UBS: Τι συμβαίνει και πιέζονται μετοχές και ομόλογα

Οι αναλυτές της UBS προσπαθούν να εξηγήσουν γιατί οι μετοχές και τα ομόλογα των ΗΠΑ δέχονται πιέσεις το τελευταίο διάστημα με την έλευση του 2025. Η πίεση ήταν σημαντική την Παρασκευή ενώ συνεχίζεται η αστάθεια και τη Δευτέρα, σημειώνουν, παρασέρνοντας και τις αγορές άλλων χωρών.

Αν και η μεταβλητότητα αναμένεται να παραμείνει, «συνεχίζουμε να προτιμούμε τις μετοχές των ΗΠΑ και τα ομόλογα υψηλής ποιότητας και επενδυτικής βαθμίδας», αναφέρουν.

«Τα εκπληκτικά ισχυρά οικονομικά δεδομένα από τις ΗΠΑ ήταν ένα από τα κύρια θέματα το 2024, με τους επενδυτές να περνούν από το φόβο της ύφεσης στην ελπίδα για ήπια προσγείωση και τελικά για καμία προσγείωση καθόλου. Αυτή η τάση φαίνεται να συνεχίζεται το 2025, αναφέρει ο Μαρκ Χάιφελ, επικεφαλής επενδύσεων στην UBS Global Wealth Management.

«Ωστόσο, ενώ η οικονομία των ΗΠΑ φαίνεται να παραμένει ανθεκτική, εξακολουθούμε να βλέπουμε τον ρυθμό ανάπτυξης να επιβραδύνεται και την πρόοδο να επαναλαμβάνεται προς τον στόχο του πληθωρισμού της Fed. Ως αποτέλεσμα, πιστεύουμε ότι θα υπάρχει περιθώριο για τη Fed να χαλαρώσει την πολιτική της κατά 50 μονάδες βάσης αργότερα μέσα στο έτος».

Την Παρασκευή τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ τον Δεκέμβριο, που ήταν πάνω από τις προσδοκίες, αύξησαν τις ανησυχίες σχετικά με τον ρυθμό μειώσεων των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, Fed, το 2025. Οι μετοχές της Ασίας επίσης υποχώρησαν τη Δευτέρα εν μέσω κλίματος «κινδύνου», με τον δείκτη Hang Seng να πέφτει 1,4% και τον Nikkei 225 να μειώνεται 1,1%.

Ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε κατά 1,5% μετά την ανακοίνωση των δεδομένων για την απασχόληση, τα οποία έδειξαν ότι η αμερικανική οικονομία δημιούργησε καθαρά 256.000 θέσεις εργασίας τον περασμένο μήνα —πολύ πάνω από τις προσδοκίες που έκαναν λόγο για 163.000. Το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 4,1%, από 4,2% τον προηγούμενο μήνα και στο ίδιο επίπεδο με τον Ιούνιο. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 10 μονάδες βάσης στο 4,77%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2023.

Τα δεδομένα έρχονται μετά από μια σειρά ανθεκτικών οικονομικών στοιχείων νωρίτερα την προηγούμενη εβδομάδα, περιλαμβανομένης μιας έρευνας που έδειξε ότι οι θέσεις εργασίας αυξήθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων έξι μηνών. Η έρευνα ISM επίσης υπέδειξε ισχυρότερη δραστηριότητα από ό,τι αναμενόταν στον τομέα των υπηρεσιών, ενώ η παράμετρος για τις τιμές ήταν η υψηλότερη από το 2023, εγείροντας ερωτήματα σχετικά με την πρόοδο προς την τάση μείωσης του πληθωρισμού.

Η πρόσφατη σειρά δεδομένων φαίνεται ότι ενισχύει τις ανησυχίες μεταξύ των κορυφαίων αξιωματούχων της Fed ότι η αποστολή επιστροφής του πληθωρισμού των ΗΠΑ στο στόχο του 2% δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί και δεν υπάρχει βιασύνη για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων. Αυτή η άποψη αποτυπώθηκε στην ανακοίνωση των πρακτικών της Fed στην τελευταία συνεδρίαση για το 2024, όπου οι αξιωματούχοι δήλωσαν ότι υπάρχει «περισσότερη δουλειά για να γίνει στον πληθωρισμό». Η μέση πρόβλεψη των αξιωματούχων της Fed μειώθηκε σε μόλις 50 μονάδες βάσης περαιτέρω χαλάρωσης φέτος στην συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, το μισό από το προηγούμενο ποσοστό.

Τι αναμένουν οι αναλυτές της UBS

Τα απροσδόκητα ισχυρά οικονομικά δεδομένα από τις ΗΠΑ ήταν ένα βασικό θέμα το 2024, με τους επενδυτές να μετακινούνται από τον φόβο της ύφεσης στην ελπίδα για μια ήπια προσγείωση και τελικά για καμία προσγείωση καθόλου. Αυτή η τάση φαίνεται να συνεχίζεται και το 2025.

