Γ.Δ.
1409.3 +0,69%
ACAG
+0,56%
5.38
BOCHGR
-0,24%
4.22
CENER
+1,61%
8.85
CNLCAP
0,00%
6.95
DIMAND
-1,41%
9.07
NOVAL
-0,20%
2.475
OPTIMA
-0,63%
12.7
TITC
+1,97%
33.65
ΑΑΑΚ
0,00%
4.48
ΑΒΑΞ
+1,14%
1.424
ΑΒΕ
-0,21%
0.475
ΑΔΜΗΕ
+0,21%
2.335
ΑΚΡΙΤ
0,00%
0.71
ΑΛΜΥ
-1,20%
3.3
ΑΛΦΑ
+1,34%
1.4335
ΑΝΔΡΟ
+1,56%
6.5
ΑΡΑΙΓ
+0,82%
9.88
ΑΣΚΟ
-1,14%
2.6
ΑΣΤΑΚ
+2,55%
7.24
ΑΤΕΚ
0,00%
0.392
ΑΤΡΑΣΤ
-0,23%
8.72
ΑΤΤ
-8,83%
5.78
ΑΤΤΔ
0,00%
1.495
ΑΤΤΙΚΑ
+0,48%
2.11
ΒΙΟ
+0,76%
5.29
ΒΙΟΚΑ
-0,87%
1.7
ΒΙΟΣΚ
+0,67%
1.495
ΒΙΟΤ
0,00%
0.294
ΒΙΣ
0,00%
0.132
ΒΟΣΥΣ
0,00%
2.14
ΓΕΒΚΑ
+2,72%
1.32
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
+1,17%
17.34
ΔΑΑ
+0,18%
7.9
ΔΑΙΟΣ
0,00%
3.5
ΔΕΗ
+1,16%
12.19
ΔΟΜΙΚ
+0,58%
2.6
ΔΟΥΡΟ
0,00%
0.25
ΔΡΟΜΕ
+2,78%
0.296
ΕΒΡΟΦ
-1,06%
1.4
ΕΕΕ
+2,06%
33.74
ΕΚΤΕΡ
-0,27%
1.452
ΕΛΒΕ
-0,41%
4.84
ΕΛΙΝ
-0,99%
2
ΕΛΛ
0,00%
13.1
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
+1,48%
1.78
ΕΛΠΕ
+0,89%
6.81
ΕΛΣΤΡ
+1,48%
2.06
ΕΛΤΟΝ
-1,36%
1.742
ΕΛΧΑ
-1,36%
1.742
ΕΠΙΛΚ
0,00%
0.132
ΕΣΥΜΒ
+1,80%
1.13
ΕΤΕ
+0,53%
7.558
ΕΥΑΠΣ
0,00%
3.25
ΕΥΔΑΠ
0,00%
5.78
ΕΥΡΩΒ
+1,35%
1.9965
ΕΧΑΕ
+0,70%
4.345
ΙΑΤΡ
+2,03%
1.51
ΙΚΤΙΝ
+5,70%
0.306
ΙΛΥΔΑ
-3,14%
1.695
ΙΝΚΑΤ
-0,62%
4.8
ΙΝΛΙΦ
+1,85%
4.4
ΙΝΛΟΤ
-2,76%
0.988
ΙΝΤΕΚ
-0,17%
5.94
ΙΝΤΕΡΚΟ
-5,65%
2.34
ΙΝΤΕΤ
-2,39%
1.02
ΙΝΤΚΑ
-0,72%
2.765
ΚΑΡΕΛ
0,00%
346
ΚΕΚΡ
+1,55%
1.31
ΚΕΠΕΝ
0,00%
1.92
ΚΛΜ
-1,32%
1.5
ΚΟΡΔΕ
-0,48%
0.417
ΚΟΥΑΛ
-1,30%
1.064
ΚΟΥΕΣ
0,00%
5.58
ΚΡΙ
+3,66%
14.15
ΚΤΗΛΑ
+3,59%
1.73
ΚΥΡΙΟ
+3,96%
0.946
ΛΑΒΙ
+1,63%
0.747
ΛΑΜΔΑ
+0,14%
7.3
ΛΑΜΨΑ
0,00%
37.4
ΛΑΝΑΚ
+9,55%
0.975
ΛΕΒΚ
+2,46%
0.25
ΛΕΒΠ
0,00%
0.3
ΛΟΓΟΣ
0,00%
1.28
ΛΟΥΛΗ
-1,82%
2.7
ΜΑΘΙΟ
+3,08%
0.67
ΜΕΒΑ
+6,08%
3.84
ΜΕΝΤΙ
-0,47%
2.14
ΜΕΡΚΟ
0,00%
40
ΜΙΓ
+0,31%
3.195
ΜΙΝ
-0,80%
0.496
ΜΛΣ
0,00%
0.57
ΜΟΗ
+0,05%
19.59
ΜΟΝΤΑ
0,00%
3.74
ΜΟΤΟ
+1,70%
2.69
ΜΟΥΖΚ
-5,80%
0.65
ΜΠΕΛΑ
+1,49%
24.56
ΜΠΛΕΚΕΔΡΟΣ
-0,27%
3.67
ΜΠΡΙΚ
-0,97%
2.04
ΜΠΤΚ
-9,68%
0.56
ΜΥΤΙΛ
+0,81%
32.36
ΝΑΚΑΣ
0,00%
3.12
ΝΑΥΠ
0,00%
0.908
ΞΥΛΚ
-0,75%
0.265
ΞΥΛΠ
0,00%
0.398
ΟΛΘ
-1,43%
20.7
ΟΛΠ
-3,10%
28.1
ΟΛΥΜΠ
-0,42%
2.38
ΟΠΑΠ
-0,85%
15.15
ΟΡΙΛΙΝΑ
+0,25%
0.804
ΟΤΕ
-0,91%
15.33
ΟΤΟΕΛ
-0,55%
10.9
ΠΑΙΡ
+0,50%
1.015
ΠΑΠ
0,00%
2.37
ΠΕΙΡ
+1,04%
3.693
ΠΕΡΦ
0,00%
5.84
ΠΕΤΡΟ
+1,01%
7.98
ΠΛΑΘ
+0,55%
3.685
ΠΛΑΚΡ
0,00%
15
ΠΡΔ
0,00%
0.262
ΠΡΕΜΙΑ
+2,28%
1.168
ΠΡΟΝΤΕΑ
+3,23%
6.4
ΠΡΟΦ
+0,97%
5.22
ΡΕΒΟΙΛ
+1,23%
1.64
ΣΑΡ
+0,55%
10.92
ΣΑΡΑΝ
0,00%
1.07
ΣΑΤΟΚ
0,00%
0.028
ΣΕΝΤΡ
-0,59%
0.338
ΣΙΔΜΑ
+0,32%
1.585
ΣΠΕΙΣ
+1,69%
6
ΣΠΙ
-3,57%
0.54
ΣΠΥΡ
0,00%
0.127
ΤΕΝΕΡΓ
+0,05%
19.71
ΤΖΚΑ
-0,72%
1.38
ΤΡΑΣΤΟΡ
0,00%
1.06
ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ
-0,25%
1.604
ΥΑΛΚΟ
0,00%
0.162
ΦΙΕΡ
0,00%
0.359
ΦΛΕΞΟ
0,00%
8.05
ΦΡΙΓΟ
+1,94%
0.21
ΦΡΛΚ
-1,08%
3.68
ΧΑΙΔΕ
0,00%
0.595

