THEPOWERGAME
Τις νέες της προβλέψεις για μετοχές, ομόλογα, νομίσματα και εμπορεύματα έπειτα από το ξέσπασμα της παγκόσμιας τραπεζικής αναταραχής τον Μάρτιο έδωσε η Fitch Solutions.
Όπως επισημαίνει, μετά την τραπεζική αναταραχή οι μη αντιληπτοί κίνδυνοι μπορούν πολύ γρήγορα να τεθούν στο επίκεντρο. Εκτός από την αύξηση του κινδύνου μετάδοσης στον ευρύτερο τραπεζικό τομέα, τις χρηματοπιστωτικές αγορές και την ανάπτυξη, η αβεβαιότητα στον τραπεζικό τομέα έχει επίσης οδηγήσει σε σημαντική αβεβαιότητα πολιτικής. Πράγματι, οι προσδοκίες για πολλαπλές αυξήσεις επιτοκίων εξαφανίστηκαν, καθώς η αγορά τιμολογεί πλέον μειώσεις επιτοκίων. Τα μόνα καλά νέα, τονίζει η Fitch Solutions -η οποία και ανήκει στον όμιλο του οίκου αξιολόγησης Fitch Ratings-, είναι ότι οι προσδοκίες για μια πιο αδύναμη προοπτική ανάπτυξης οδήγησαν σε απότομη πτώση τις τιμές της ενέργειας, οι οποίες έχουν πλέον μειωθεί κατά περίπου 15% από την αρχή του έτους. Με τη σειρά τους, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό έχουν επίσης μειωθεί αρκετά σημαντικά, κάτι που σημαίνει ότι οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να έχουν πιο εύκολο έργο μπροστά τους απ’ ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.
H Fitch Solutions αναμένει ανάπτυξη μόλις 0,4% στην Ευρωζώνη φέτος, με τον πληθωρισμό να υποχωρεί στο 3,5% και τα επιτόκια της ΕΚΤ να κορυφώνονται στο 3,75%. Στις ΗΠΑ βλέπει ανάπτυξη 1% φέτος, πληθωρισμό στο 4% και το τελικό επιτόκιο της Fed να διαμορφώνεται στο 5,5%, ενώ στο 2,1% τοποθετεί την ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας.
Αναλυτικά, η Fitch επισημαίνει πως οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν πραγματοποιήσει ουσιαστικά μία στροφή σε σχήμα U, καθώς οι προσδοκίες για επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων έχουν μετατραπεί σε προσδοκίες για μειώσεις μέχρι τα μέσα του 2023 και μετά. Τούτου λεχθέντος, η αστάθεια της αγοράς ομολόγων δεν έχει εξαπλωθεί ακόμη στις αγορές μετοχών και συναλλάγματος, γεγονός που θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι οι επενδυτές δεν ανησυχούν σε μεγάλο βαθμό για τους κινδύνους μετάδοσης από τις μικρές τράπεζες. Ως αποτέλεσμα, η Fitch Solutions πιστεύει ότι οι αποδόσεις των ομολόγων πιθανότατα έχουν κορυφωθεί, οι μετοχές δεν θα φτάσουν σε νέα χαμηλά και το δολάριο ΗΠΑ θα κινηθεί σταθεροποιητικά, προτού υποχωρήσει τους επόμενους μήνες.
Ειδικότερα, σε ό,τι αφορά τις μετοχές ο οίκος σημειώνει πως παρά τη σημαντική αστάθεια στις αγορές ομολόγων, οι μεγάλες αγορές μετοχών διατηρήθηκαν αρκετά καλά, με τον S&P 500 να διαπραγματεύεται πάνω από τις 4.000. Ιδιαίτερη σημασία έχει το γεγονός ότι ο διατηρήθηκε πάνω από τις πολύμηνες τεχνικές αντιστάσεις, δηλαδή το επίπεδο των 3.870 μονάδων, και συνεχίζει να διαπραγματεύεται πάνω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών. Επιπλέον, μετοχές όπως οι μετοχές τεχνολογίας, οι οποίες επωφελούνται από χαμηλότερες αποδόσεις και πιο χαμηλές προσδοκίες για τα επιτόκια, συνέχισαν τη σχετική υπεραπόδοσή τους, που ξεκίνησε τον Ιανουάριο. Πάντως, η Fitch Solutions, αν και εκτιμά πως τα χαμηλά των μετοχών για φέτος είναι ήδη πίσω μας, εξακολουθεί να αναμένει αυξημένη μεταβλητότητα στις αγορές τους επόμενους μήνες, δεδομένου ότι οι προοπτικές της κερδοφορίας παραμένουν αβέβαιες και οι αποτιμήσεις παραμένουν υψηλές.
