«Πωλήστε τις ευρωπαϊκές μετοχές μετά το ράλι», συστήνει στους επενδυτές η JP Morgan η οποία γίνεται πλέον ξεκάθαρα «αρκούδα» για τις αγορές της Ευρώπης. Όπως τονίζει, η ΕΚΤ πιθανότατα θα παραμείνει εστιασμένη στον πληθωρισμό και είναι απίθανο να σταματήσει έως ότου τα επιτόκια πολιτικής μπουν αρκετά βαθιά σε περιοριστικό έδαφος. Αυτό θα επιβαρύνει τις ευρωπαϊκές μετοχές που διαπραγματεύονται κοντά στα υψηλά του τρέχοντος κύκλου και έτσι η αμερικάνικη τράπεζα προτείνει την ρευστοποίηση των κερδών από τις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς οι πρόσφατες στηρίξεις είναι πλέον αποτιμημένες και η εστίαση είναι πιθανό να στραφεί προς την αποδυνάμωση της κερδοφορίας.
Ειδικότερα, όπως τονίζει η JP Morgan, μετά το ράλι του δ’ τριμήνου του 2022 το οποίο ξεπέρασε το 20% στον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600, τώρα θα μπορούσε να είναι μια καλή στιγμή για να αρχίσουν οι επενδυτές να παίρνουν τα κέρδη από την αγορά. Μία από τις σημαντικότερες στηρίξεις που είχε επισημάνει η αμερικάνικη τράπεζα από τον περασμένο Οκτώβριο ήταν η κορύφωση των αποδόσεων των ομολόγων με τη σταθεροποίησή τους στη συνέχεια να ευνοεί τις αποτιμήσεις σε όρους P/E των μετοχών της Ευρώπης. Πρόσθετες στηρίξεις, κατά την JPΜ, θα ήταν το ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ και το «άνοιγμα» της Κίνας καθώς και η αποκλιμάκωση των τιμών του φυσικού αερίου που είχε προβλέψει.
Αν και οι παραπατώ στηρίξεις δεν έχουν εξαντληθεί εντελώς, πολλά έχουν ανατιμολογηθεί και οι επενδυτές αναμένεται να στραφούν περισσότερο στις οικονομικές επιδόσεις των εταιρειών, με την κερδοφορία να αναμένεται να είναι πιο αδύναμη, γεγονός που θα συμβάλλει σε διόρθωση στις ευρωπαϊκές μετοχές προσεχώς.
Η κορύφωση του πληθωρισμού, η οποία κατά την JP Morgan είναι πολύ χρήσιμη για τη σταθεροποίηση των δεικτών P/E, θα καταλήξει με τη σειρά της να είναι αρνητική για τα εταιρικά κέρδη, ειδικά καθώς τα κέρδη επωφελούνται από την υψηλή τιμολόγηση και το μείγμα πολιτικής μετά την COVID-19. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της, τα κέρδη ανά μετοχή θα υποχωρήσουν κατά 10% στην Ευρώπη το 2023.
Επιπλέον, τα πρόσφατα καλύτερα στοιχεία της οικονομικής ς δραστηριότητας ενδέχεται να μην διατηρηθούν, με τους δείκτες PMI να υποχωρούν περαιτέρω. Επίσης, η πορεία της μείωσης του πληθωρισμού μπορεί να μην είναι ομαλή και η πολιτική των ΗΠΑ, καθώς και η Fed, θα μπορούσαν να αποφέρουν αναταραχές στις αγορές. «Συνολικά, πιστεύουμε ότι το τρέχον ράλι θα ξεθωριάσει καθώς προχωράμε στο α’ τρίμηνο του 2023. Σας συμβουλεύουμε να πάρετε κάποια κέρδη, για να μειώσετε την έκθεσή σας στις ευρωπαϊκές μετοχές», τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα.
Την ίδια στιγμή, όπως τονίζει, οι αποτιμήσεις άλλων αγορών φαίνονται πολύ ελκυστικές από αυτές τις ευρωζώνης αλλά και των ΗΠΑ. Έτσι, η JP Morgan τηρεί overweight στάση για τις μετοχές του Ηνωμένου Βασιλείου καθώς και για την Ιαπωνία. Σε ότι αφορά τους κλάδους, συστήνει επίσης ρευστοποιήσεις των κερδών από τις τραπεζικές μετοχές οι οποίες και έχουν υπεραποδώσει σημαντικά της αγοράς – αν και δεν τηρεί ακόμα στάση underweight, ενώ παραμένει overweight στην Ενέργεια, τις Τηλεπικοινωνίες και τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας.
Τέλος, η JP Morgan διατηρεί την άποψη για ύφεση σε ΗΠΑ και ευρωζώνη το 2023, καθώς και για το ότι οι τιμές του φυσικού αερίου θα κινηθούν πολύ καλύτερα από ότι αναμένει η αγορά, με πορεία προς την ικανότητα αποθήκευσης 90%+ ενόψει του επόμενου χειμώνα να είναι βιώσιμη.
