Οι τουρκικές μετοχές συγκαταλέγονται στις χειρότερες αποδόσεις παγκοσμίως για το β’ εξάμηνο, αλλά η τύχη τους φαίνεται να αλλάζει, καθώς οι διαχειριστές κεφαλαίων ποντάρουν σε επικείμενες μειώσεις επιτοκίων στη γείτονα χώρα, καταγράφει το Bloomberg.
Ο δείκτης Borsa Istanbul 100 έχει σημειώσει πτώση σχεδόν 10% από τα τέλη Ιουνίου, καθώς τα υψηλά επιτόκια καθιστούν άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων πιο ελκυστικές. Οι ξένοι επενδυτές έχουν πουλήσει καθαρά 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε τουρκικές μετοχές φέτος, με τις εκροές να ενισχύονται από τα μέσα Μαΐου. Ωστόσο, η αγορά δείχνει ήδη τα πρώτα σημάδια ανάκαμψης αυτόν τον μήνα, μετά την ένδειξη από την κεντρική τράπεζα ότι ενδέχεται να ξεκινήσει χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.
«Η αγορά σίγουρα δεν ανέμενε ότι οι εκροές ξένων κεφαλαίων θα ήταν τόσο μεγάλες, ενώ ο πληθωρισμός αποδείχθηκε πιο επίμονος από ό,τι είχε αρχικά προβλεφθεί», δήλωσε ο Tufan Deriner, διευθύνων εταίρος στη εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων Istanbul Portfoy. «Όμως, το χειρότερο πιθανότατα έχει περάσει: Χρειαζόμαστε απλώς την εμφάνιση νέων καταλυτών, όπως η έναρξη μειώσεων επιτοκίων, για να γίνει αυτό πιο εμφανές».
Τουρκικές μετοχές: Eνδεχόμενη μείωση επιτοκίων θα τραβήξει τους ξένους επενδυτές
Παρότι οι τουρκικές μετοχές παραμένουν αυξημένες σχεδόν κατά 30% το 2024, καθώς το ράλι του πρώτου εξαμήνου δεν εξανεμίστηκε πλήρως, εισήλθαν σε bear market τον Οκτώβριο. Ο συνδυασμός αυξημένων επιτοκίων και πληθωρισμού έπληξε τα εταιρικά κέρδη στην εγχώρια αγορά, ενώ επενδύσεις σε εναλλακτικές και λιγότερο επικίνδυνες επιλογές — όπως οι λογαριασμοί καταθέσεων σε λίρες και τα αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης χρημάτων — προσέλκυσαν μεγαλύτερο ενδιαφέρον από τους τοπικούς επενδυτές.
Διακυμάνσεις για τις τουρκικές μετοχές © Bloomberg
Μεταξύ Ιουνίου 2023 και Μαρτίου 2024, η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας αύξησε το βασικό επιτόκιο στο 50% από 8,5%. Ωστόσο, μετά τη διατήρηση του υψηλού επιτοκίου για οκτώ συνεχόμενες συνεδριάσεις, η τράπεζα άφησε να εννοηθεί τον Νοέμβριο ότι μια μείωση θα μπορούσε σύντομα να δικαιολογηθεί, λόγω της επιβράδυνσης του πληθωρισμού.
Η πιθανότητα μείωσης επιτοκίων αναμένεται να τραβήξει την προσοχή των ξένων επενδυτών και ενδέχεται να αποτελέσει το «σημείο καμπής», σύμφωνα με την Thea Jamison, διευθύνουσα σύμβουλο της Change Global Investment LLC, η οποία δήλωσε πως η εταιρεία διατηρεί αισιοδοξία για τις τουρκικές μετοχές ενόψει του 2025.
