THEPOWERGAME
Η ύφεση αυτή τη φορά θα αφαιρέσει την… ταμπέλα του «ασφαλούς επενδυτικού καταφυγίου» από τα ομόλογα, τονίζει η BlackRock και συστήνει αποφυγή αυτών των assets τα οποία στο παρελθόν έχουν προστατέψει τους επενδυτές.
Συγκεκριμένα, όπως αναφέρει, τα κρατικά ομόλογα μπορεί αυτή τη φορά να μην προσφέρουν μεγάλη προστασία εάν η οικονομία εισέλθει σε ύφεση, καθώς ο αυξανόμενος πληθωρισμός πιέζει τις κεντρικές τράπεζες να συνεχίσουν τη σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής.
Οι κίνδυνοι μιας παγκόσμιας ύφεσης έχουν αυξηθεί καθώς οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο αυστηροποιούν τη νομισματική πολιτική για να μειώσουν τις πιέσεις στις τιμές. Οι φόβοι ύφεσης συνήθως στέλνουν τους επενδυτές μακριά από τα risk assets όπως οι μετοχές και ορισμένα εταιρικά ομόλογα, και προς τα κρατικά ομόλογα. Ωστόσο, ένα τέτοιο σενάριο είναι απίθανο να πραγματοποιηθεί εάν ο πληθωρισμός παραμείνει αυξημένος και οι κεντρικές τράπεζες αναγκαστούν να διατηρήσουν τα επιτόκια υψηλά, όπως προειδοποιούν οι αναλυτές του μεγαλύτερου διαχειριστή assets στον κόσμο.
«Οι επενδυτές παραδοσιακά βρίσκουν προστασία στα κρατικά ομόλογα, αλλά αυτό δεν θα ισχύσει στο τρέχον περιβάλλον. Γιατί; Πρώτον, οι κεντρικές τράπεζες αυξάνουν τα επιτόκια για να προσπαθήσουν να δαμάσουν τον πληθωρισμό, προκαλώντας ύφεση. Δεύτερον, δεν βλέπουμε να μειώνουν τα επιτόκια όπως κάνουν συνήθως σε περίπτωση ύφεσης, λόγω του επίμονου πληθωρισμού. Τρίτον, αναμένουμε από τους επενδυτές να απαιτήσουν μεγαλύτερη αποζημίωση για τον κίνδυνο διακράτησης κρατικών ομολόγων εν μέσω του αυξημένου χρέους των κυβερνήσεων», τονίζει η BlackRock. «Το αποτέλεσμα: είμαστε underweight στα ομόλογα», όπως σημειώνουν, προσθέτοντας ότι αναμένουν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων να συνεχίσουν να αυξάνονται.
Ενώ οι κεντρικές τράπεζες συνήθως χαλαρώνουν τη νομισματική πολιτική για να τονώσουν τις οικονομίες όταν δείχνουν σημάδια συρρίκνωσης, «ωστόσο αυτή η εποχή έχει τελειώσει», όπως προειδοποιεί η BlackRock. «Τώρα οι κεντρικές τράπεζες πρόκειται να προκαλέσουν ύφεση με την υπερβολική αυστηροποίηση της πολιτικής», σημειώνει χαρακτηριστικά.
Η BlackRock εκτιμά πως οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων στις ανεπτυγμένες αγορές θα αυξηθούν στο επόμενο διάστημα. Ο λόγος είναι τριπλός: η πολιτική, ο πληθωρισμός και το χρέος. Οι κεντρικές τράπεζες πλέον αντιμετωπίζουν ένα πιο έντονο trade-off μεταξύ ανάπτυξης και πληθωρισμού από ό,τι στο παρελθόν. Ωστόσο, οι προβλέψεις τους, καθώς και αυτές που έδωσε το ΔΝΤ την περασμένη εβδομάδα, δεν αναγνωρίζουν ότι το κόστος της μείωσης του πληθωρισμού στους στόχους προκαλεί ύφεση, κατά την άποψη του fund.
Αν και πιστεύει ότι οι κεντρικές τράπεζες θα σταματήσουν τελικά τις αυξήσεις επιτοκίων, ωστόσο δεν θα έχουν κάνει αρκετά για να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στον στόχο, πράγμα που σημαίνει ότι δεν θα μπορέσουν να ξεκινήσουν τη χαλάρωση της πολιτικής, κατά την άποψή της. Τα υψηλότερα επιτόκια πολιτικής και ο πληθωρισμός δημιουργούν ένα ώριμο περιβάλλον για τους επενδυτές να απαιτούν υψηλότερα ασφάλιστρα για μακροπρόθεσμα ομόλογα, όπως η BlackRock. Έτσι, αναμένει επίσης ότι η συσχέτιση μεταξύ ομολόγων και μετοχών θα παραμείνει θετική, πράγμα που σημαίνει ότι τα ομόλογα είναι απίθανο να προστατεύσουν τους επενδυτές από τις πτώσεις στις αποτιμήσεις των μετοχών.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
