THEPOWERGAME
Οι προοπτικές για τις διεθνείς αγορές έχουν αλλάξει άρδην μετά το τραπεζικό σοκ και το ακόλουθο σοκ στην επενδυτική εμπιστοσύνη που ξέσπασε στις ΗΠΑ, με το περαιτέρω σημαντικό sell-off στην Wall Street βραχυπρόθεσμα να αποτελεί μονόδρομο έστω και αν υπάρξουν διαλλείματα ανακούφισης, για ότι σημαίνει αυτό και για τις διεθνείς μετοχές γενικότερα, όπως εκτιμά η HSBC.
Η Silicon Valley Bank συντάραξε τον χρηματοπιστωτικό τομέα των ΗΠΑ και τις παγκόσμιες αγορές, ενώ η Federal Reserve, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ και η Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ανακοίνωσαν από κοινού έκτακτα μέτρα για να στηρίξουν τις τράπεζες και να διασφαλίσουν τους καταθέτες στην τελευταία κίνηση περιορισμού της μετάδοσης από την κατάρρευση της SVB. Η HSBC θεωρεί πως η κατάρρευση της SVB είναι ένα ιδιοσυγκρασιακό και όχι συστημικό γεγονός, ωστόσο οι επιπτώσεις της στην αγορά, τη νομισματική πολιτική και την εμπιστοσύνη των επενδυτών θα κυριαρχήσουν στο βραχυπρόθεσμο διάστημα.
Μετά τα σχόλια του προέδρου της Fed Τζ. Πάουελ την περασμένη εβδομάδα, οι πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων κατά 0,5% στη συνεδρίαση στις 21-22 Μαρτίου αυξήθηκαν δραματικά. Ωστόσο, η άνοδος του ποσοστού ανεργίας τον Φεβρουάριο, σε συνδυασμό με το ζήτημα της χρηματοοικονομικής ρευστότητας και τον κίνδυνο μιας χρηματοοικονομικής κρίσης στο τραπεζικό σύστημα των ΗΠΑ μπορεί να είναι αρκετή για να αναγκάσει τη Fed να εξετάσει τις επιπτώσεις της τόσο επιθετικής αύξησης των επιτοκίων. Αυτοί οι παράγοντες θα μπορούσαν να την εμποδίσουν να επιταχύνει εκ νέου τον ρυθμό σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής τον Μάρτιο. Η HSBC πιστεύει ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 0,25% στη συνεδρίαση του Μαρτίου, ακολουθούμενη από περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων κατά 0,25% τον Μάιο και τον Ιούνιο. Αυτό θα οδηγήσει το τελικό επιτόκιο στο 5,5%.
Σε ότι αφορά τους επενδυτές μετοχών, η HSBC διαμηνύει πως βραχυπρόθεσμα αναμένει περαιτέρω διόρθωση για τις μετοχές των ΗΠΑ, με ότι σημαίνει αυτό για τις διεθνείς αγορές. Επιπλέον, η συνεχιζόμενη υποβάθμιση της κερδοφορίας των εισηγμένων και η περαιτέρω έλλειψη σαφήνειας σχετικά με το χρονοδιάγραμμα της παύσης του κύκλου σύσφιξης της Fed, θα συνεχίσουν να αυξάνουν τη μεταβλητότητα της αγοράς.
Ωστόσο, όπως τονίζει η HSBC, οι επενδυτές μετοχών των ΗΠΑ μπορούν να είναι αισιόδοξοι για τις προοπτικές αποδόσεων των μετοχών μακροπρόθεσμα. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα δεδομένης της δυνατότητας για βελτίωση της κερδοφορίας των εισηγμένων από το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους έως το 2024.
«Με βάση τα παραπάνω, συνεχίζουμε να επικεντρωνόμαστε στην ποιότητα καθώς η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης, τα υψηλότερα επιτόκια και τα δυνητικά πιο σφιχτά περιθώρια κερδών ενδέχεται σύντομα να ξεχωρίσουν τις εισηγμένες με ισχυρούς ισολογισμούς από τις υπόλοιπες», όπως τονίζει η βρετανική τράπεζα.
Αυτό ισχύει για τη συνολική αγορά, αλλά ειδικά για την τεχνολογία και τις τράπεζες, δεδομένων και των τελευταίων εξελίξεων. Μόλις ο τερματισμός το κύκλου σύσφιξης της Fed έρθει στο προσκήνιο των αγορών, τότε αναμένεται να δοθεί και το σήμα για το re-rating των μετοχών των ΗΠΑ, δεδομένων των καλύτερων προοπτικών για την οικονομική ανάπτυξη και την κερδοφορία καθώς οδεύουμε προς το 2024.
Σε ότι αφορά τους επενδυτές ομολόγων, η HSBC σημειώνει πως δεδομένων των αυξανόμενων επιπέδων αβεβαιότητας γύρω από τις ραγδαίες αυξήσεις επιτοκίων και τις επιπτώσεις τους στους ισολογισμούς και τη συνολική οικονομία, η Fed ενδέχεται να κινηθεί πιο προσεκτικά. Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι η κορύφωση των επιτοκίων μπορεί να είναι κοντά, επομένως συστήνει τοποθετήσεις σε κρατικά ομόλογα διάρκειας 5-7 ετών. Ως αποτέλεσμα της αδυναμίας της οικονομικής δραστηριότητας που θα μπορούσε να εμφανιστεί φέτος, οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα επενδυτικής βαθμιαίες θα είναι επίσης μία κερδοφόρος στρατηγική κατά την HSBC. Αυτό ισχύει τόσο στις ανεπτυγμένες όσο και στις αναδυόμενες αγορές. Είναι σαφές ότι το σοκ που σχετίζεται με την SVB είναι ένα επιπλέον επιχείρημα υπέρ των επενδύσεων σε τίτλους εταιρειών «ποιότητας», όπως προσθέτει.
Τέλος, η βρετανική τράπεζα αναμένει πως η διόρθωση και στο δολάριο ΗΠΑ θα συνεχιστεί. Η πτώση των προσδοκιών για τα επιτόκια επιβάρυνε το δολάριο τις τελευταίες ημέρες αλλά από την άλλη πλευρά, το δολάριο επωφελείται από το στάτους του ασφαλούς καταφυγίου. «Αναμένουμε περαιτέρω πτώση του δολαρίου ωστόσο, όταν και η διάθεση για ρίσκο των επενδυτών ανακάμψει», προσθέτει.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