Στο κάδρο και ο κατώτατος μισθός
Ένα ακόμη σημάδι μπορεί να προκύψει όταν ανακοινωθεί η ετήσια προσαρμογή του κατώτατου μισθού, πιθανότατα τον επόμενο μήνα. Ο Πρόεδρος Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν έχει ήδη δεσμευτεί ότι οι αυξήσεις του κατώτατου μισθού θα συνεχίσουν να ξεπερνούν τον πληθωρισμό το επόμενο έτος, αλλά οι επενδυτές ελπίζουν σε μια μετρημένη αύξηση που θα ευθυγραμμίζεται με τις προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας για υποχώρηση του πληθωρισμού στο 21% έως το τέλος του 2025.
«Οι ξένοι επενδυτές θα παρακολουθούν την αύξηση του κατώτατου μισθού», δήλωσε η Jamison. «Αν αυτή κυμανθεί γύρω ή κάτω από το 25%, η αγορά θα το δει θετικά τόσο για τον πληθωρισμό όσο και για τα επιτόκια ενόψει του 2025. Σε κάθε περίπτωση, η τουρκική αγορά μπορεί να σημειώσει άνοδο, με ή χωρίς ξένους επενδυτές. Υπάρχει επαρκής εγχώρια ρευστότητα.»
Ο κύριος ανταγωνιστής των μετοχών
Ωστόσο, δεν συμφωνούν όλοι με αυτή την άποψη: Ο Burak Cetinceker από τη Strateji Portfoy ανέφερε ότι η κίνηση των τουρκικών μετοχών στο δεύτερο εξάμηνο του έτους έδειξε ότι οι ξένες ροές κεφαλαίων έχουν σημασία, «δεδομένου ότι οι εκροές τους έχουν επιβαρύνει σημαντικά το κλίμα».
Η πτώση των τιμών στο δεύτερο εξάμηνο του έτους έχει μειώσει τις συνολικές ξένες ροές κεφαλαίων από τις προεδρικές εκλογές του 2023 στα 486 εκατομμύρια δολάρια. Η εκλογική αναμέτρηση είχε προσελκύσει κεφάλαια προς τα τουρκικά περιουσιακά στοιχεία, λόγω της αισιοδοξίας για την στροφή προς πιο ορθόδοξες πολιτικές.
Παρά την επιβράδυνση του πληθωρισμού από την κορύφωσή του στο 75,5% νωρίτερα φέτος στο 48,6% τον Οκτώβριο, η αύξηση του κόστους ζωής παραμένει ένα πιεστικό και πολιτικά ευαίσθητο ζήτημα για τα νοικοκυριά.
«Ενώ ο πληθωρισμός μπορεί να πάρει περισσότερο χρόνο για να υποχωρήσει απ’ ό,τι αρχικά αναμενόταν, είναι απίθανο η επόμενη κίνηση της κεντρικής τράπεζας να είναι αύξηση επιτοκίων», δήλωσε ο Emre Akcakmak, ανώτερος σύμβουλος της East Capital International AB στο Ντουμπάι. «Με έναν κύκλο μειώσεων επιτοκίων να είναι πλέον ορατός, οι τουρκικές μετοχές ίσως έχουν φτάσει στο κατώτατο σημείο και να αρχίσουν να ανακάμπτουν, καθώς οι τρέχουσες αποτιμήσεις φαίνονται πιο ελκυστικές».
Η αισιοδοξία γύρω από τις μειώσεις επιτοκίων μπορεί να έχει γίνει εμφανής, ωστόσο, ακόμη και όταν η κεντρική τράπεζα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια, οι περισσότεροι οικονομολόγοι, συμπεριλαμβανομένων αυτών στη Morgan Stanley και την Deutsche Bank, εκτιμούν ότι αυτό θα συμβεί σταδιακά.
«Ο κύριος ανταγωνιστής των τουρκικών μετοχών θα παραμείνουν τα χρηματοοικονομικά μέσα, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς και τα ομόλογα», δήλωσε ο Deriner από την Istanbul Portfoy.
Διαβάστε επίσης
Στο top5 των πιο ανερχόμενων οικοσυστημάτων για startups η Ελλάδα
Golden Land Goutos: Η Six Senses και η Four Seasons έρχονται στο Πόρτο Χέλι
Γερμανία: Διακομματική συναίνεση για την πράσινη μετάβαση ζητεί η βιομηχανία
