THEPOWERGAME
Έπειτα από ένα πολύ δύσκολο έτος για τις αγορές, το 2023 ξεκίνησε δυναμικά για τις παγκόσμιες μετοχές, με το January Effect να επιστρέφει και γενικότερα το επενδυτικό κλίμα να έχει βελτιωθεί. Η Morgan Stanley εξετάζει ποιες αγορές θα μπορούσαν να διατηρήσουν τη δυναμική τους και γιατί.
Αναλυτικά, όπως σημειώνει η Morgan Stanley, το 2022 ήταν μια χρονιά που σχεδόν όλα τα assets υποχώρησαν. Το 2023 μέχρι στιγμής κινείται εντελώς αντίθετα. Οι μετοχές στην Κίνα, την Ιαπωνία, την Ευρώπη και τις ΗΠΑ ξεκίνησαν το έτος ασυνήθιστα καλά, ενώ συνεχίζουν γενικότερα να διατηρούν την ανοδική τους πορεία.
Ωστόσο, πίσω από αυτήν την ευρέως διαδεδομένη «δύναμη» κρύβονται μερικά μάλλον διαφορετικά stories. Οι προοπτικές αυτών των stories είναι που θα καθορίσουν πού -σε ποιες αγορές- θα μπορούσε να συνεχιστεί ή όχι αυτή η ανοδική δυναμική.
Ένα σύνολο δυνάμεων έρχεται από την Ασία, όπου το άνοιγμα της Κίνας από τον COVID ήταν πολύ πιο επιθετικό από το αναμενόμενο. Πρόκειται για μια ουσιαστική αλλαγή πολιτικής στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, η οποία συνεχίστηκε παρά τη μεγάλη αρχική αύξηση του αριθμού των κρουσμάτων. Αυτή η επιμονή έκανε τους αναλυτές της Morgan Stanley να είναι πιο αισιόδοξοι ότι μεγάλα ποσά καταναλωτικών δαπανών θα μπορούσαν ακόμα να διατεθούν προς την οικονομία. Ενώ οι αποτιμήσεις στις αναδυόμενες αγορές και στις κινεζικές μετοχές έχουν αυξηθεί, ως αποτέλεσμα αυτού του re-opening, η επενδυτική τράπεζα πιστεύει ότι παραμένουν «λογικές» και επομένως τηρεί overweight στάση στις μετοχές της Κίνας, της Κορέας και της Ταϊβάν.
Το δεύτερο story είναι η Ευρώπη, όπως σημειώνει η Morgan Stanley. Η ανάκαμψη της Κίνας είναι μέρος του ευρωπαϊκού αφηγήματος, ωστόσο ένας μεγαλύτερος μοχλός είναι η ενέργεια. Ο ήπιος χειμώνας και οι άφθονες προμήθειες αμερικανικού LNG έχουν προκαλέσει την πτώση της τιμής του φυσικού αερίου στην Ευρώπη κατά περισσότερο από 60% από τις αρχές Δεκεμβρίου και κατά περισσότερο από 80% από τα τέλη Αυγούστου. Αυτή η πτώση έχει συγκεκριμένα οφέλη για τη μείωση του πληθωρισμού, ενώ ταυτόχρονα αμβλύνει τις πιέσεις στην οικονομική ανάπτυξη, ένα εκπληκτικό win-win. Η πτώση, όμως, των τιμών της ενέργειας έχει επίσης ένα γενικότερο όφελος. Για μεγάλο μέρος των τελευταίων έξι μηνών, το «φάντασμα» μιας σοβαρής έλλειψης ενέργειας είχε στοιχειώσει την Ευρώπη, αποθαρρύνοντας τις επενδύσεις. Με την υποχώρηση της απειλής των ενεργειακών ελλείψεων, η περιοχή προσελκύει και πάλι κεφάλαια. Οι ροές των επενδυτών των ΗΠΑ στα ευρωπαϊκά ETF μετοχών, για παράδειγμα, είναι σε άνοδο και η Morgan Stanley πιστεύει ότι οι συνεχιζόμενες επενδυτικές ροές στην περιοχή θα βοηθήσουν στην τόνωση του ευρώ.
Το τρίτο story, αυτό των ΗΠΑ, είναι διαφορετικό, τονίζει η Morgan Stanley. Η καλύτερη ανάπτυξη στην Κίνα και την Ευρώπη είναι μέρος αυτού, αλλά το μεγαλύτερο ζήτημα είναι η αυξανόμενη εμπιστοσύνη για μια λεγόμενη ήπια προσγείωση της οικονομίας, όπου η ανάπτυξη επιβραδύνεται αρκετά ώστε να μειώσει τον πληθωρισμό, αλλά όχι τόσο ώστε να προκαλέσει ύφεση. Αυτό το σενάριο ήπιας προσγείωσης στις ΗΠΑ είναι η βασική πρόβλεψη των οικονομολόγων της Morgan Stanley. Ωστόσο, παραμένουν σημαντικές αβεβαιότητες. Από τη μία πλευρά, οι οικονομικοί δείκτες ή οι μετρήσεις νέων παραγγελιών είναι αδύναμοι. Ωστόσο, η αγορά εργασίας είναι εξαιρετικά ισχυρή. Και ενώ ο πληθωρισμός υποχωρεί, κάθε νέο στοιχειό για την οικονομία θα παραμείνει σημαντικό, συμπεριλαμβανομένης της επόμενης ανακοίνωσης του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή στις 14 Φεβρουαρίου.
Όπως καταλήγει η Morgan Stanley, οι παγκόσμιες αγορές έχουν δείξει παράλληλη δυναμική το τελευταίο διάστημα, αλλά οι κινητήριες δυνάμεις είναι αρκετά διαφορετικές. «Πιστεύουμε ότι τα stories της Ασίας και της Ευρώπης έχουν τις καλύτερες πιθανότητες να διατηρηθούν καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους, ενώ το story των ΗΠΑ παραμένει περισσότερο εξαρτημένο από τα δεδομένα», σημειώνει.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
