Βγάζοντας αντίδραση στη συνεδρίαση της Παρασκευής, με άνοδο 1,48%, το Χρηματιστήριο Αθηνών κατάφερε να σώσει τα προσχήματα, σε μία εβδομάδα που οι συνολικές απώλειες έφτασαν στο 3,24%. Οι παράγοντες που ευθύνονται για την πτωτική τροχιά του τελευταίου μήνα είναι κυρίως εξωτερικοί, πέρα από τη δικαιολογημένη μέχρι ένα σημείο διόρθωση. Διεθνώς υπάρχει ανησυχία τόσο για την πορεία του πληθωρισμού, με πολλούς αναλυτές να προειδοποιούν για αναθέρμανση. Παράλληλα, το περιβάλλον δεν είναι ευνοϊκό στις αγορές γιατί οι κεντρικές τράπεζες, με οδηγούς τις Fed και ΕΚΤ, ετοιμάζονται να διατηρήσουν τα επιτόκια για περισσότερο απ’ ότι αναμενόταν στα υψηλά επίπεδα που βρίσκονται σήμερα.
Οι ανησυχίες αγγίζουν και την ελληνική οικονομία. Το ελληνικό ΑΕΠ αναμένεται να αναπτυχθεί φέτος με ρυθμό άνω του 2,5% αλλά η γενικότερη στασιμότητα στην Ευρώπη φοβίζει για τις επιδόσεις του 2024. Ακόμη και φέτος, οι φυσικές καταστροφές των τελευταίων εβδομάδων θα επηρεάσουν αρνητικά το τελικό δημοσιονομικό αποτέλεσμα. Όλα αυτά έχουν συμβάλλει στην υποχώρηση του Γενικού Δείκτη, ο οποίος υπολείπεται πλέον 10% από τα υψηλά των 1.345 μονάδων που σημείωσε τις 27 Ιουλίου.
Το χρηματιστήριο της Αθήνας έχει την «προίκα» των αναβαθμίσεων από την DBRS και την αυστηρή Moody’s, όμως μία διόρθωση τέτοιας έντασης και έκτασης, όπως αυτή που σημειώνεται τελευταία, θεωρείται δικαιολογημένη. Ο Γενικός Δείκτης έφτασε να ενισχύεται κατά 44,65% από την αρχή του έτους έως τα υψηλά του Ιουλίου και σήμερα βρίσκεται στο +31%, εμφανίζοντας -παρά την πτώση- μία από τις καλύτερες επιδόσεις στον κόσμο.
Το τι μέλλει γενέσθαι θα εξαρτηθεί κυρίως από την τάση που θα καταγραφεί στις διεθνείς αγορές το προσεχές διάστημα σχετικά με τον πληθωρισμό, τα επιτόκια και την πιθανότητα ύφεσης. Η οικονομία της Ευρώπης βλέπει τη Γερμανία να την παρασύρει σε ύφεση και σύμφωνα με τις προβλέψεις των αναλυτών το 2024 θα είναι χειρότερο από το 2023 σε οικονομικές επιδόσεις. Αν προστεθεί και ο αντίκτυπος της επαναφοράς των δημοσιονομικών κανόνων που «πάγωσαν» όταν ξέσπασε η πανδημία, η Ευρώπη έχει να διαχειριστεί ένα εκρηκτικό κοκτέιλ, το οποίο θα αντικατοπτριστεί στις αγορές με νευρικότητα και υψηλή μεταβλητότητα.
Μία νέα ανοδική πορεία προς τις 1.345 μονάδες δεν μπορεί να αποκλειστεί αλλά οι αναλυτές πιστεύουν ότι τουλάχιστον στην παρούσα φάση δεν αποτελεί το βασικό σενάριο. Αποδίδουν τη συγκεκριμένη εκτίμηση στο σύνολο των παραγόντων που αναφέρθηκαν παραπάνω και στο γεγονός ότι η παγκόσμια οικονομία έχει να αντιμετωπίσει πολλές διαφορετικές εστίες αναταράξεων.
Ο πιο κρίσιμος παράγοντας είναι η επιδείνωση των συνθηκών ρευστότητας στις παγκόσμιες αγορές. Παρά τις αναβαθμίσεις, το ελληνικό χρηματιστήριο δεν θεωρείται μία από τις ανεπτυγμένες αγορές, με αποτέλεσμα να φτάνουν σε αυτό πιο δύσκολα ξένα κεφάλαια. Όταν η ρευστότητα στερεύει, οι επενδυτές βλέπουν πιο επιφυλακτικά τις μικρότερες και αναδυόμενες αγορές. Η ελληνική αγορά έχει και το κακό ότι προέρχεται από διαδοχικές κρίσεις που κράτησαν πάνω από μία δεκαετία και δεν έχει καταφέρει ακόμη να ανακάμψει στον βαθμό που θα έπρεπε.
Όαση αποτελούν οι προβλέψεις της JPMorgan για τις ελληνικές τράπεζες. Η αμερικανική τράπεζα δίνει σύσταση «overweight», αναβαθμίζει τις τιμές – στόχους και δίνει περιθώρια ανόδου από 50% έως 65%.
Οι αναβαθμίσεις που αναμένονται το επόμενο διάστημα από τους οίκους Standard & Poor’s και Fitch θα λειτουργήσουν θετικά και ενδέχεται να αποτελέσουν τις άμυνες των ελληνικών μετοχών σε κλίμα διεθνούς αβεβαιότητας. Το επόμενο στοίχημα είναι η επίτευξη των δημοσιονομικών στόχων, η επιτάχυνση των μεταρρυθμίσεων και η ταχεία υλοποίηση των έργων του Ταμείου Ανάκαμψης.
Είναι εξελίξεις που θα φέρουν την αναβάθμιση και από τη Moody’s στην επενδυτική βαθμίδα και θα πείσουν περισσότερους επενδυτές να δεσμεύσουν κεφάλαια στη χώρα μας. Μέχρι τότε, το ΧΑ θα προσπαθεί να συντηρήσει την άνοδο των προηγούμενων μηνών και να περάσει τα εμπόδια που παρουσιάζονται με τις μικρότερες δυνατές απώλειες.
