THEPOWERGAME
Οι αμερικανικές μετοχές διεύρυναν τα κέρδη τους εν μέσω της εμπιστοσύνης για μείωση των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, με τον S&P 500 να καταγράφει το καλύτερο τετραήμερο ράλι από τον Νοέμβριο.
Όπως γράφει η UBS, ο πρόεδρος της Fed του Ρίτσμοντ, Τόμας Μπάρκιν, ανέφερε ότι τα επιτόκια είναι αρκετά περιοριστικά για να «απομακρύνουν τη ζήτηση» και ότι «ο πλήρης αντίκτυπος των υψηλότερων επιτοκίων δεν έχει έρθει ακόμη». Ο πρόεδρος της Fed της Νέας Υόρκης, Τζον Γουίλιαμς, σημείωσε επίσης ότι αναμένει μείωση των επιτοκίων, καθώς η αμερικανική οικονομία κινείται συνολικά σε καλύτερη ισορροπία. Η απόδοση των 10ετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων υποχώρησε στο 4,46% για πρώτη φορά μέσα σε ένα μήνα. Ωστόσο, ενώ συνεχίζουμε να βλέπουμε ένα εποικοδομητικό μακροοικονομικό σκηνικό για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, οι επενδυτές θα πρέπει να παραμείνουν σε εγρήγορση για μια σειρά οικονομικών και γεωπολιτικών κινδύνων που θα μπορούσαν να στείλουν τη μεταβλητότητα της αγοράς και πάλι στα ύψη.
Ο ρόλος της Μέσης Ανατολής
Το αργό πετρέλαιο μπρεντ έχει υποχωρήσει στα 83 δολάρια/βαρέλι, από τα πρόσφατα υψηλά του Απριλίου πάνω από τα 91 δολάρια/βαρέλι, εν μέσω κάποιας υποχώρησης των ανησυχιών των επενδυτών τις τελευταίες εβδομάδες σχετικά με την απειλή περαιτέρω κλιμάκωσης της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Ωστόσο, η κατάπαυση του πυρός στη Γάζα παραμένει αβέβαιη. Ενώ οι ΗΠΑ εξέφρασαν την αισιοδοξία τους ότι οι εναπομένουσες διαφορές μεταξύ του Ισραήλ και της Χαμάς μπορούν να γεφυρωθούν σε περαιτέρω διαπραγματεύσεις μετά από αναθεωρημένη πρόταση, οι ισραηλινές δυνάμεις κατέλαβαν το κύριο συνοριακό πέρασμα μεταξύ της Γάζας και της Αιγύπτου στη Ράφα στην τελευταία επίθεσή τους αυτή την εβδομάδα. Η βασική μας υπόθεση είναι ότι η σύγκρουση θα συνεχιστεί παράλληλα με σποραδικές επιθέσεις στην περιοχή, χωρίς να εξελιχθεί σε χιονοστιβάδα πολέμου μεταξύ Ισραήλ και Ιράν. Ωστόσο, παραμένει ο κίνδυνος οι τιμές του πετρελαίου να αυξηθούν πάνω από τα 100 δολάρια/βαρέλι, εάν διακοπούν οι ροές μέσω των Στενών του Ορμούζ ή εάν δεχθούν επιθέσεις σημαντικές εγκαταστάσεις παραγωγής πετρελαίου.
Ευάλωτη η τάση αποπληθωρισμού
Μια νέα άνοδος των τιμών του πετρελαίου, τόσο σύντομα μετά την πρόσφατη σειρά απογοητευτικών ενδείξεων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, θα μπορούσε να αυξήσει τις ανησυχίες των επενδυτών ότι οι προσδοκίες των καταναλωτών και των επιχειρήσεων για τον πληθωρισμό μπορεί να αποσταθεροποιηθούν και να απαιτήσουν υψηλότερα επιτόκια ως απάντηση. Επιπλέον, εάν η ανάπτυξη των ΗΠΑ παραμείνει υπερβολικά ισχυρή, οι επενδυτές θα μπορούσαν να μειώσουν περαιτέρω τις προσδοκίες σχετικά με τον χρόνο και τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων της Fed. Αυτό δεν είναι το βασικό μας σενάριο, καθώς συνεχίζουμε να βλέπουμε ενδείξεις που υποδηλώνουν νέα πτώση του πληθωρισμού, αλλά οι επενδυτές είναι πιθανό να αναζητήσουν περαιτέρω επιβεβαίωση ότι ο αποπληθωρισμός συνεχίζεται.
Οι προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ επιτείνουν την αβεβαιότητα
Με τις προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ να απέχουν λιγότερο από έξι μήνες, τα πρωτοσέλιδα γύρω από τις προεκλογικές εκστρατείες έχουν τη δυνατότητα να δημιουργήσουν διακυμάνσεις στο κλίμα της αγοράς. Ενώ τα στοιχεία που χρονολογούνται από το 1928 δείχνουν ότι οι αγορές δεν τείνουν να έχουν καλύτερη ή χειρότερη πορεία κατά τη διάρκεια των εκλογικών ετών από ό,τι κατά μέσο όρο, οι πολιτικές και εμπορικές θέσεις των υποψηφίων θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις επιδόσεις συγκεκριμένων τομέων βραχυπρόθεσμα. Το αυξανόμενο ομοσπονδιακό έλλειμμα είναι επίσης πιθανό να βρεθεί στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος, με το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου να προβλέπει πρόσφατα ότι το κόστος των τόκων για το χρέος των ΗΠΑ θα ξεπεράσει τις αμυντικές δαπάνες φέτος.
Έτσι, όπως συμπεραίνει η UBS, με τις αγορές να ταλαντεύονται μεταξύ της τιμολόγησης διαφορετικών σεναρίων, η μεταβλητότητα των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσε να παραμείνει αυξημένη. Οι επενδυτές μπορούν να μετριάσουν την εν λόγω μεταβλητότητα και να διατηρήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους σε καλό δρόμο με τη διαφοροποίηση και την εξισορρόπηση μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων.
Βλέπουμε σημαντική αξία στα ποιοτικά ομόλογα στο πλαίσιο ενός χαρτοφυλακίου, δεδομένης της δυνατότητάς τους για υπερβάλλουσες αποδόσεις, εάν υπάρξει ένα αναπτυξιακό στραβοπάτημα ή αυξημένοι φόβοι σχετικά με τη γεωπολιτική αβεβαιότητα. Μας αρέσουν επίσης τόσο το πετρέλαιο όσο και ο χρυσός για αντιστάθμιση κινδύνων στο χαρτοφυλάκιο, ενώ μια κατανομή σε αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί να συμβάλει στη διαφοροποίηση και τη διαχείριση των κινδύνων σε διάφορα σενάρια για επενδυτές που είναι πρόθυμοι και ικανοί να αναλάβουν τους εγγενείς κινδύνους της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων, όπως η έλλειψη ρευστότητας.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
