THEPOWERGAME
Οι αγορές μετοχών και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού έχουν «ταρακουνηθεί» έντονα από τα πρόσφατα δεινά στον τραπεζικό τομέα. Η κατάσταση, είτε αφορά τις περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ είτε την Credit Suisse, δεν έχει διευθετηθεί ακόμη και θα πρέπει να προετοιμαστούμε για συνεχή αστάθεια τις επόμενες εβδομάδες, εκτιμά η Société Générale. Σε αυτό το πλαίσιο συστήνει στους επενδυτές να μείνουν μακριά από τις τράπεζες των ΗΠΑ, ενώ πιστεύει ότι οι τράπεζες της ευρωζώνης παρέχουν σημαντικές ευκαιρίες αξίας.
Έπειτα από το πρόσφατο sell-off ο πανευρωπαϊκός δείκτης STOXX 600 επέστρεψε στα επίπεδα του Νοεμβρίου του 2022 και η Société Générale δεν βλέπει κανένα λόγο να αλλάξει τους στόχους που είχε θέσει τότε για το 2023, δηλαδή τις 400-460 μονάδες.
«Πέρα από την τρέχουσα νευρικότητα της αγοράς, δεν βλέπουμε πως τα πρόσφατα γεγονότα με τις περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ καθώς και την αναταραχή στην Ευρώπη με την κατάσταση της Credit Suisse, ως συστημικό κίνδυνο», όπως τονίζει η Société.
Οι κάπως υποτονικές αποδόσεις που αναμένει για τις ευρωπαϊκές μετοχές αντικατοπτρίζουν ότι, ενώ η οικονομία πηγαίνει καλά και η κερδοφορία των εταιριών λαμβάνει ώθηση από τον πληθωρισμό, οι αποτιμήσεις των μετοχών έναντι των εταιρικών των κρατικών ομολόγων δεν καθιστούν τις μετοχές τόσο ελκυστικές.
«Αναμένουμε μείωση της κερδοφορίας στην Ευρώπη κατά 3% φέτος και αύξηση 7% στη συνέχεια με τον δείκτη εκτιμώμενο δείκτη P/E 12μηνου να διαμορφώνεται στο 12x. Αυτό σημαίνει μια αγορά σχεδόν σταθερή σε σύγκριση με τα σημερινά επίπεδα», σημειώνει χαρακτηριστικά.
Παράλληλα, όπως αναφέρει, μία ήπια ύφεση που αναμένει το α’ εξάμηνο του 2024 θα είναι ο πιο ισχυρός ανοδικός καταλύτης για τις μετοχές των ΗΠΑ, με τον S&P 500 να εκτοξεύεται στις 4.200 μονάδες και το 20254 στις 4.500 μονάδες, από πάω από τις 3.900 μονάδες σήμερα. Μέχρι τότε, η Société βλέπει τις αμερικανικές μετοχές να κινούνται σε στενό εύρος τιμών, παρά την πρόσφατη περιφερειακή τραπεζική κρίση των ΗΠΑ. Σε ορίζοντα τριμήνου, όπως τονίζει, θεωρεί πως έχουμε δει ήδη τα υψηλά του δείκτη S&P 500 στο α’ τρίμηνο του 2023, καθώς προβλέπει απότομη πτώση το στο β’ τρίμηνο στις 3.500 μονάδες λόγω των προσδοκιών για την πολιτική της Fed, της αβεβαιότητας για τον πληθωρισμό από τον Ιούνιο και μετά και της κάμψης της κερδοφορίας των αμερικάνικων εταιρειών. Το γ’ τρίμηνο και το δ’ τρίμηνο του 2023 αναμένεται να δούμε τον S&P 500 να αγγίζει ξανά τις 3.800 μονάδες, καθώς η σύσφιξη της Fed κορυφώνεται, η απόδοση του 10ετούς στις ΗΠΑ μειώνεται εμφανώς, οι συνομιλίες για τη μείωση των επιτοκίων θα επανέλθουν στο προσκήνιο και οι αιτήσεις ανεργίας αυξάνονται.
«Για τους επενδυτές μετοχών, το πιο σημαντικό πράγμα που πρέπει να θυμούνται είναι ότι οι αμερικανικές μετοχές δεν πέφτουν μέχρι να ξεκινήσει μια ύφεση και ότι ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων της Fed είναι απαραίτητος για να δούμε μια επανεκκίνηση της bull market, τονίζει η Société Générale. Πιστεύει ότι τόσο η ύφεση των ΗΠΑ όσο και ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων θα ξεκινήσει το επόμενο έτος. Ως εκ τούτου, η άποψή της είναι ότι μια ήπια ύφεση θα είναι ο πιο ανοδικός καταλύτης για τις αμερικανικές μετοχές. Το ίδιο ισχύει και για την Ευρώπη, όπου οι τρεις από τους τέσσερις τελευταίους κύκλους σύσφιξης οδήγησαν σε ύφεση της οικονομίας και οι τέσσερις οδήγησαν σε ύφεση της κερδοφορίας των ευρωπαϊκών εταιρειών.
Τέλος, όπως τονίζει, η πρόσφατη αναταραχή της SVB είχε ευρείες επιπτώσεις στον τραπεζικό τομέα, με τα πιστωτικά spreads για τις τράπεζες των ΗΠΑ και της ευρωζώνης να αυξάνονται. Ωστόσο, αυτά τα spreads εξακολουθούν να είναι χαμηλότερα από ό,τι κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης ή της κρίσης του ευρώ. «Συνιστούμε να μείνετε μακριά από τις τράπεζες των ΗΠΑ, ενώ πιστεύουμε ότι οι τράπεζες της ευρωζώνης παρέχουν ευκαιρίες αξίας λόγω των υψηλότερων αποδόσεων των ομολόγων», καταλήγει η Société.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
