Wall Street: Ιστορική αλλαγή μετά από 100 χρόνια

Το αμερικανικό χρηματιστήριο είναι τελικά τόσο γρήγορο όσο ήταν πριν από περίπου εκατό χρόνια. Αυτή ήταν η τελευταία φορά που οι συναλλαγές μετοχών στη Wall Street διακανονίζονταν σε μία μόνο ημέρα, όπως θα γίνεται από την Τρίτη βάσει των νέων κανόνων της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.

Η αλλαγή, που μειώνει στο μισό τον χρόνο που απαιτείται για την ολοκλήρωση κάθε συναλλαγής, έγινε επίσης σε δικαιοδοσίες όπως ο Καναδάς και το Μεξικό τη Δευτέρα.

H μετάβαση στο καθεστώς Τ+1

Όπως γράφει το Bloomberg, η μετάβαση στο σύστημα που είναι γνωστό ως Τ+1 -το οποίο εγκαταλείφθηκε στην προηγούμενη εποχή καθώς οι όγκοι έγιναν δυσκίνητοι- αποσκοπεί τελικά στη μείωση του κινδύνου στο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Ωστόσο, υπάρχουν ανησυχίες για πιθανές παιδικές ασθένειες, όπως ότι οι διεθνείς επενδυτές μπορεί να δυσκολευτούν να προμηθεύονται δολάρια εγκαίρως, τα παγκόσμια κεφάλαια θα κινούνται με διαφορετικές ταχύτητες προς τα περιουσιακά τους στοιχεία και όλοι θα έχουν λιγότερο χρόνο για να διορθώσουν τα λάθη.

Ακόμη και η SEC δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι η μετάβαση μπορεί να οδηγήσει σε «βραχυπρόθεσμη αύξηση των αποτυχιών διακανονισμού και των προκλήσεων σε ένα μικρό τμήμα των συμμετεχόντων στην αγορά». Ο κύριος κλαδικός όμιλος του χρηματοπιστωτικού κόσμου, η Securities Industry and Financial Markets Association, δημιούργησε αυτό που αποκαλεί Κέντρο Διοίκησης T+1 για τον εντοπισμό των προβλημάτων και τον συντονισμό της αντίδρασης.

Οι επιχειρήσεις όλου του κλάδου, προετοιμάζονται εδώ και μήνες, μεταφέροντας προσωπικό, προσαρμόζοντας τις βάρδιες και αναθεωρώντας τις ροές εργασίας, και πολλοί λένε ότι είναι σίγουροι για την ετοιμότητά τους. Η ανησυχία είναι αν κάθε άλλος αντισυμβαλλόμενος και διαμεσολαβητής είναι παρόμοια οργανωμένος.

«Υπάρχουν πολλές εξαρτήσεις εντός του κλάδου και μπορεί να υπάρξουν κάποια δύσκολα σημεία με μεμονωμένες επιχειρήσεις», δήλωσε ο Tom Price, διευθύνων σύμβουλος και επικεφαλής τεχνολογίας, λειτουργιών και επιχειρησιακής συνέχειας της Sifma. «Αλλά είμαι ενθαρρυμένος που οι επιχειρήσεις στελεχώνουν το προσωπικό τους. Διασφαλίζουν ότι οι άνθρωποι δεν βρίσκονται στην παραλία κατά τη διάρκεια της μεταβατικής περιόδου, αλλά στο γραφείο».

Το ιστορικό του Τ+1

Δεν είναι η πρώτη φορά που η Wall Street υφίσταται μια τέτοια μετάβαση, αλλά οι επαγγελματίες του κλάδου λένε ότι θα είναι η πιο δύσκολη.

Η εποχή T+1 της δεκαετίας του 1920 – μια δεκαετία που ονομάστηκε «η δεκαετία του ’20» εν μέρει λόγω των εκπληκτικών επιδόσεων του χρηματιστηρίου – έληξε επειδή η χειροκίνητη φύση των συναλλαγών σήμαινε ότι ήταν αδύνατο να συμβαδίσει με την αυξανόμενη συναλλακτική δραστηριότητα. Ο χρόνος διακανονισμού τελικά επεκτάθηκε έως και πέντε ημέρες.

Αυτός μειώθηκε σε τρεις μετά το κραχ της Μαύρης Δευτέρας του 1987 και στη συνέχεια σε δύο ημέρες το 2017, ώστε να αντικατοπτρίζει καλύτερα τη σύγχρονη αγορά.

Η αλλαγή σε μία ημέρα είναι διαφορετική λόγω του μεγέθους και της κλίμακας της αγοράς σήμερα, της πολυπλοκότητας των διασυνοριακών επενδύσεων και του γεγονότος ότι οι ΗΠΑ αφήνουν πίσω τους πολλές άλλες δικαιοδοσίες.

Πιο συγκεκριμένα, οι συναλλαγές συναλλάγματος διακανονίζονται παραδοσιακά σε δύο ημέρες, πράγμα που σημαίνει ότι οι διεθνείς επενδυτές που επιθυμούν να χρηματοδοτήσουν συναλλαγές τίτλων στις ΗΠΑ θα πρέπει να προμηθεύονται τα δολάριά τους πολύ ταχύτερα. Παρά το ονομαστικό χρονικό πλαίσιο της μίας ημέρας, στην πράξη μια σημαντική προθεσμία του κλάδου σημαίνει ότι πολλοί θα έχουν στη διάθεσή τους μόλις μερικές ώρες για να το κάνουν. Αυτό συμπίπτει με μια περίοδο φημισμένης χαμηλής ρευστότητας.

«Πιθανόν να υπάρξει προσαρμογή των απαιτήσεων ρευστότητας προς το τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης συναλλάγματος και λίγο αργότερα – μεταξύ 15:00 και 19:00 στη Νέα Υόρκη», δήλωσε ο Michael Wynn, επικεφαλής των υπηρεσιών εκτέλεσης για τον κλάδο υπηρεσιών τίτλων της Citigroup Inc. «Μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, αναμένουμε ότι η ρευστότητα θα βελτιωθεί καθώς θα μπαίνουμε σε μια κανονική πορεία εργασιών».

Δύο μεγάλες, άμεσες δοκιμασίες ελλοχεύουν επίσης για το σύστημα Τ+1: Πρώτον, η λεγόμενη διπλή ημέρα διακανονισμού της Τετάρτης, όπου οι συναλλαγές Τ+2 της Παρασκευής καθίστανται απαιτητές την ίδια στιγμή με τις συναλλαγές Τ+1 της Τρίτης. Στη συνέχεια, η εξισορρόπηση των δεικτών της MSCI Inc. στο τέλος της εβδομάδας, όταν τα κεφάλαια σε όλο τον κόσμο που παρακολουθούν τους δείκτες της θα αναδιατάξουν τις μετοχές τους την ίδια στιγμή.

«Είμαστε έτοιμοι για αυτά τα αναμενόμενα κύματα», δήλωσε ο Χρήστος Οικονομίδης, διευθυντής προγράμματος T+1 στην BNY Mellon. «Γνωρίζουμε ότι θα υπάρξουν κάποια προβλήματα σε μια τέτοια μετάβαση, οπότε το θέμα είναι να έχουμε τους κατάλληλους πόρους για να τα διορθώσουμε γρήγορα».

Διαβάστε επίσης:

Kασκάρι: Οι προϋποθέσεις για να μειώσει η Fed τα επιτόκια

Σκυλακάκης: Αρχές 2026 οι πρώτες ερευνητικές γεωτρήσεις αερίου

DAC: Ένα όπλο μείωσης του κόστους για την επίτευξη του Net Zero