Ωστόσο, ενώ η αμερικανική οικονομία φαίνεται να παραμένει ανθεκτική, εξακολουθούμε να βλέπουμε τον ρυθμό ανάπτυξης να μετριάζεται και την πρόοδο να συνεχίζεται προς τον στόχο πληθωρισμού της Fed. Ως αποτέλεσμα, πιστεύουμε ότι θα υπάρξει περιθώριο για τη Fed να χαλαρώσει την πολιτική της κατά επιπλέον 50 μονάδες βάσης αργότερα μέσα στο έτος.

Όσον αφορά τον πληθωρισμό, τα πρακτικά της συνεδρίασης της Fed τον Δεκέμβριο επισήμαναν αυξημένους κινδύνους για την αναθεώρηση, περιλαμβανομένων των πιθανών επιπτώσεων από αλλαγές στην εμπορική και μεταναστευτική πολιτική. Ωστόσο, η αποπληθωριστική τάση στα βασικά αγαθά και υπηρεσίες παραμένει εμφανής, και αναμένεται ότι οι αυξήσεις στις τιμές των ακινήτων θα μειωθούν, κάτι που θα οδηγήσει σε μείωση του συνολικού πληθωρισμού, επιτρέποντας στη Fed να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια ξανά.

Υπάρχουν αρκετές βασικές ανακοινώσεις δεδομένων αυτήν την εβδομάδα, περιλαμβανομένων του δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI), του δείκτη τιμών παραγωγού (PPI), των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής. Η Fed θα δημοσιεύσει επίσης το «Beige Book», το οποίο θα παράσχει περαιτέρω πληροφορίες.

Στην αγορά ομολόγων, οι παγκόσμιες αποδόσεις αυξήθηκαν, με τις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο να ηγούνται. Η προσοχή των επενδυτών προέρχεται από ανησυχίες για τον επεκτατικό προϋπολογισμό του Ηνωμένου Βασιλείου, την αυξημένη προσφορά ομολόγων και τις μειωμένες προσδοκίες για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων από τη Fed.

Στις ΗΠΑ, οι φόβοι ότι οι πολιτικές του εκλεγμένου προέδρου Ντόναλντ Τραμπ θα μπορούσαν να αυξήσουν τον πληθωρισμό και να πιέσουν τις δημοσιονομικές συνθήκες, μαζί με την έντονη έκδοση εταιρικών ομολόγων τον Ιανουάριο, έχουν προσθέσει ανωδική πίεση. Ωστόσο, αναμένουμε ότι οι αποδόσεις των ομολόγων θα μειωθούν καθώς τα επιτόκια θα πέφτουν, προβλέποντας ότι η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου θα φτάσει το 4% μέχρι τα μέσα του 2025.

Οι βασικές συστάσεις της UBS

Βάλτε το κεφάλαιο να εργαστεί: Αν και οι περικοπές επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα αναμένεται να είναι πιο ρηχές από ό,τι αναμενόταν πριν από τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του Δεκεμβρίου, πιστεύουμε τώρα ότι οι αγορές υποεκτιμούν τον πιθανό ρυθμό μείωσης των επιτοκίων. Παραμένουμε σίγουροι ότι οι αποδόσεις από τα μετρητά στις ΗΠΑ θα συνεχίσουν να μειώνονται. Μεγάλο μέρος του κόσμου έχει επιστρέψει πλέον σε περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων, με το επιτόκιο στη Σουηδία να είναι μόλις 0,5% μετά από μείωση 50 μονάδων βάσης το Δεκέμβριο.

Αναμένουμε επίσης ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια κατά 100 μονάδες βάσης φέτος. Συνεχίζουμε να συμβουλεύουμε τους επενδυτές να τοποθετούν τα πλεονάζοντα μετρητά στην αγορά. Η πρόσφατη άνοδος των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων έχει δημιουργήσει, κατά την άποψή μας, ένα πιο ελκυστικό σημείο εισόδου, και επίσης προτιμούμε την επένδυση σε πιστώσεις επενδυτικής ποιότητας.

Μετακινηθήκαμε στρατηγικά σε ομόλογα μακρύτερης διάρκεια στα τέλη του περασμένου έτους, εκθέτοντας τον εαυτό μας στο 5-ετές τμήμα της αμερικανικής καμπύλης και διατηρούμε τις συστάσεις μας για τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων υψηλής ποιότητας και επενδυτικής βαθμίδας ομολόγων. Προβλέπουμε χαμηλότερα επιτόκια καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους, και δεδομένου του πρόσφατου επιμηκυνόμενου σχήματος της καμπύλης, η δυνατότητα αύξησης της απόδοσης είναι τώρα γενικά διαθέσιμη με την αλλαγή από τα μετρητά.

Διαβάστε επίσης

ΟΛΘ: Τι κρύβεται πίσω από τη δημόσια πρόταση των Ντρέιφους

Arcane: Η επιτυχία των 250 εκατ. στο Netflix ήταν οικονομική αστοχία

Αγορές νέων οικοπέδων από την ΑΒΑΞ για ανέγερση πολυτελών κατοικιών

Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!