Η ολλανδική κυβέρνηση διερευνά την περίπτωση να καταργήσει τα τραπεζικά ομόλογα AT1, αφού η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων περιήλθε πέρυσι προσωρινά σε βαθιά αναταραχή μετά την κατάρρευση της Credit Suisse.
Τα γεγονότα γύρω από την κατάρρευση της Credit Suisse πέρυσι «έδειξαν ότι οι επενδυτές και οι αγορές δεν έχουν εσωτερικεύσει πλήρως τους διάφορους παράγοντες που μπορούν να οδηγήσουν σε συμμετοχή σε απώλειες σε μέσα AT1», ανέφερε το ολλανδικό υπουργείο Οικονομικών σε έκθεση που δημοσιεύθηκε αργά την Τρίτη. «Η κατάργηση διαφόρων κεφαλαιακών μέσων, συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων AT1 με ενίοτε αδιαφανή σχεδιασμό και μη βέλτιστα κίνητρα συμπεριφοράς, μπορεί τόσο να μειώσει τη ρυθμιστική πίεση όσο και να προωθήσει τη διαχείριση κινδύνων», αναφέρει σύμφωνα με το Bloomberg.
Οποιεσδήποτε αλλαγές θα απαιτούσαν συντονισμό από τις αρχές της Ευρωπαϊκής Ένωσης και τις διεθνείς αρχές, πράγμα που σημαίνει ότι οι ολλανδικές σκέψεις είναι απίθανο να υιοθετηθούν σύντομα, αν υιοθετηθούν καθόλου. Η έκθεση «διερευνά την αποτελεσματικότητα των επιλογών πολιτικής που αποσκοπούν στη βελτίωση της ανθεκτικότητας των τραπεζών», δήλωσε το υπουργείο.
Η αγορά των ομολόγων AT1 τρόμαξε πέρυσι, όταν οι ελβετικές ρυθμιστικές αρχές ακύρωσαν περίπου 17 δισεκατομμύρια δολάρια των τίτλων ως μέρος ενός μεγαλύτερου κυβερνητικού πακέτου διάσωσης για την Credit Suisse. Αν και η απόφαση αυτή έκανε την εξαγορά του εγχώριου δανειστή πιο ευχάριστη για τον αγοραστή, την UBS Group AG, δημιούργησε αβεβαιότητα για τα ομόλογα AT1 επειδή, αντίθετα με τις προσδοκίες πολλών επενδυτών, οι μέτοχοι της Credit Suisse δεν εξαλείφθηκαν πλήρως.
Η αναταραχή πυροδότησε κάποιες προσδοκίες σχετικά με την πιθανή μεταρρύθμιση των AT1, αλλά αυτό έχει υποχωρήσει πιο πρόσφατα καθώς η αγορά έχει ανακάμψει. Το spread σε έναν βασικό δείκτη του Bloomberg για τα εν λόγω χρεόγραφα έφθασε πρόσφατα στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν δύο ετών, ωθώντας τις ευρωπαϊκές τράπεζες να αντλήσουν 12,1 δισ. δολάρια από τους τίτλους αυτούς φέτος μέχρι στιγμής, στο δεύτερο ισχυρότερο τρίμηνο για το προϊόν αυτό.
«Υπήρξε μια στιγμή όπου ο εποπτικός κόσμος θα το εξέταζε και νομίζω ότι αυτή η στιγμή πέρασε», δήλωσε τον Ιανουάριο ο οικονομικός διευθυντής της Deutsche Bank AG, James von Moltke, αναφερόμενος στους τίτλους AT1. «Πιθανότατα μας έχει μείνει αυτό το πράγμα».
Υπάρχει λόγος να αποκαλέσει κανείς τους τίτλους «κακώς σχεδιασμένους, κακώς σχεδιασμένους», δήλωσε επίσης ο von Moltke.
Τα ομόλογα AT1 μπορούν να διαγραφούν ή να μετατραπούν σε μετοχές όταν το επίπεδο κεφαλαίου μιας τράπεζας πέσει κάτω από ένα όριο ενεργοποίησης. Οι τίτλοι δημιουργήθηκαν για να βοηθήσουν στην αποφυγή επανάληψης των τραπεζικών διασώσεων που χρηματοδοτήθηκαν από τους φορολογούμενους κατά τη χρηματοπιστωτική κρίση.
Δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι άλλες αρχές θα υιοθετήσουν τη συζήτηση για την ολλανδική μεταρρύθμιση. Το υπουργείο Οικονομικών της χώρας μπορεί επίσης να αντιμετωπίσει ανασχηματισμό αργότερα φέτος, αφού τα σημερινά κόμματα του συνασπισμού έχασαν τις γενικές εκλογές του Νοεμβρίου.
Η ολλανδική κυβέρνηση διερευνά επίσης κατά πόσον οι ρυθμιστικές αρχές μπορούν να εκδώσουν περιορισμούς σε επίπεδο συστήματος στις πληρωμές μερισμάτων και στις επαναγορές μετοχών των τραπεζών, σύμφωνα με κατάλογο επιλογών πολιτικής που περιλαμβάνεται στην έκθεση της Τρίτης.
