THEPOWERGAME
Μόλις πριν από λίγους μήνες, η Amundi προειδοποίησε τους επενδυτές να μείνουν μακριά από τα τουρκικά ομόλογα. Τώρα, βρίσκονται μεταξύ των top pick της. H εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων θεωρεί ότι η Τουρκία χαράζει μια πορεία επιστροφής στην οικονομική ομαλότητα που θα απογειώσει τις αγορές της. Είναι μέρος ενός ευρύτερου μετασχηματισμού που συντελείται από τον Μάρτιο, καθώς οι δύσπιστοι επενδυτές γίνονται θετικοί στις σκληρές μεταρρυθμίσεις μιας ομάδας τεχνοκρατών υπό τον πρόεδρο Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν.
Η ξένη ιδιοκτησία σε τουρκικές μετοχές και ομόλογα βρίσκεται τώρα στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε ετών, με περισσότερα από 30 δισεκατομμύρια δολάρια να εισρέουν από τον Μάιο του 2023, σύμφωνα με τα στοιχεία της κεντρικής τράπεζας της Τουρκίας, που συγκέντρωσε το Bloomberg. Αυτό δείχνει ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων, οι οποίοι έφυγαν όταν ο Ερντογάν θέσπισε την αμφιλεγόμενη πολιτική του για μείωση των επιτοκίων ενόψει του διψήφιου πληθωρισμού, επιστρέφουν γρήγορα.
Παρ’ όλον τον ενθουσιασμό για το «ράλι» των τουρκικών αγορών, πολλοί σπεύδουν να επισημάνουν ότι η Τουρκία έχει ακόμη πολύ δρόμο μπροστά της. Η χώρα έχει ένα από τα υψηλότερα ποσοστά πληθωρισμού παγκοσμίως και το ιστορικό του Ερντογάν με τις ανατροπές και τις αιφνιδιαστικές αποφάσεις δεν έχει ξεχαστεί. Η ξένη ιδιοκτησία σε μετοχές και ομόλογα είναι ένα κλάσμα της αντίστοιχης του 2012. «Θα χρειαστεί λίγος χρόνος. Δεν πρόκειται να γίνει Big Bang», δήλωσε ο Yerlan Syzdykov, επικεφαλής του τμήματος αναδυόμενων αγορών της Amundi. «Η οικονομική ομάδα διαχειρίζεται αρκετά καλά τις πολιτικές πιέσεις και τις πιέσεις της αγοράς και είμαστε ευτυχείς που είμαστε θετικοί σε όλα τα είδη σταθερού εισοδήματος και μετοχών».
Η Τουρκία είναι πλέον «το νούμερο ένα θέμα» για τους επενδυτές των αναδυόμενων αγορών, δήλωσε ο Simon Quijano-Evans, επικεφαλής οικονομολόγος της Gemcorp Capital Management. Η Amundi, ο μεγαλύτερος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων της Ευρώπης, μετρά πλέον την Τουρκία ως την πρώτη πεντάδα των ομολόγων σε τοπικό νόμισμα των αναδυόμενων αγορών, έχοντας επίσης αγοράσει εταιρικό χρέος και μετοχές.
Τουρκία: Ο «χρησμός» της Moody’s ξεκινάει να φέρνει αποτελέσματα
Οι αισιόδοξοι επενδυτές βλέπουν ένα αυξανόμενο σώμα αποδείξεων ότι η οικονομία βρίσκει σταθερότητα. Η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε αυτό το μήνα ότι επιστρέφει μια κατάθεση ύψους 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τη Σαουδική Αραβία, γεγονός που έδειξε στους αναλυτές ότι η Τουρκία είναι σίγουρη για την ικανότητά της να αποκαταστήσει τα συναλλαγματικά αποθέματα. Η είδηση ήρθε μόλις λίγες ημέρες αφότου ο οίκος αξιολόγησης Moody’s αύξησε την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας για πρώτη φορά μετά από περισσότερο από μια δεκαετία.
«Μας έχει εντυπωσιάσει πολύ η πολιτική στην Τουρκία», δήλωσε ο Arif Joshi, ο οποίος εποπτεύει περίπου 9 δισεκατομμύρια δολάρια ως συν-επικεφαλής της ομάδας χρέους αναδυόμενων αγορών της Lazard Asset Management στη Νέα Υόρκη.
Πριν από τρία χρόνια, η κατάσταση δεν θα μπορούσε να είναι πιο διαφορετική μετά την απόλυση του επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας Νατσί Αγκμπάλ, ο οποίος αύξησε τα επιτόκια για να καταστείλει τον πληθωρισμό. Στη συνέχεια ο Ερντογάν διπλασίασε τις πολιτικές που προκάλεσαν την εκτίναξη της αύξησης των τιμών. Έτσι, όταν ο Τούρκος πρόεδρος επέλεξε τον Μεχμέτ Σιμσέκ ως υπουργό Οικονομικών τον Ιούνιο του 2023, υπήρχαν πολλές αμφιβολίες ότι θα είχε διαφορετική τύχη από τους προκατόχους του.
