THEPOWERGAME
Νέες τιμές στόχοι για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών προτείνει η Piraeus Securities ενώ εμφανίζεται θετική για τις προοπτικές των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Η χρηματιστηριακή αποτιμά τις ελληνικές τράπεζες με δείκτη αποδοτικότητας ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (Return on Tangible Equity – RoTE) 8% για την Αlpha Bank, 10% για την Εθνική Τράπεζα και 11% για τη Eurobank και με κόστος ιδίων μετοχών (cost of equity) 12,8% και καταλήγει σε πολλαπλασιαστές δίκαιης αποτίμησης 0,6 φορές για την Alpha Bank +0,04%, 0,8 φορές για την Εθνική Τράπεζα και 0,9 φορές για τη Eurobank.
Οι πολλαπλασιαστές στο τέλους του 2024 που προκύπτουν μαζί με την ενσώματη λογιστική αξίας στο τέλος του 2024 δίνουν τιμές στόχους 1,57 ευρώ για την Αlpha Bank, 1,55 ευρώ για την Eurobank και 5,25 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα, ενώ η αναμενόμενη απόδοση στους μετόχου θα αυξηθεί και από τη διανομή μερίσματος.
Αναφορικά με την Eurobank, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι έχει καλύτερη κερδοφορία και αναπτυξιακό προφίλ, εν μέρει λόγω της διεθνούς παρουσίας της τράπεζας, με τα στοιχεία ενεργητικού στο εξωτερικό να αντιπροσωπεύουν επί του παρόντος το 25% του ενεργητικού του ομίλου.
Η Εθνική Τράπεζα θα μπορούσε να αποτελέσει επενδυτική επιλογή χαμηλότερου κινδύνου σε περιόδους αβεβαιότητας της αγοράς, χάρις στην καλύτερη ποιότητα των δανείων της τράπεζας (δείκτης NPE 5,9%, με κάλυψη 82,5% ως στο τέλος Σεπτεμβρίου πέρυσι) και υψηλότερα κεφαλαιακά αποθέματα (CET1 FL 15,8% στο τέλος Σεπτεμβρίου πέρυσι).
Όσον αφορά την Alpha Bank υπάρχει περιθώριο αναβάθμισης της κερδοφορίας ως αποτέλεσμα της μείωσης του κόστους του κινδύνου, το οποίο επί του παρόντος βρίσκεται πάνω από τις αντίστοιχες τράπεζες, σε συνδυασμό με ελκυστικούς πολλαπλασιαστές, καθώς στους πολλαπλασιαστές ενσώματης εσωτερικής αξίας (P/TBVPS), η Αlpha Bank διαπραγματεύεται με έκπτωση 30% περίπου σε σχέση με τις άλλες δύο τράπεζες.
Επιπλέον, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται σε ελκυστικές αποτιμήσεις (με 25% έκπτωση περίπου σε σχέση με την τιμή-στόχο), ενώ σκοπεύουν επίσης να επαναφέρουν τη διανομή μερισμάτων από τα κέρδη του 2022.
Στοίχημα η ελαχιστοποίηση του spread μεταξύ ROTE και CοE
Ένα άλλο στοίχημα για τις ελληνικές τράπεζες θα μπορούσε να είναι η ελαχιστοποίηση του spread μεταξύ ROTE και CοE, κάτι που θα οδηγούσε σε περαιτέρω επαναξιολόγηση. Αυτό θα μπορούσε να επιτευχθεί μέσω μιας βιώσιμης αύξησης των ROTE, η οποία περιορίζεται κάπως από τις υψηλές εποπτικές κεφαλαιακές απαιτήσεις ή/και τη μείωση του CοE μετά την αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα που αναμένεται εντός του 2023.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
