THEPOWERGAME
Οι επενδυτές προσπαθούν να αποφασίσουν αν η επικείμενη επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στον Λευκό Οίκο θα στηρίξει ή θα εκτροχιάσει την άνοδο στα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών που παρατηρήθηκε υπό την προεδρία του Τζο Μπάιντεν. Σύμφωνα με τον Τζεφ Γκριλς, επικεφαλής της διαχείρισης χρέους αναδυόμενων αγορών στην Aegon Asset Management, το εάν οι μετοχές ή τα ομόλογα θα επωφεληθούν περισσότερο από τη δεύτερη θητεία του Τραμπ θα εξαρτηθεί εν μέρει από το πόσο επιθετικός θα είναι στην επιβολή δασμών σε βασικές οικονομίες.
Αν ο Τραμπ προχωρήσει στην υπόσχεσή του να επιβάλει δασμούς σε εισαγωγές από το Μεξικό και την Κίνα, αυτό θα είναι «πολύ αρνητικό» για τις μετοχές αλλά σχετικά θετικό για τα ομόλογα, σύμφωνα με τον Γκριλς. Ωστόσο, αν χρησιμοποιήσει τους δασμούς ως στρατηγικό εργαλείο για να πιέσει για διαπραγματεύσεις στο εμπόριο, αυτό «θα είναι πιο θετικό και πιθανότατα θα στηρίξει τις μετοχές έναντι των ομολόγων σε δολάρια», πρόσθεσε.
Τα ομόλογα σε δολάρια αναδυόμενων αγορών ξεπέρασαν σε αποδόσεις τις μετοχές κατά τα τρία πρώτα χρόνια της προεδρίας του Μπάιντεν. Φέτος, βρίσκονται σχεδόν στα ίδια επίπεδα, με τον δείκτη μετοχών να καταγράφει απόδοση 9%, έναντι 8,4% για τα ομόλογα – αν και τα ομόλογα σημείωσαν τη μισή μεταβλητότητα. Τα πιο ριψοκίνδυνα ομόλογα κρατικής έκδοσης υψηλής απόδοσης σημείωσαν άνοδο 15%.
Το τι θα ακολουθήσει εξαρτάται πιθανότατα από τον Τραμπ, σημειώνει το Bloomberg.
Εντούτοις, ένα σημάδι για το τι μπορεί να επακολουθήσει είναι η απόκλιση μεταξύ ομολόγων σε δολάρια και μετοχών από την αρχή του Νοεμβρίου. Ο δείκτης μετοχών MSCI για αναδυόμενες αγορές υποχώρησε κατά 3,7%, ενώ ο δείκτης χρέους σε δολάρια, του Bloomberg, για αναδυόμενες αγορές, κατευθύνεται προς έναν ακόμη μήνα θετικών αποδόσεων.
Οι μετοχές αναδυόμενων αγορών ξεκίνησαν τη χρονιά δυναμικά, ενισχυμένες από τις προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων της Fed και μέτρα τόνωσης από την Κίνα. Ωστόσο, έχουν υποχωρήσει σχεδόν 10% από τις αρχές Οκτωβρίου, καθώς οι επενδυτές άρχισαν να λαμβάνουν υπόψη την πιθανότητα νέων δασμών υπό τη διοίκηση Τραμπ.
«Ένας χρόνος παγκόσμιας αναταραχής και οικονομικής αβεβαιότητας έχει οδηγήσει σε προτίμηση για σταθερό εισόδημα· αυτό είναι εμφανές από τις ροές συναλλαγών που κλίνουν προς τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών έναντι των μετοχών», δήλωσε η Σύλβια Γιαμπλόνσκι, διευθύνουσα σύμβουλος της Defiance ETFs. «Υπήρξαν χώρες όπου τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών προσέφεραν ελκυστικές αποδόσεις, ενώ οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων στις ΗΠΑ ήταν επίσης υποστηρικτικός παράγοντας».
Ένας ακόμη παράγοντας που συγκρατεί τις μετοχές είναι ότι ο δείκτης μετοχών αναδυόμενων αγορών είναι έντονα συγκεντρωμένος, με την Κίνα, τη Νότια Κορέα, την Ινδία και την Ταϊβάν —χώρες που είναι περισσότερο ευάλωτες στους δασμούς των ΗΠΑ— να αντιπροσωπεύουν το 73% του δείκτη. Αντίθετα, ο δείκτης χρέους είναι πολύ πιο διαφοροποιημένος, με την Κίνα να κατέχει μόνο το 10%.
