THEPOWERGAME
Τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών έχουν καταρρεύσει φέτος, καθώς το δολάριο ενισχύεται συνεχώς. Το νόμισμα της Ταϊβάν έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν οκτώ ετών αυτή την εβδομάδα, η ρουπία της Ινδίας κατέρρευσε σε επίπεδο ρεκόρ και το ρινγκίτ της Μαλαισίας βρίσκεται κοντά στο πιο αδύναμο επίπεδο από την ασιατική οικονομική κρίση του 1998. Όλα εκτός από ένα από τα 23 κύρια νομίσματα των αναπτυσσόμενων χωρών που παρακολουθεί το Bloomberg έχουν υποχωρήσει έναντι του δολαρίου φέτος.
Τι κρύβεται πίσω από το ράλι του δολαρίου
Ο μεγάλος άνεμος πίσω από το δολάριο είναι ο «εξαιρετισμός» των ΗΠΑ. Ενώ σε μεγάλο μέρος της παγκόσμιας οικονομίας παρατηρείται μόνο μέτρια ανάπτυξη, τα αμερικανικά δεδομένα, από την απασχόληση έως τις λιανικές πωλήσεις και τον πληθωρισμό, συχνά ξεπερνούν τις προβλέψεις των αναλυτών. Αυτό έχει οδηγήσει τους εμπόρους να περιορίσουν τα στοιχήματα για μειώσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, γεγονός που έχει συμβάλει στην ενίσχυση των κερδών του δολαρίου. Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot Index, ο οποίος παρακολουθεί το αμερικανικό νόμισμα έναντι 12 σημαντικών ομολόγων του, έχει αυξηθεί περισσότερο από 4% φέτος.
Γιατί πέφτουν τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών
Η ανεξέλεγκτη πορεία του δολαρίου και η προοπτική υψηλότερων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα αμερικανικών επιτοκίων ήταν οι κύριοι παράγοντες. Το ανώτερο όριο του δείκτη αναφοράς της Fed βρίσκεται επί του παρόντος στο 5,5%, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές μπορούν να έχουν ελκυστικές αποδόσεις από τη διακράτηση δολαρίων χωρίς να χρειάζεται να αναλάβουν τον συναλλαγματικό κίνδυνο της αποστολής κεφαλαίων στις αναδυόμενες αγορές.
Ενώ ορισμένα αναπτυσσόμενα κράτη προσφέρουν πλεονέκτημα απόδοσης έναντι των ΗΠΑ, σε πολλές περιπτώσεις το πλεονέκτημα αυτό έχει συρρικνωθεί. Στις αρχές του περασμένου έτους, το επιτόκιο πολιτικής της Βραζιλίας ήταν 13,75%, της Χιλής 11,25% και της Ουγγαρίας 13%. Έκτοτε, οι κεντρικές τράπεζες στις τρεις αυτές οικονομίες έχουν μειώσει συλλογικά τα βασικά τους επιτόκια κατά περισσότερες από 12 ποσοστιαίες μονάδες.
Γιατί τα ασιατικά νομίσματα ήταν ιδιαίτερα ευάλωτα;
Τα ασιατικά νομίσματα έχουν υποστεί μερικές από τις μεγαλύτερες μειώσεις φέτος, κυρίως επειδή τα επιτόκια των κεντρικών τραπεζών στην περιοχή είναι χαμηλότερα από ό,τι στις περισσότερες άλλες αναδυόμενες αγορές. Το βασικό επιτόκιο της Μαλαισίας, για παράδειγμα, είναι 2,5 ποσοστιαίες μονάδες κάτω από εκείνο της Fed, ένα έλλειμμα ρεκόρ για τη χώρα της Νοτιοανατολικής Ασίας. Τα αντίστοιχα επιτόκια στην Ταϊλάνδη, τη Νότια Κορέα, την Ταϊβάν και την Κίνα είναι επίσης χαμηλότερα από εκείνα των ΗΠΑ.
Ενώ οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στις ΗΠΑ αυξάνουν το κόστος δανεισμού τα τελευταία δύο χρόνια, η κεντρική τράπεζα της Κίνας χαλαρώνει την πολιτική της για να στηρίξει την παραπαίουσα οικονομία της. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα το γουάν να δέχεται συνεχείς πιέσεις, οι οποίες μεταδόθηκαν και σε άλλα ασιατικά νομίσματα, ιδίως σε αυτά της Νότιας Κορέας και της Ταϊβάν που έχουν στενούς οικονομικούς δεσμούς με την Κίνα.
Τι κάνουν οι ασιατικές κεντρικές τράπεζες για να στηρίξουν τα νομίσματά τους
Οι αυξανόμενες προσδοκίες ότι τα επιτόκια των ΗΠΑ θα παραμείνουν υψηλά έχουν αποτρέψει τις ασιατικές κεντρικές τράπεζες από το να μειώσουν τους δικούς τους δείκτες αναφοράς λόγω φόβων για πιθανή αδυναμία των νομισμάτων.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σε ολόκληρη την περιοχή έχουν επίσης θέσει σε λειτουργία μια σειρά από εργαλεία για την ενίσχυση των νομισμάτων τους. Η Κίνα έχει χρησιμοποιήσει το καθημερινό καθορισμό του νομίσματος για να στηρίξει το γουάν, ενώ οι κρατικές τράπεζες προσπάθησαν να ενισχύσουν το νόμισμα πουλώντας δολάρια. Η Τράπεζα της Ινδονησίας χρησιμοποίησε τα συναλλαγματικά της αποθέματα για να αγοράσει ρουπία, ενώ η κεντρική τράπεζα της Μαλαισίας ενθάρρυνε τις συνδεδεμένες με το κράτος επιχειρήσεις να επαναπατρίσουν τα έσοδα από ξένες επενδύσεις και να τα μετατρέψουν σε ρινγκίτ.
Αλλά οι κεντρικές τράπεζες γνωρίζουν ότι κινούνται σε μια λεπτή γραμμή. Εάν εξαντλήσουν τα συναλλαγματικά αποθέματα πολύ γρήγορα, αυτό μπορεί να οδηγήσει σε ανησυχίες για τη μακροπρόθεσμη χρηματοπιστωτική τους σταθερότητα. Ακόμη και η Τράπεζα της Ιαπωνίας, η οποία διαθέτει άφθονη δύναμη πυρός για να υπερασπιστεί το γεν, παρενέβη απευθείας στην αγορά μόνο τρεις φορές το 2022 για να στηρίξει το νόμισμά της.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
