Μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι πουλούν κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ και αγοράζουν ευρωπαϊκά, καθώς αναμένουν πως ο ηπιότερος πληθωρισμός στη Γηραιά Ήπειρο θα επιτρέψει στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) να προχωρήσει ταχύτερα σε μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) έως τα τέλη του έτους. Σύμφωνα με πληροφορίες των Financial Times, οι Pimco, JPMorgan Asset Management και T Rowe Price έχουν αυξήσει την έκθεσή τους σε κρατικά ομόλογα της Ευρωζώνης, με αποτέλεσμα η διαφορά αποδόσεων (spread) ανάμεσα στα 10ετή ομόλογα των ΗΠΑ και της Γερμανίας να έχει διευρυνθεί στις δυο ποσοστιαίες μονάδες, αντανακλώντας το υψηλότερο επίπεδο από τον περσινό Νοέμβριο.
Η τάση αυτή συμπλέει με εκτιμήσεις αναλυτών της αγοράς για την απόκλιση της πορείας της ΕΚΤ από τη Fed, όπου ο πληθωρισμός παραμένει σε υψηλότερα επίπεδα κατά τη διάρκεια των τελευταίων μηνών λόγω των θετικών επιδόσεων στην αμερικανική οικονομία. Στην Ευρωζώνη, αντίθετα, έχει καλλιεργηθεί ένα περιβάλλον αποκλιμάκωσης των πληθωριστικών πιέσεων εξαιτίας της υποτονικής ανάπτυξης και της αποδυνάμωσης της μεταποίησης. Εκ των πραγμάτων, η επικείμενη έναρξη ενός κύκλου καθοδικών επιτοκίων από την ΕΚΤ γίνεται πιο προβλέψιμη από αυτήν της Fed όπου μετριάζονται οι προσδοκίες.
Κάτω από την τρέχουσα συγκυρία, οι αγορές προβλέπουν πως η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε τρεις ή τέσσερις μειώσεις των επιτοκίων μέχρι τα τέλη του 2024, ενώ η Fed ίσως περιοριστεί σε δυο ή τρεις. Δεν είναι τυχαίο που η συνεδρίαση στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια ξεκίνησε με θετικό πρόσημο εν όψει της δημοσιοποίησης των στοιχείων για τον πληθωρισμό Μαρτίου στις ΗΠΑ, όπου αναμένεται να έχει φθάσει το 3,4%, και των πρακτικών από την προηγούμενη συνεδρίαση της Fed. Τον περασμένο μήνα, ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη προσγειώθηκε στο 2,4%, αντανακλώντας το χαμηλό 28μήνου και προσεγγίζοντας το 2% που είναι ο στόχος της ΕΚΤ.
Μέσα στο τελευταίο χρονικό διάστημα, τα σενάρια για τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής αναπροσαρμόζονται ανάλογα με τα μακροοικονομικά στοιχεία, με τους πιο απαισιόδοξους της Wall Street να εικάζουν πως η Fed ενδεχομένως να μην προχωρήσει παρά μόνον μια φορά σε μείωση των επιτοκίων. Βασικός λόγος είναι πως ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο ήταν υψηλότερος των προβλέψεων των αναλυτών, στο 3,1% και 3,2%, αντίστοιχα.
