάση στα 422,9 εκατ. ευρώ επηρεασμένα από τον εξορθολογισμό έργων χαμηλού περιθωρίου στον τομέα των σωλήνων. Όπως σημειώνουν οι αναλυτές της Axia αυτό θα έχει περιορισμένο αντίκτυπο στα EBITDA, αυξημένα κατά 3,9% σε ετήσια βάση στα 71,5 εκατ. ευρώ. Αναμένει ότι οι θετικές τάσεις στη ζήτηση καλωδίων θα έχουν συνεχιστεί το 4ο τρίμηνο, με αποτέλεσμα να υπάρχει ισχυρό βιβλίο παραγγελιών στον τομέα Καλώδια, λόγω της συνεχιζόμενης ισχυρής εισροής παραγγελιών.

«Η διοίκηση συνήθως δίνει οδηγίες για το προσαρμοσμένο EBITDA για το επόμενο έτος με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων χρήσης. Οι τρέχουσες προσδοκίες μας για τα προσαρμοσμένα EBITDA για το 2025 ανέρχονται σε 324 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 22% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, λόγω της ανάπτυξης τόσο στους τομείς των σωλήνων όσο και των καλωδίων», αναφέρει η Axia.

Στην κλήση αναλυτών που θα πραγματοποιηθεί την Πέμπτη 6 Μαρτίου, οι αναλυτές της Axia αναμένουν να ακούσουν τα σχόλια της διοίκησης σχετικά με τις βασικές τάσεις της αγοράς τόσο στα τμήματα Καλώδια όσο και στους Σωλήνες. «Οποιαδήποτε λεπτομέρεια σχετικά με την πρόοδο της κατασκευής του εργοστασίου στο Maryland θα είναι επίσης πολύτιμη, ενώ πρόσθετα στοιχεία σχετικά με την πορεία της επιχειρηματικής ανάπτυξης στις ΗΠΑ θα προσθέσουν επίσης αξία πέραν των ήδη ανακοινωθέντων συμβάσεων», καταλήγουν.