Ημέρες ευφορίας διανύει το ελληνικό χρηματιστήριο με αλλεπάλληλα ρεκόρ, αυξημένο τζίρο πάνω από τα 110 εκατ. ευρώ και έντονο ενδιαφέρον από τους ξένους. Τα κέρδη του Γενικού Δείκτη Τιμών ξεπερνούν πλέον το 40% φέτος και των τραπεζών το 67%, με το ΧΑ να ξεπερνά την απαξίωση των περασμένων ετών και να γίνεται πρωταθλητής επιδόσεων σε παγκόσμιο επίπεδο.
Τα πολύ θετικά μηνύματα, που στέλνουν οι αναλυτές για τις προοπτικές της ελληνικής αγοράς, είναι καθημερινά και έχουν επίκεντρο τις τράπεζες. Οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών βρίσκονται σε υψηλά έξι ετών και εμφανίζουν -στο bull σενάριο- περιθώρια ανόδου έως και 56%, παρά το εκπληκτικό ράλι του 2023.
Οι εκδόσεις ομολόγων του τελευταίου διαστήματος, και μετά τις βουλευτικές εκλογές, αποδεικνύουν ότι η ελληνική αγορά και οι ελληνικοί τίτλοι αλλάζουν επίπεδο. Δημόσιο, τράπεζες και μεγάλες εισηγμένες έχουν σηκώσει από τις αγορές 5 δισ. ευρώ, αντανακλώντας τη σημαντική βελτίωση του κλίματος κυρίως λόγω της επικείμενης αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας στην επενδυτική βαθμίδα.
Από τη JPMorgan Chase και τη Morgan Stanley έως την Goldman Sachs και τη Nomura, ο ένας μετά τον άλλο, μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι των αγορών λένε «αγοράστε Ελλάδα», ποντάροντας στην ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας έπειτα από 13 χρόνια. Αναβαθμίζουν τις τιμές – στόχους για τον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου της Αθήνας και τις τράπεζες, καθώς βλέπουν σε υψηλότερα επίπεδα, παρά τα φετινά κέρδη. Ο ΓΔ καταγράφει υψηλά εννέα ετών σε μία εποχή που οι επενδυτές δεν παίρνουν μεγάλα ρίσκα.
Το ελληνικό Δημόσιο είδε την έκδοση της περασμένης Τρίτης να υπερκαλύπτεται κατά 3,8 φορές, καθώς οι προσφορές έφτασαν στα 13,4 δισ. ευρώ, ενώ μεγάλο ενδιαφέρον καταγράφηκε και για τις εκδόσεις της Mytilineos,της Alpha Bank και της Τράπεζας Πειραιώς.
Η ελληνική αγορά ξεχωρίζει γιατί προέρχεται από μία μεγάλη κρίση και έχει μπροστά της καθαρό ορίζοντα. Ξεχωρίζει επίσης γιατί οι αποτιμήσεις έπεσαν στο ναδίρ και οι πόροι του Ταμείου Ανάκαμψης, σε συνδυασμό με τις μεταρρυθμίσεις που προτίθεται να εφαρμόσει η κυβέρνηση, προσφέρουν μία πολύ καλή ευκαιρία ανάπτυξης την επόμενη τετραετία.
Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα της Τρ. Πειραιώς και των προβλέψεων της Morgan Stanley. Παρά το γεγονός ότι η μετοχή της τράπεζας έχει ενισχυθεί σε ποσοστό άνω του 100% φέτος, η MS πιστεύει ότι στο πολύ θετικό σενάριο για την ελληνική οικονομία και τις διεθνείς συγκυρίες, μπορεί να φτάσει έως τα 5,15 ευρώ στον ορίζοντα πρόβλεψης, από 3,30 ευρώ σήμερα.
Η μεγάλη κρίση του πληθωρισμού και η προοπτική της ύφεσης κάνουν τους επενδυτές διστακτικούς. Επιλέγουν αγορές που εμφανίζουν λελογισμένο ρίσκο γιατί βασικός τους στόχος είναι να προστατευτούν μέχρι να αντιστραφεί το κλίμα, παρά να αποκομίσουν υπεραποδόσεις. Επειδή η ελληνική αγορά βρίσκεται σε φάση ανάκαμψης και θεωρείται δεδομένη πλέον η επενδυτική βαθμίδα μέσα στους επόμενους μήνες, η τοποθέτηση σε ελληνικά assets θεωρείται ένα ιδιαίτερα ασφαλές ποντάρισμα.
Το επενδυτικό ενδιαφέρον για ελληνικούς τίτλους φαίνεται και στην αγορά ομολόγων όπου οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων φέρνουν την Ελλάδα εγγύτερα στις αποδόσεις των ισπανικών ομολόγων και παγιώνοντας ένα αρνητικό spread 30-50 μονάδων βάσης έναντι των ιταλικών ομολόγων.
Το ελληνικό χρηματιστήριο υπέρ-αποδίδει σημαντικά την τελευταία διετία, καθώς πέραν των σημαντικών μακροοικονομικών βελτιώσεων μειώνονται και οι κίνδυνοι που σχετίζονται με την πολιτική σταθερότητα. Η αναβάθμιση στην επενδυτική βαθμίδα θα επιτρέψει σε μία πολύ μεγαλύτερη περίμετρο επενδυτών και διαχειριστών κεφαλαίων μακροχρόνιου χαρακτήρα και μεγαλύτερης αποστροφής στον κίνδυνο, να δεσμεύσουν κεφάλαια για επενδύσεις σε ελληνικά assets, κάτι που δεν μπορούν να κάνουν σήμερα λόγω εποπτικών περιορισμών.
Παράλληλα, η ελληνική οικονομία οδεύει σε μία ακόμη χρονιά ανάπτυξης κοντά στο 2,5%, πολύ υψηλότερης από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο που δεν αποκλείεται να είναι χαμηλότερος από 1% και η επενδυτική βαθμίδα θα προσφέρει προστασία στις διεθνείς αναταράξεις.
