THEPOWERGAME
Οι τιμές των περισσότερων εμπορευμάτων θα υποχωρήσουν στις αρχές του 2023, στο αποκορύφωμα της παγκόσμιας ύφεσης και της νομισματικής σύσφιξης σε πολλές μεγάλες οικονομίες, εκτιμά η Capital Economics στο πλαίσιο της έκθεσης για τις προοπτικές των εμπορευμάτων το νέο έτος. Ωστόσο, η πτώση δεν θα έχει διάρκεια και θα αντιστραφεί στο δεύτερο μισό του έτους.
Η Capital Economics αναμένεται μία σχετικά ρηχή ύφεση και τη Fed να χαλαρώνει την πολιτική της προς το δ’ τρίμηνο του 2023, που αναμένεται να δώσει εκ νέου ώθηση στη ζήτηση εμπορευμάτων αργότερα μέσα στο έτος. Αυτό θα εκθέσει την εξαιρετικά περιορισμένη προσφορά πολλών εμπορευμάτων και θα μεταφραστεί σε αύξηση των τιμών το δεύτερο εξάμηνο του 2023.
Οι τιμές των εμπορευμάτων ήταν σε ανοδική τροχιά για μεγάλο μέρος του 2022. Αυξήθηκαν μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, αλλά κατρακύλησαν αργότερα μέσα στο έτος, καθώς η πολιτική της Κίνας για μηδενικό COVID-19 επιβάρυνε πολύ τη ζήτηση εμπορευμάτων και οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες άρχισαν να αυξάνουν επιθετικά τα επιτόκια. Πολλά εμπορεύματα, και ιδιαίτερα τα βιομηχανικά μέταλλα, πραγματοποίησαν ένα μίνι ράλι τις τελευταίες εβδομάδες λόγω της χαλάρωσης ορισμένων περιορισμών που σχετίζονται με την COVID στην Κίνα, αλλά η Capital Economics πιστεύει ότι αυτή η αισιοδοξία είναι πρόωρη.
Ενώ οι επενδυτές είχαν συσσωρευτεί στα futures μετάλλων το προηγούμενο διάστημα, έχουν πλέον γίνει short ή βγήκαν από τις αγορές ενέργειας και αγροτικών προϊόντων και η Capital Economics αναμένει ότι η αποστροφή του επενδυτικού ρίσκου θα συνεχιστεί στις αρχές του 2023, οδηγώντας σε περαιτέρω πτώση των τιμών των εμπορευμάτων.
Παράλληλα, τηρεί επιφυλακτική στάση σχετικά με το «άνοιγμα» της Κίνας και τις επιπτώσεις του στη ζήτηση εμπορευμάτων. Υπάρχουν ήδη ενδείξεις ότι τα νοικοκυριά στο Πεκίνο μένουν οικειοθελώς στο σπίτι υπό τον φόβο μόλυνσης, παρόλο που έχουν αρθεί οι περιορισμοί.
Αντίστοιχα, οι προβλέψεις της υποθέτουν ότι το reopening της Κίνας θα αρχίσει να έχει θετικό αντίκτυπο στη ζήτηση πετρελαίου μόλις από το δεύτερο τρίμηνο του έτους. Επιπλέον, αναμένει ότι η ζήτηση βιομηχανικών μετάλλων θα παραμείνει υποτονική για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, καθώς ο τομέας ακινήτων της Κίνας θα αρχίσει να αναζωογονείται μόλις το δεύτερο εξάμηνο του 2023.
Και συνολικά, οι μακροοικονομικές προβλέψεις της Capital Economics και οι προβλέψεις της για τις αγορών γενικότερα υποδηλώνουν ότι το σκηνικό για τα εμπορεύματα θα αρχίσει να βελτιώνεται το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Ξεκινώντας με το πετρέλαιο, πιστεύει ότι θα υπάρξει εκ νέου ανοδική πίεση στις τιμές αργότερα μέσα στο έτος, καθώς η αγορά κινείται σε μικρό έλλειμμα. Δεν αναμένει ότι η επικείμενη παγκόσμια ύφεση θα οδηγήσει σε πτώση της ζήτησης. Ιστορικά, η ζήτηση πετρελαίου έχει αποδειχθεί σχετικά ανελαστική σε ρηχές υφέσεις. Η πρόβλεψή της για το τέλος του 2023 είναι ότι το Brent θα ανέλθει στα 85 δολάρια το βαρέλι, αλλά αναμένει ότι οι τιμές θα μειωθούν βραχυπρόθεσμα σε περίπου 70 δολάρια στο τέλος του πρώτου τριμήνου.