Eurobank Equities για ΓΕΚ Τέρνα: Σύσταση “buy” με τιμή στόχο 23,4 ευρώ

Ξεκινά κάλυψη της μετοχής ΓΕΚ Τέρνα η Eurobank Equities με σύσταση «αγορά» και τιμή- στόχο τα 23,4 ευρώ, αναφέροντας ότι είναι «ο μεγαλύτερος όμιλος υποδομών στην Ελλάδα, ηγέτης τόσο στις παραχωρήσεις, όσο και στις κατασκευές».

Οπως σημειώνει:

Μετά από μια στρατηγική στροφή μέσω της πώλησης των δραστηριοτήτων ΑΠΕ, η ΓΕΚ Τέρνα  βρίσκεται πλέον σε καλή θέση για να εδραιώσει την κυριαρχία της στην αγορά και να εμπλουτίσει το χαρτοφυλάκιο των παραχωρήσεων αξιοποιώντας την άνθηση των τοπικών υποδομών.

Η ΓΕΚ κατέχει μερίδια σε 5 από τις 7 παραχωρήσεις αυτοκινητοδρόμων στην ηπειρωτική Ελλάδα (1 σε εκκρεμότητα μεταβίβασης) με μέση υπολειπόμενη διάρκεια ζωής πάνω από 20 έτη και χωρίς λήξεις πριν το 2037. Όλες οι παραχωρήσεις είναι λειτουργικές, με μία μόνο να απαιτεί περίοδο κατασκευής 5 έτη. Πρόσφατα η ΓΕΚ εξασφάλισε και την παραχώρηση του αυτοκινητόδρομου Β. Κρήτης (λειτουργία μετά το 2030).

