Οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης οδεύουν προς τη μεγαλύτερη ετήσια πτώση των τελευταίων ετών την Παρασκευή, ακόμη και όταν οι αποδόσεις των πιο μακροπρόθεσμων τίτλων αυξήθηκαν και τα ομόλογα επέστρεψαν ένα μικρό μέρος των πρόσφατων κερδών τους.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γερμανίας, που αποτελεί σημείο αναφοράς για την ευρωζώνη, έχει υποχωρήσει κατά 55 μονάδες βάσης φέτος, η μεγαλύτερη πτώση από το 2014. Οι αποδόσεις κινούνται αντιστρόφως ανάλογα με τις τιμές.
Σχεδόν όλη η πτώση σημειώθηκε τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο, καθώς ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε περισσότερο από ό,τι αναμενόταν και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σηματοδότησε ότι ο κύκλος αύξησης των επιτοκίων της έχει σχεδόν οριστικά τελειώσει, ωθώντας τους επενδυτές να στοιχηματίσουν σε μεγάλες μειώσεις επιτοκίων το επόμενο έτος.
Οι αποδόσεις των ομολόγων με μεγαλύτερη διάρκεια στην ευρωζώνη αυξήθηκαν την Παρασκευή, ωστόσο, καθώς οι επενδυτές φάνηκε να αποκομίζουν κάποια κέρδη μετά το δίμηνο ράλι, το οποίο διέσωσε την αγορά σταθερού εισοδήματος από ένα τρίτο συνεχόμενο έτος πτώσης, κάτι που δεν έχει συμβεί εδώ και δεκαετίες.
Το γερμανικό 10ετές σημείωσε τελευταία άνοδο 7 μ.β. στο 2,01%, έχοντας σημειώσει χαμηλό έτους στο 1,896% την Πέμπτη.
Η απόδοση του 10ετούς της Ιταλίας σημείωνε άνοδο 6 bps στο 3,665%. Έτσι, η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων της Ιταλίας και της Γερμανίας ανήλθε στις 164 μ.β. Η διαφορά υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο την Τετάρτη στις 154 μ.β.
Διόρθωση μετά το blockbuster ράλι
Ο Εμμανουήλ Καρίμαλης, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων της UBS, δήλωσε ότι θεωρεί ότι οι κινήσεις της Παρασκευής ήταν πιθανότατα μια «διόρθωση» μετά το blockbuster ράλι.
«Προσωπικά είμαι λίγο επιφυλακτικός γιατί (οι αποδόσεις) θα πρέπει να κινηθούν χαμηλότερα από εδώ», είπε, προσθέτοντας ότι οι κυβερνήσεις θα πουλήσουν πολλά χρέη το επόμενο έτος. Ο κ. Καρίμαλης δήλωσε ότι ο Ιανουάριος είναι συνήθως μια πολυάσχολη περίοδος για εκδόσεις που θα μπορούσαν να ασκήσουν πίεση στις αποδόσεις.
Η απόδοση του ιταλικού 10ετούς ομολόγου έχει μειωθεί περισσότερο από 100 μονάδες βάσης φέτος, η καλύτερη επίδοση από το 2019. Έχει μειωθεί κατά 44 bps τον Δεκέμβριο.
Η απόδοση του 2ετούς ομολόγου της Γερμανίας, η οποία είναι ευαίσθητη στις προσδοκίες για το επιτόκιο της ΕΚΤ, ήταν τελευταία αυξημένη κατά 2 bps στο 2,401%. Έχει υποχωρήσει 42 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο.
Οι επενδυτές έχουν αυξήσει τις προσδοκίες τους για μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ το επόμενο έτος, καθώς ο πληθωρισμός έχει ψυχρανθεί και οι κεντρικοί τραπεζίτες έχουν χτυπήσει πιο ήπιο τόνο.
Τα στοιχεία της Παρασκευής έδειξαν ότι ο δωδεκάμηνος πληθωρισμός της Ισπανίας υποχώρησε στο 3,1% τον Δεκέμβριο, καθώς μειώθηκαν οι τιμές των καυσίμων και σταθεροποιήθηκαν οι τιμές των τροφίμων, από 3,2% την περίοδο έως τον Νοέμβριο.
Οι επενδυτές αναμένουν ότι το κόστος δανεισμού θα μειωθεί κατά περίπου 165 μονάδες βάσης το 2024 και σχεδόν 80% πιθανότητα η πρώτη μείωση να γίνει τον Μάρτιο, σύμφωνα με την τιμολόγηση στις αγορές χρήματος.
