THEPOWERGAME
Το γνωστό χρηματιστηριακό ρητό Sell in May μπορεί να είναι μια καλή ιδέα για φέτος, όπως εκτιμά η UniCredit. Αξίζει να σημειώσουμε πως αυτή η φράση αφορά την παραδοσιακή τάση των αγορών να δέχονται πιέσεις κατά το εξάμηνο που ξεκινά τον Μάιο, κάτι που βέβαια πολλές φορές δεν έχει «βγει».
Η ιταλική τράπεζα επισημαίνει, πάντως, πως ο αδύναμος PMI της μεταποίησης, μια πιθανή μείωση των περιθωρίων κέρδους και αυστηρότερες οικονομικές συνθήκες θα μπορούσαν ασκήσουν πτωτική πίεση στα κέρδη των εταιρειών, κάτι το οποίο θα χτυπήσει την πορεία των χρηματιστηρίων στην Ευρώπη. Έτσι, το Sell in May μπορεί και να αποτελέσει μια σοφή στρατηγική, καθώς εκτιμά πως οι αγορές θα καταγράψουν βουτιά έως και 7%, επιστρέφοντας στα επίπεδα των μέσων του Μαρτίου εντός του καλοκαιριού.
Αναλυτικά, όπως σημειώνει η UniCredit, η νέα εβδομάδα θα είναι γεμάτη όσον αφορά τη δημοσίευση στοιχείων που ενδέχεται να κινήσουν την αγορά, όπως η έρευνα τραπεζικών δανείων της ΕΚΤ, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό, οι συνεδριάσεις των κεντρικών τραπεζών και τα δεδομένα της αγοράς εργασίας των ΗΠΑ, ενώ οι ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων κερδοφορίας τους πρώτου τριμήνου των εταιρειών γίνονται όλο και πιο πυκνές στην Ευρώπη. Αυτή η πλημμύρα σημαντικών δεδομένων θα συγκρουστεί με το τρέχον περιβάλλον συνεχιζόμενης χαμηλής μεταβλητότητας, το οποίο έχει τη δυνατότητα να προκαλέσει απογοήτευση και διορθώσεις στις αγορές. Σε αυτό το πλαίσιο, οι εξελίξεις την επόμενη εβδομάδα είναι πιθανό να δημιουργήσουν αυξημένη αστάθεια.
Στη συνέχεια η UniCredit αναμένει ότι οι καθοδικές πιέσεις στις εκτιμήσεις για την κερδοφορία των εταιρειών θα ενισχυθούν και, ως εκ τούτου, οι αντίθετοι άνεμοι που αντιμετωπίζουν οι χρηματιστηριακές αγορές θα αυξηθούν τους επόμενους μήνες. Η γνωστή φράση «πουλήστε τον Μάιο και φύγετε» θα μπορούσε να εφαρμοστεί φέτος, όπως τονίζει. Με την απογοήτευση των προσδοκιών για την κερδοφορία, αλλά για τις μειώσεις των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες, ο ιταλικός οίκος βλέπει κίνδυνο πτώσης στις αγορές έως και 7%, σε επίπεδα που παρατηρήθηκαν τελευταία στα μέσα Μαρτίου.
Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι ο συνολικός αντίκτυπος της νομισματικής σύσφιγξης θα έχει επιπτώσεις στην οικονομία και στα κέρδη των εταιρειών, όπως τονίζει. Από αυτήν την άποψη, μια ματιά στον κλάδο της μεταποίησης είναι χρήσιμη, καθώς περίπου τα δύο τρίτα της κεφαλαιοποίησης του πανευρωπαϊκού δείκτης Europe STOXX 600 σχετίζονται με αυτήν. Ο μεταποιητικός δείκτης PMI της Ευρωζώνης τον Απρίλιο υποχώρησε για άλλη μια φορά. Αυτός είναι ο δέκατος μήνας που ο δείκτης είναι κάτω από το όριο των 50, που χωρίζει την ανάπτυξη από τη συρρίκνωση της μεταποίησης. Σε αυτό το πλαίσιο, τονίζει η UniCredit, είναι δύσκολο να διαπιστωθεί κάποιος αξιόπιστος λόγος για περαιτέρω αύξηση των εκτιμήσεων για τα κέρδη, καθώς είναι απίθανη μια γρήγορη ανάκαμψη του PMI της Ευρωζώνης. «Στην πραγματικότητα, αναμένουμε ότι οι εκτιμήσεις για τα κέρδη θα μειωθούν τους επόμενους μήνες», όπως προσθέτει.
Η ιταλική τράπεζα πιστεύει πως η νομισματική σύσφιγξη των κεντρικών τραπεζών είναι πιθανό να οδηγήσει σε περαιτέρω αυστηροποίηση των πιστωτικών συνθηκών. Αν και δεν αναμένει πιστωτική κρίση, η περαιτέρω αυστηροποίηση αυτή θα έχει σίγουρα δευτερογενή αποτελέσματα, οδηγώντας σε επιβράδυνση του δανεισμού προς τις εταιρείες. Αυτό εγείρει πρόσθετα ερωτήματα σχετικά με την ισχυρή και ταχεία άνοδο στις αγορές μετοχών τους πρώτους δύο μήνες του έτους και υπογραμμίζει την επιφυλακτική στάση που τήρησε η UniCredit εκείνη την εποχή. Τα αποτελέσματα της τελευταίας έρευνας της ΕΚΤ για τον τραπεζικό δανεισμό θα δημοσιευθούν στις 2 Μαΐου. Αυτά θα μπορούσαν να έχουν επηρεαστεί από τις εντάσεις στον τραπεζικό τομέα στις αρχές Μαρτίου. Ωστόσο, η αυστηροποίηση των πιστωτικών κριτηρίων έχει ξεκινήσει και είναι πιθανό να συνεχιστεί προς το παρόν και αυτό δεν αποτελεί καλό νέο ούτε για τις επιχειρήσεις, ούτε για τις μετοχές, καταλήγει η UniCredit.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
