THEPOWERGAME
Οι αποδόσεις της αγοράς ομολόγων για το 2022 ήταν καταστροφικές για τους επενδυτές, ωστόσο το 2023 αναμένεται να είναι ένα καλό έτος για εκείνους που θα επιλέξουν να παραμείνουν στην αγορά, όπως σημειώνει η ING. Όπως τονίζει χαρακτηριστικά, τα ομόλογα είναι το μεγάλο επενδυτικό story για το 2023. Αν και η εποχή των μηδενικών και φυσικά των αρνητικών αποδόσεων έχει πλέον τελειώσει για τα καλά, ωστόσο τα yields θα βοηθηθούν από το υψηλό σημείο εκκίνησης του έτους και τις επακόλουθες μειώσεις των επιτοκίων των κεντρικών τραπεζών, όπως επισημαίνει.
Τα τελευταία δύο χρόνια έχουμε βιώσει κρίσεις και γεγονότα της αγοράς που έχουν έντονους παραλληλισμούς με το παρελθόν. Και το 2023 θα έχει επίσης μια γεύση από το παρελθόν, όπως σημειώνει η ING. Η ενεργειακή κρίση φέτος οδήγησε σε παραλληλισμούς με τις δεκαετίες του 1970 και του 1980 και η ισχύς του δολαρίου ήταν ένα καθαρό αποτέλεσμα αυτής. Παράλληλα, η κατάρρευση των τεχνολογικών μετοχών φέτος θυμίζει έντονα την άνθηση και το σκάσιμο της φούσκας του dot com του 1999-2000. Και εκείνη την περίοδο το δολάριο ήταν στη… μόδα, όπως σημειώνει η ING. Και εάν κοιτάξουμε την κρίση που προκάλεσε η πανδημία το 2019-20, θυμίζει τη μεγάλη οικονομική κρίση του 2007-08, καθώς οι αγορές κατοικιών υφίστανται έντονη πίεση.
Όπως εκτιμά η ING, το 2023 η Fed, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Τράπεζα της Αγγλίας θα κινηθούν κάτω, αλλά κοντά στην τρέχουσα εκτίμηση της αγοράς για τα τελικά τους επιτόκια. Αυτό σημαίνει ότι οι αποδόσεις των ομολόγων θα παραμείνουν υπό ανοδική πίεση, τουλάχιστον κατά τη διάρκεια της αλλαγής του έτους, και πιθανότατα στις αρχές του πρώτου τριμήνου του 2023. Έπειτα από αυτό, και με δεδομένο ότι οι αγορές θα καταλήξουν στο συμπέρασμα ότι τα επιτόκια έχουν όντως κορυφωθεί, η επόμενη κίνηση για τις αποδόσεις των ομολόγων θα είναι πτωτική. Και οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed το δεύτερο εξάμηνο θα ισχυροποιήσουν αυτή την πεποίθηση, ακόμη κι αν η ΕΚΤ αποφασίσει να μη διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά.
Συνολικά, οι αποδόσεις στα 10ετή ομόλογα διεθνώς προβλέπεται να μειωθούν κατά περίπου 100 μονάδες βάσης το 2023 (στις ΗΠΑ κατά λίγο περισσότερο και στην Ευρωζώνη κατά το ήμισυ) και τα διετή αμερικάνικη ομόλογα θα δουν τις αποδόσεις τους να μειώνονται ακόμη περισσότερο εάν η ING αποδειχτεί σωστή στην πρόβλεψή της για μείωση των επιτοκίων της Fed στο β’ εξάμηνο, τη στιγμή που η ΕΚΤ θα αποφύγει να μειώσει τα δικά της επιτόκια το 2023 συνολικά. Έτσι, θα υπάρξει σύγκλιση των επιτοκίων των δύο κεντρικών τραπεζών. Επίσης, όπως εκτιμά η ING, η κορύφωση του επιτοκίου της Fed θα μειώσει το premium του δολαρίου, με αποτέλεσμα την πτώση του έναντι άλλων νομισμάτων.
Αν και δεν αναμένεται επανάληψη της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, η πίεση στην αγορά κατοικίας, που θα έχει αποτέλεσμα την πίεση του χρηματοοικονομικού συστήματος και τη σημαντική πτώση του πληθωρισμού, θα οδηγήσει τελικά τη Fed να μειώσει τα επιτόκια με θόρυβο, όπως τον θόρυβο που έκανε το σκάσιμο της φούσκας του dom com, αρκετά, δηλαδή, για να αποτρέψει μια σημαντική ύφεση στις ΗΠΑ. Ωστόσο, θα υπάρξει ύφεση, με μια μεγαλύτερη στην Ευρώπη, πιθανότατα πριν φτάσουμε στο 2023. Κατά την ING, όλα αυτά σημαίνουν πως το 2023 θα δούμε σημαντικές πτώσεις στις αποδόσεις των ομολόγων, αφού βέβαια κορυφωθούν πρώτα στις αρχές του έτους.
Πάντως, σε κάθε περίπτωση, τα χαμηλά των αποδόσεων των ομολόγων που θα σημειωθούν το επόμενο έτος δεν θα είναι ακραία. Αυτή τη φορά δεν θα επιστρέψουμε στο μηδέν ή χαμηλότερα. Η πτώση θα σταματήσει κοντά στο 2% και στο 3% για τις αποδόσεις στις ΗΠΑ και την Ευρωζώνη αντίστοιχα.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