Αντ’ αυτού, ο Σιμσεκ και μια νέα ομάδα στην κεντρική τράπεζα ξεκίνησαν έναν κύκλο νομισματικής σύσφιξης, ανεβάζοντας το βασικό επιτόκιο στο 50%. Χαλάρωσαν ορισμένους ελέγχους στη λίρα και σταδιακά επέστρεψαν σε πιο ορθόδοξες πολιτικές. Το βασικό σημείο καμπής, λένε οι επενδυτές, ήταν η επιλογή του Ερντογάν να μην αναδιατάξει τα βασικά οικονομικά πόστα μετά την ήττα των συμμάχων του στις τοπικές εκλογές του Μαρτίου – μια κίνηση που σηματοδότησε δέσμευση στην ομάδα του.
Οι μετοχές και τα ομόλογα σημείωσαν άνοδο κατά τους μήνες που ακολούθησαν τις εκλογές στα τέλη Μαρτίου. Τα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα έχουν αυξηθεί κατά 6,3%, ξεπερνώντας το 1,1% του μέσου όρου των ομοειδών ομολόγων των αναδυόμενων αγορών. Ο χρηματιστηριακός δείκτης Borsa Istanbul 100 έχει επιστρέψει 16% σε όρους δολαρίου, καθιστώντας τον έναν από τους δείκτες με τις καλύτερες επιδόσεις παγκοσμίως.
Εν τω μεταξύ, η λίρα δείχνει τα πρώτα σημάδια σταθερότητας, καθώς κυμαίνεται γύρω στα 33 ανά δολάριο τους τελευταίους μήνες. Το νόμισμα έχει υποστεί μαζική υποτίμηση τα τελευταία χρόνια που προκλήθηκε από ποσοστά πληθωρισμού άνω του 70%.
«Στο σταυροδρόμι ενός χάους»
Η εισροή ξένων κεφαλαίων σε τουρκικά περιουσιακά στοιχεία μπορεί να είναι υπερβολική, σύμφωνα με τον Bob Savage, επικεφαλής αγορών και στρατηγικής της BNY. Λέει ότι οι επενδυτές αγνοούν τις παγίδες, όπως οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αντιστροφή των εισροών.
«Η Τουρκία βρίσκεται στο σταυροδρόμι ενός χάους», δήλωσε ο Savage σε συνέντευξή του. «Θα μπορούσατε να δείτε τη σύγκρουση Ιράν-Ισραήλ να επιδεινώνεται. Θα μπορούσατε να δείτε τη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας να χειροτερεύει. Και το Ιράν να είναι μέρος αυτής της ιστορίας και η Τουρκία να βρίσκεται στη μέση».
Ο Kieran Curtis, διευθυντής επενδύσεων στην Abrdn στο Λονδίνο, δήλωσε ότι έχει αυξήσει τις τουρκικές συμμετοχές, ακόμη και όταν οι μακροπρόθεσμοι πολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν. «Εμπιστεύομαι την τρέχουσα οικονομική ομάδα, αλλά υπάρχει πάντα η πιθανότητα ότι την επόμενη φορά που θα χρειαστεί να διεξαχθούν εκλογές, θα υπάρξει αλλαγή», είπε. «Ειλικρινά, δεν νομίζω ότι κανείς μπορεί να έχει μακροπρόθεσμη άποψη για το θέμα».
Αλλά προς το παρόν, οι επενδυτές επαινούν τον Σιμσέκ για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού και τη δημιουργία συναλλαγματικών αποθεμάτων της χώρας, ενώ προειδοποιούν ότι η αποστολή δεν έχει ακόμη τελειώσει.
«Έκαναν πολύ καλή δουλειά στο να επικοινωνήσουν τι προσπαθούν να επιτύχουν», δήλωσε ο Jeff Grills, επικεφαλής χρέους αναδυόμενων αγορών στην Aegon Asset Management. «Ακόμα δεν έχουν κερδίσει. Ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι πολύ υψηλός, αλλά η αγορά τους έχει σαφώς δώσει το πλεονέκτημα της αμφιβολίας. Έτσι, η πρόκληση νομίζω ότι για την Τουρκία από επενδυτικής άποψης είναι ότι τα spreads έχουν ήδη τιμολογήσει τη νίκη σε όλα όσα πρέπει να επιτύχουν».
Ωστόσο, κατά την άποψη του Nick Eisinger, συν-επικεφαλής του ενεργού τμήματος σταθερού εισοδήματος αναδυόμενων αγορών της Vanguard Asset Services, ένα από τα ελκυστικά στοιχεία της επένδυσης στην Τουρκία είναι το πόσο υποεπενδεδυμένη είναι η αγορά. Ο ίδιος έχει γυρίσει από το να τρέχει short trades στη λίρα στο να κατέχει μικρές long θέσεις και να κατέχει 10ετή ομόλογα, καθώς η οικονομία της χώρας και τα συναλλαγματικά της αποθέματα ενισχύονται. «Υπάρχουν πολλά περιθώρια για τους επενδυτές να επιστρέψουν στην αγορά», δήλωσε. «Το επόμενο μεγάλο πράγμα θα είναι πραγματικά όταν υποχωρήσει ο πληθωρισμός. Διότι όταν συμβεί αυτό, τότε νομίζω ότι θα έχουμε άλλο ένα κύμα».
Διαβάστε επίσης
Τέλος χρόνου για 749 προσλήψεις σε πέντε Δήμους
Νεκρός ο ηγέτης της Χαμάς, Ισμαήλ Χανίγια
Cobuz: Πώς πρασινίζει η τσιμεντοβιομηχανία, οι κινήσεις της ΤΙΤΑΝ
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