Σε ό,τι αφορά τα ομόλογα, η μείωση των αποδόσεων των ομολόγων έγινε αισθητή στις παγκόσμιες αγορές, αλλά οι πιο απότομες κινήσεις σημειώθηκαν στις ανεπτυγμένες αγορές, όπως σημειώνει. Πράγματι, οι περισσότερες ανεπτυγμένες χώρες έχουν δει τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων τους να μειώνονται κατά περίπου 30-60 μονάδες βάσης το τελευταίο διάστημα. Αντίθετα, η πλειονότητα των αναδυόμενων αγορών έχει δει τις αποδόσεις των ομολόγων να μειώνονται κατά μικρότερο βαθμό, με ορισμένες οικονομίες να αντιμετωπίζουν αυξανόμενες αποδόσεις. Παρά την απότομη ανατιμολόγηση των αποδόσεων των ομολόγων, δεν έχουμε δει σημάδια εκτεταμένης πιστωτικής πίεσης, με τα spreads στα ομόλογα υψηλών αποδόσεων, επενδυτικής βαθμίδας και αναδυόμενων αγορών να παραμένουν πολύ κάτω από τα υψηλά που παρατηρήθηκαν το 2022. ‘Όπως εκτιμά, αυτή η τάση στα ομόλογα θα συνεχιστεί και δεν αναμένει πως θα δούμε νέα υψηλά για τις αποδόσεις στο υπόλοιπο του έτους.
Στο μέτωπο της αγοράς συναλλάγματος, η Fitch Solutions σημειώνει ότι το δολάριο ΗΠΑ δεν έχει ενισχυθεί ως απάντηση στο στρες του τραπεζικού τομέα των ΗΠΑ και της Ευρώπης και αυτό θα μπορούσε να αντανακλά τόσο περιορισμένους κινδύνους μετάδοσης, όσο και την ανατιμολόγηση της διαδρομής για τα επιτόκια, η οποία αφαιρεί ένα βασικό σκέλος στήριξης για το δολάριο βραχυπρόθεσμα. Επιπλέον, η αυξημένη σταθερότητα για το γουάν και οι βελτιωμένες αποτιμήσεις των νομισμάτων των αναδυόμενων αγορών θα περιορίσουν την ισχύ του δολαρίου ΗΠΑ. Ως αποτέλεσμα, το βασικό σενάριο του οίκου είναι ότι ο δείκτης του δολαρίου ΗΠΑ θα διαπραγματεύεται γενικά σταθεροποιητικά με πτωτικές τάσεις και θα τελειώσει το έτος λίγο κάτω από το επίπεδο του 100.
Τέλος, ουδέτερες έως θετικές θεωρεί πως είναι οι προοπτικές για τις τιμές των εμπορευμάτων, καθώς έχουν ήδη υποχωρήσει 10% από τις αρχές του 2023 και 5% τις τελευταίες 30 ημέρες. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για τα ενεργειακά εμπορεύματα, τα οποία έχουν υποχωρήσει κατά περίπου 15% από τις αρχές του έτους. Ωστόσο, οποιαδήποτε περαιτέρω επιδείνωση στον τραπεζικό τομέα ή αρνητικές επιδράσεις στην ευρύτερη οικονομία θα αποτελέσουν πιθανό έναυσμα για υποβάθμισης των προβλέψεών της για τα εμπορεύματα, όπως προειδοποιεί. Πάντως, ενώ οι κίνδυνοι από τον τραπεζικό τομέα πιθανότατα θα επιβαρύνουν τις αγορές εμπορευμάτων βραχυπρόθεσμα, ένας βασικός παράγοντας που αξίζει προσοχή είναι η ισχύς της οικονομικής ανάκαμψης της Κίνας, η οποία σε συνδυασμό με ένα πιο αδύναμο ΗΠΑ θα μπορούσε να δώσει κάποια στήριξη στις τιμές των εμπορευμάτων.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