Αντίθετα, η Capital Economics αναμένει ότι οι τιμές του φυσικού αερίου θα παραμείνουν υψηλές καθ’ όλη τη διάρκεια του 2023, ακόμη και αν ακολουθούν τις συνήθεις εποχιακές ανοδικές και πτώσεις. Πιστεύει ότι η Ευρώπη θα αντιμετωπίσει μια μεγαλύτερη πρόκληση για την πλήρωση των αποθεμάτων ενόψει του χειμώνα 2023/24 από ό,τι το 2022. Οι εισαγωγές από τη Ρωσία βοήθησαν στην πλήρωση της αποθήκευσης το 2022, αλλά οι όγκοι έχουν καταρρεύσει πρόσφατα. Επιπλέον, η πτώση της ζήτησης LNG στην Ασία (κυρίως στην Κίνα) επέτρεψε στην ΕΕ να αυξήσει σημαντικά τις εισαγωγές LNG φέτος. Αλλά η ζήτηση της Κίνας θα μπορούσε να αυξηθεί και ο ανταγωνισμός για το LNG θα προκαλέσει υψηλότερες τιμές. Συνολικά, αναμένει το αέριο TTF της Ευρώπης θα κινηθεί κοντά στα 150 ευρώ ανά MWh έως τα τέλη του 2023.
Επίσης, αναμένει ότι οι τιμές των μετάλλων θα υποχωρήσουν ξανά τους επόμενους μήνες, καθώς η κατανάλωση της Κίνας παραμένει υποτονική και οι δυτικές οικονομίες διολισθαίνουν σε ύφεση. Ωστόσο, η ζήτηση θα αρχίσει να αναζωογονείται αργότερα μέσα στο έτος, σε μια περίοδο υποτονικής αύξησης της προσφοράς. Συνεπώς, αναμένει ότι οι τιμές των μετάλλων θα αυξηθούν μέχρι το τέλος του 2023. Παρόμοιο θα είναι το story για τα πολύτιμα μέταλλα, τα οποία θα ωφεληθούν ιδιαίτερα από την προοπτική πτώσης των αποδόσεων των ομολόγων των ΗΠΑ και της υποχώρησης του δολαρίου αργότερα το 2023.
Τέλος, σε ό,τι αφορά στις προοπτικές των αγροτικών προϊόντων, και αυτά είναι πιθανό να ακολουθήσουν την ίδια ευρεία τάση, με τις τιμές να αυξάνονται καθώς προχωράμε προς το 2024, λόγω και των βελτιωμένων προοπτικών ζήτησης. Ωστόσο, οι κίνδυνοι για τον γεωργικό εφοδιασμό είναι υψηλοί. Οι προβλέψεις της Capital Economics υποθέτουν ότι δεν θα υπάρξει σημαντική διαταραχή στις εξαγωγές της Ρωσίας μέσω της Μαύρης Θάλασσας, κάτι που μπορεί να αποδειχθεί αισιόδοξο. Επιπλέον, τα ακραία καιρικά φαινόμενα είναι χαρακτηριστικό των τελευταίων δύο ετών και μπορεί να παραμείνουν πρόβλημα το 2023. Είτε έτσι είτε αλλιώς, η Capital Economics δεν προβλέπει ότι οι μέσες τιμές των αγροτικών προϊόντων θα υποχωρήσουν στα επίπεδα που παρατηρήθηκαν την τελευταία δεκαετία. Πιστεύει ότι ο συνδυασμός πιο ακραίων καιρικών συνθηκών και παγκόσμιων «ρωγμών» θα οδηγήσει σε διαρθρωτικά υψηλότερες τιμές μεσοπρόθεσμα.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