Πέρα από τους αυτοκινητόδρομους, η ΓΕΚ λειτουργεί δύο μονάδες διαχείρισης απορριμμάτων και διάφορες μικρότερες παραχωρήσεις, ενώ κατέχει επίσης μειοψηφικά μερίδια στο υπό ανάπτυξη Αεροδρόμιο Καστελίου στην Κρήτη (32,5%) και στο Συγκρότημα Resort στο Ελληνικό (49%).

Η πρόσφατη απόκτηση δύο σημαντικών παραχωρήσεων θα αναδιαμορφώσει το μείγμα κερδών, οδηγώντας τον όμιλο σε αύξηση πάνω από 50% του EBITDA έως το 2026 (έναντι των επιπέδων που αναμένονται για φέτος) στα 693 εκατ. ευρώ.

Με γνώμονα την ενσωμάτωση των δύο εμβληματικών παραχωρήσεων, εκτιμούμε ότι το EBITDA του συγκεκριμένου τμήματος θα φτάσει τα 473 εκατ. ευρώ έως το 2026 (3ετίας CAGR: 42%).

Το ανεκτέλεστο και το καθετοποιημένο μοντέλο της ΓΕΚ Τέρνα

Η αναπτυσσόμενη τοπική οικονομία και η πιεστική ανάγκη για εκσυγχρονισμό των υποδομών ενθάρρυναν την ισχυρή ανάπτυξη των κατασκευών τα τελευταία χρόνια, διαμορφώνοντας το ανεκτέλεστο της ΓΕΚ στα 5 δισ. ευρώ τον Ιούνιο του 2024 έναντι 2,2 δισ. ευρώ το σε ετήσια βάση το 2021.

Αξιοποιώντας την ηγετική παρουσία της στην αγορά και το καθετοποιημένο μοντέλο της που επιτρέπει υψηλότερες αποδόσεις σε επίπεδο ομίλου, η ΓΕΚ πρόκειται να κεφαλαιοποιήσει τα 8-10 δισ. ευρώ σε έργα που θα δημοπρατηθούν εντός των επόμενων 18 μηνών, με στόχο να ενισχύσει το μερίδιο των δικών της εκκρεμών έργων πέρα ​​από το τρέχον 65%. Ως εκ τούτου, υπολογίζουμε τα τμηματικά έσοδα 1,37/1,43 δισ. ευρώ σε σχέση με το 24/25, περνώντας σε EBITDA 114/118 εκατ. ευρώ.

Η συμβατική ενέργεια βρίσκεται επίσης σε κομβική συγκυρία, με το μερίδιο της ΓΕΚ να φτάνει το 11% (έναντι 7% το 2022), μετά τους νέους PPA HV από πλευράς πώλησης, και η παραγωγή των σταθμών ηλεκτροπαραγωγής αναμένεται να αυξηθεί κατά 75% το 2025, μετά την εμπορική λειτουργία του CCGT 877MW (50/50 JV με ΜΟΗ).

Με αυξημένους όγκους παραγωγής και προσφοράς, η ΓΕΚ θα βελτιώσει τη θέση της και θα σταθεροποιήσει τη θέση της ως ο 3ος μεγαλύτερος τοπικός παίκτης και έτσι εκτιμούμε ότι το EBITDA της χρήσης 24-26 θα διευθετηθεί άνετα στο εύρος των 100-120 εκατ. ευρώ.

Όλα αυτά οδηγούν όπως εκτιμάται από τη Eurobank Equities σε τεράστια αύξηση 38% EBITDA του ομίλου για το 2025 (μετά +9% το 2024, χωρίς την πώληση της Τέρνα Ενεργειακή) και 11% το 2026, μια άνοδος CAGR 17%.

Το EV/EBITDA εκτιμάται σε σε 8,7 για το 2026, σε premium έναντι της τρέχουσας συγκλίνουσας εκτίμησης για τη συγκεκριμένη αποτίμηση, λόγω της πολύ ισχυρής ανάπτυξης και των ταμειακών ροών του ομίλου που θα πρέπει να βοηθήσουν την ΓΕΚ, όπως λέει η χρηματιστηριακή, να αναπροσαρμόσει την τιμή σε επίπεδο πιο κοντά σε άλλους τομείς υποδομών (π.χ. αεροδρόμια με 9-10x EV/EBITDA, παραχωρησιούχοι σε διψήφια ποσοστά).

Διαβάστε επίσης

ΕΕ: Δικαστική ήττα UBS και Credit Agricole για τα καρτέλ ομολόγων

Εκλογές ΗΠΑ 2024: Πώς ο Τραμπ έσπασε το “μπλε τείχος”

Masdar: Πώς η AI μπορεί να επιταχύνει την πράσινη μετάβαση

Google News icon
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!