Από τη νίκη του Τραμπ, οι κινεζικές μετοχές έχουν χάσει 8%, γεγονός που έχει επηρεάσει αρνητικά τον ευρύτερο δείκτη αναδυόμενων αγορών. Αντίθετα, τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών έχουν σημειώσει θετικές αποδόσεις την ίδια περίοδο.
«Η μεγαλύτερη διαφορά μεταξύ ομολόγων και μετοχών αναδυόμενων αγορών είναι η έκθεση στην Κίνα», δήλωσε ο Ντόμινικ Παππαλάρντο, επικεφαλής στρατηγικός σύμβουλος στη Morningstar Wealth. «Η μεταβλητότητα των κινεζικών μετοχών φέτος είναι ο κύριος παράγοντας που προκάλεσε την απόκλιση στην απόδοση μεταξύ των δύο κατηγοριών».
Το χρέος σε δολάρια των αναδυόμενων αγορών έχει υποστηριχθεί από τη μείωση των spreads, ενώ ο κίνδυνος αθέτησης έχει μειωθεί, ιδίως μετά τις επιτυχείς αναδιαρθρώσεις κρατικού χρέους από χώρες όπως η Σρι Λάνκα, η Ουκρανία και η Ζάμπια. Ωστόσο, πλησιάζοντας το 2025, η ισορροπία κινδύνου-απόδοσης ενδέχεται να αλλάξει ανάλογα με τις πολιτικές των ΗΠΑ και τον αντίκτυπό τους στην ανάπτυξη, σύμφωνα με τον Μαρκ Χάκετ, επικεφαλής επενδυτικής έρευνας στη Nationwide Funds Group.
«Αν η ανάπτυξη είναι αδύναμη, τα επιτόκια θα μειωθούν και τα κέρδη θα πιεστούν, γεγονός που θα ενισχύσει την απόδοση των ομολόγων σε σχέση με τις μετοχές», δήλωσε ο Χάκετ. «Αν όμως η ανάπτυξη βελτιωθεί, τα επιτόκια τελικά θα αυξηθούν και τα κέρδη θα βελτιωθούν, ευνοώντας τις μετοχές έναντι των ομολόγων».
Παρότι η εμπορική πολιτική των ΗΠΑ υπό τον Τραμπ αποτελεί δυνητικό εμπόδιο, η ισχυρή θέση του δολαρίου βοηθά τους ασιάτες εξαγωγείς, ενώ οι αποτιμήσεις για τις μετοχές της περιοχής είναι χαμηλότερες από ό,τι στις ΗΠΑ. Εν τω μεταξύ, η απόδοση των ομολόγων αναδυόμενων αγορών σε σχέση με τα ομόλογα του Δημοσίου των ΗΠΑ έχει μειωθεί κατά περισσότερες από 100 μονάδες βάσης κάτω από τον πενταετή μέσο όρο, περιορίζοντας το περιθώριο για περαιτέρω μείωση των spreads.
Για την ώρα, το ισχυρό δολάριο και οι φόβοι για δασμούς συνεχίζουν να επηρεάζουν τις μετοχές. Οι επενδυτές απέσυραν 1,8 δισεκατομμύρια δολάρια από τα επενδυτικά κεφάλαια μετοχών αναδυόμενων αγορών κατά την εβδομάδα που έληξε στις 27 Νοεμβρίου, σύμφωνα με σημείωμα της Bank of America που επικαλείται δεδομένα της EPFR Global — η έβδομη συνεχόμενη εβδομάδα εκροών.
«Έχουμε θετική άποψη τόσο για τα ομόλογα όσο και για τις μετοχές αναδυόμενων αγορών», δήλωσε ο Παππαλάρντο από τη Morningstar. «Στο μέλλον, αναμένουμε οι αποδόσεις των δύο κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων να εξισορροπηθούν, με τις μετοχές να υπεραποδίδουν κατά μέσο όρο».
Διαβάστε επίσης
Ποιας ηλικίας είναι οι κατοικίες που πωλούνται μέσω του “Σπίτι μου 2”
Πεδίο μάχης τα crypto: Χονγκ Κονγκ, Σιγκαπούρη, Ελβετία τρέχουν να προλάβουν τον Τραμπ
Τήλος: Η επόμενη ημέρα με το βλέμμα σε ανθεκτικότητα και καινοτομία
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
