Toυς λόγους που η μετοχή του ΟΠΑΠ θα ανέβει κατά 5 ευρώ εξηγεί η Eurobank Equities. Η χρηματιστηριακή δίνει σύσταση «buy» και νέα τιμή – στόχο στα 17,9 ευρώ από 16,6 ευρώ προηγουμένως στη μετοχή του ΟΠΑΠ.
Eιδικότερα, η χρηματιστηριακή εταιρεία εμβαθύνει σε δύο πυλώνες δημιουργίας αξίας. Έναν βραχυπρόθεσμο, ο οποίος σχετίζεται με το φορολογικό καθεστώς της Stoiximan και τα κέρδη της Betano, κι έναν μεσοπρόθεσμο, ο οποίος αφορά την προαιρετική ανανέωση άδειας των παραχωρήσεων του ΟΠΑΠ.
Όλα αυτά, σύμφωνα με την ανάλυση της Eurobank Equities, αθροίζονται σε πρόσθετη αξία της τάξης των 5 ευρώ ανά μετοχή, κάτι που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου άνω του 30% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα.
Πιο αναλυτικά, μετά την πρώτη «κρυφή αξία» (προπληρωμή φόρων τυχερών παιγνίων) στις αρχές του 2018, η Eurobank Equities έρχεται σήμερα να επανεξετάσει το ζήτημα της δεύτερης «κρυφής αξίας», η οποία απορρέει από την προαιρετική ανανέωση άδειας των παραχωρήσεων του ΟΠΑΠ. Αυτό θα αποτελέσει κομβικό σημείο για τα επόμενα χρόνια και πρόκειται να διαδραματίσει ρόλο καταλύτη για τη δημιουργία μιας αξίας ύψους 4 ευρώ ανά μετοχή (περιθώριο ανόδου 25%).
Ταυτόχρονα, η χρηματιστηριακή εστιάζει και σε ακόμη μία πηγή δημιουργίας αξίας, δηλαδή τον χαμηλό πραγματικό φορολογικό συντελεστή για τη Stoiximan λόγω του συστήματος επιστροφής φόρου που ισχύει στη Μάλτα, σε συνδυασμό με τις πιθανές επιστροφές από την πώληση ενός ποσοστού της συμμετοχής στη Betano. Αυτά οδηγούν σε όφελος ύψους 1,3 ευρώ ανά μετοχή, αντιστοιχώντας σε περιθώριο ανόδου περίπου 8%.
Μέσα σ’ αυτό το πλαίσιο, η Eurobank Equities ανεβάζει την τιμή – στόχο στα 17,9 ευρώ, ως απόρροια της μείωσης του πραγματικού φορολογικού συντελεστή στη Stoiximan και των υψηλότερων κερδών από την Betano, διατηρώντας τον ΟΠΑΠ ως μία από τις κορυφαίες επιλογές (top-pick) στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
Θυμίζουμε ότι στις 6 Μαρτίου η Eurobank Equities είχε τοποθετήσει τη μετοχή του ΟΠΑΠ στις κορυφαίες επιλογές της ανεβάζοντας την τιμή στόχο στα 16,6 ευρώ και τη διατήρηση σύσταση «αγοράς» ενώ η JP Morgan είχε εξηγήσει στις 24 Μαρτίου
γιατί αναβάθμισε την τιμή στόχο του ΟΠΑΠ.
