THEPOWERGAME
Μπορεί να υπάρχουν αρκετές ενθαρρυντικές ενδείξεις ότι οι ανησυχίες που προκάλεσαν την τραπεζική κρίση του Μαρτίου σε ΗΠΑ και Ευρώπη έχουν υποχωρήσει, ωστόσο, όπως προειδοποιεί η JP Morgan Asset Management, τα πράγματα μπορούν να αλλάξουν γρήγορα -άλλωστε, το έχει αποδείξει αυτό και η πρόσφατη ιστορία-, τη στιγμή που και οι πιέσεις στο τραπεζικό σύστημα εξακολουθούν να είναι υψηλές. Γι’ αυτό οι επενδυτές θα πρέπει να υιοθετήσουν μία απόλυτα αμυντική στρατηγική το επόμενο διάστημα.
Εάν τα πράγματα πάνε προς το χειρότερο ξαφνικά, για παράδειγμα, όπως σημειώνει, αυτό θέτει το ερώτημα τι περισσότερο μπορούν να κάνουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής. Ορισμένοι ηγέτες του κλάδου στις ΗΠΑ, για παράδειγμα, έχουν ζητήσει να ενισχυθεί η ασφάλιση καταθέσεων, η οποία επί του παρόντος εγγυάται ότι οι καταθέσεις είναι ασφαλείς σε περίπτωση πτώχευσης μιας τράπεζας -αλλά μόνο μέχρι το όριο των 250.000 δολαρίων. Αυτό, κατά την JP Morgan, σημαίνει ότι σχεδόν οι μισές τραπεζικές καταθέσεις στις ΗΠΑ σήμερα είναι ανασφάλιστες. Όμως, ενώ η αύξηση του ορίου και η επέκταση της ασφάλισης σε όλες τις τράπεζες θα μπορούσε να μειώσει τον κίνδυνο περαιτέρω φυγής καταθέσεων, μια τέτοια ενέργεια είναι πολιτικά αμφιλεγόμενη και θα απαιτούσε δράση από το Κογκρέσο.
Οι πιέσεις που υπάρχουν σήμερα γύρω από το τραπεζικό σύστημα είναι πολλές και σημαντικές, τονίζει η JP Morgan. Για να κρατήσουν τις καταθέσεις, οι τράπεζες μπορεί να αναγκαστούν να προσφέρουν υψηλότερα επιτόκια, που θα ανταγωνίζονται άλλες τράπεζες και αμοιβαία κεφάλαια. Μπορεί, επίσης, να είναι πιο επιφυλακτικές στο να δανείσουν σε ένα αβέβαιο περιβάλλον. Όλα αυτά μειώνουν την κερδοφορία των τραπεζών -και τα αποτελέσματα α’ και β’ τριμήνου θα δώσουν μια αίσθηση γι’ αυτές τις προκλήσεις.
Επιπλέον, το τραπεζικό σοκ έχει επισημάνει τα κενά στους υπάρχοντες ρυθμιστικούς κανονισμούς. Οι ρυθμιστικές Αρχές πιθανότατα θα υιοθετήσουν μια αυστηρότερη προσέγγιση στους ισχύοντες κανόνες, καθώς και θα εισαγάγουν νέους κανόνες εγκαίρως. Πριν από μερικές ημέρες, για παράδειγμα, ο Λευκός Οίκος ζήτησε από τις ρυθμιστικές Αρχές να σφίξουν τον έλεγχό τους στις τράπεζες μεσαίου μεγέθους.
Τέλος, όπως τονίζει η JP Morgan Asset Management, ο αντίκτυπος του σοκ δεν περιορίζεται στο τραπεζικό σύστημα, ωθώντας πολλούς να αναρωτηθούν ποια μπορεί να είναι η επόμενη πηγή κρίσης. Συνεπώς, έχει σημασία να γνωρίσει η αγορά σε ποιους έχουν δώσει δάνεια οι μικρότερες τράπεζες στις ΗΠΑ, τη στιγμή που ο ανησυχίες έχουν αυξηθεί σχετικά με τα εμπορικά ακίνητα (CRE). Ο κλάδος έχει ήδη δεχθεί πιέσεις, καθώς τα επιτόκια έχουν αυξηθεί, αλλά αυτή η δυναμική βρίσκεται πλέον στο επίκεντρο, δεδομένου ότι τα δάνεια σε εμπορικά ακίνητα αποτελούν σχεδόν το ήμισυ των δανείων των μικρών τραπεζών.
Και σε αυτό το πλαίσιο, όπως τονίζει η JP Morgan AM, η πιο ευάλωτη «περιοχή» είναι ο κλάδος των γραφείων. Ο κλάδος έχει ήδη διαταραχθεί από την άνοδο της απομακρυσμένης εργασίας (η οποία εξακολουθεί να είναι 7 φορές περισσότερη από ό,τι ήταν πριν από την πανδημία) και είναι πιθανό να δεχτεί ένα σημαντικό σοκ, ίσως τόσο σοβαρό όσο αυτό που δέχτηκε κατά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι ο κλάδος των γραφείων αντιπροσωπεύει μόλις το ~14% του συνόλου των CRE.
Σε αυτό το πλαίσιο, και καθώς οι ανησυχίες μπορεί να έχουν υποχωρήσει, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι το τραπεζικό σύστημα διεθνώς δεν παραμένει ευάλωτο σε ένα νέο σοκ, η αμερικάνικη τράπεζα συστήνει στους επενδυτές να τηρήσουν αμυντική στάση στα χαρτοφυλάκιά τους το επόμενο διάστημα. Και αυτό γιατί, όπως εξηγεί, ακόμη και αν υποχωρήσει η αστάθεια της αγοράς, οι τράπεζες πιθανότατα θα δανείσουν λιγότερο, το οποίο και σημαίνει χαμηλότερη ανάπτυξη και αυτό θα μπορούσε να επιταχύνει την πορεία προς την ύφεση.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
