Τις νέες τιμές-στόχους για τις ελληνικές τράπεζες δίνει η Axia Ventures και τονίζει, ότι τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα βρίσκονται σε ένα καλό δρόμο ώστε να υπεραποδώσουν έναντι των σχεδίων τους για φέτος, επιβεβαιώνοντας τις προσδοκίες της αγοράς σχετικά με την ανάπτυξη των εσόδων που ενισχύονται από τα υψηλότερα επιτόκια. Η Axia κάνει τις προβλέψεις και για το 2023.
Oι νέες τιμές – στόχοι
Οι συστάσεις που θέτει είναι «buy» και για τις τέσσερις συστημικές με τιμή στόχο για την Alpha Bank στα 1,7 ευρώ, από 1,6 ευρώ προηγουμένως, στη Eurobank 1,6 ευρώ (χωρίς αλλαγή), για την Εθνική Τράπεζα στα 5,4 ευρώ, από 5,2 ευρώ προηγουμένως και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 2,5 ευρώ από 2,2 ευρώ πριν.
Οι προβλέψεις για το 2023
Για το επόμενο έτος, η Axia βλέπει ένα μείγμα γνωστών και άγνωστων παραγόντων. Οι γνωστοί σχετίζονται με την επανατιμολόγηση των assets μέσω των υψηλότερων περιθωρίων και όγκων.
Οι άγνωστοι παράγοντες για το 2023 είναι:
– Ο ρυθμός και η έκταση της ανατιμολόγησης των υποχρεώσεων, όπως η αύξηση του κόστους καταθέσεων και χρηματοδότησης που αντισταθμίζει την αύξηση των καθαρών επιτοκιακών εσόδων.
– Οι επιπτώσεις από την επιδείνωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος που θα μπορούσε να οδηγήσει στον σχηματισμό νέων κόκκινων δανείων και στην αύξηση του κόστους ρίσκου.
Για τα επιτοκιακά έξοδα, η Axia καταλήγει ότι τα betas των καταθέσεων θα παραμείνουν χαμηλά (περίπου 20%) καθώς οι ελληνικές τράπεζες έχουν μεγάλη ρευστότητα, ενώ το κόστος χονδρικής χρηματοδότησης αυξάνεται με τις πρόσθετες εκδόσεις, αλλά τα υψηλότερα κουπόνια έχουν μικρή επίδραση στα κέρδη ανά μετοχή.
Για την ποιότητα ενεργειακού, οι αναλυτές υιοθετούν ένα «απαισιόδοξο» σενάριο που μιλά για κόστος ρίσκου 94-105 μονάδων βάσης στο σύνολο του 2023.
Παρόλα αυτά, οι ευνοϊκές μακροοικονομικές τάσεις (όπως πχ με τη μείωση της ανεργίας) καθιστούν τις ελληνικές τράπεζες κατάλληλα τοποθετημένες για να υπερ-αποδώσουν έναντι των ευρωπαϊκών ανταγωνιστριών τους και να μειώσουν το χάσμα του περίπου 50% στις αποτιμήσεις.
