THEPOWERGAME
Η ενεργειακή κρίση θα οδηγήσει σε ύφεση στην Ευρώπη, εκτιμά η BlackRock, κάτι που υποστηρίζει από τον περασμένη Μάρτιο. Η κρίση έχει επιδεινωθεί από τότε καθώς η Ρωσία έχει σταματήσει τις προμήθειες φυσικού αερίου. Επιπλέον, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν αναγνωρίζει ότι θα συντρίψει περαιτέρω τη δραστηριότητα προσπαθώντας να καταπολεμήσει τον υψηλό πληθωρισμό.
«Πιστεύουμε ότι η ΕΚΤ θα αφυπνιστεί σε αυτήν την πραγματικότητα νωρίτερα από ό,τι αναμένουν οι αγορές – αλλά όχι προτού αναπόφευκτα αντιμετωπίσει μια σοβαρή ύφεση», τονίζει ο οίκος. Συνεπώς, επιλέγει να παραμείνει underweight στις μετοχές.
Αναλυτικότερα, η BlackRock σημειώνει ότι οι προσπάθειες της Ευρώπης να απογαλακτιστεί από τη ρωσική ενέργεια προκάλεσαν άνοδο των τιμών, η οποία και ενισχύθηκε καθώς η Ρωσία μειώνει τις προμήθειες φυσικού αερίου. Η Ευρωπαϊκή Ένωση ξοδεύει τώρα σχεδόν το 12% του ΑΕΠ της στην ενέργεια, καθιστώντας την κρίση χειρότερη από τα πετρελαϊκά σοκ της δεκαετίας του 1970. Αυτό, αντίθετα, δεν ισχύει για τις ΗΠΑ, που είναι καθαρός εξαγωγέας ενέργειας.
«Είναι δύσκολο να δούμε κάποια ανακούφιση για την Ευρώπη τα επόμενα δύο χρόνια, με το δελτίο ενέργειας να είναι βέβαιο στη συνέχεια», τονίζει ο οίκος. Κατά την άποψη του, ο χειμώνας μπορεί να προκαλέσει αύξηση της ζήτησης, μειώνοντας τα αποθέματα, ενώ οι χώρες σπεύδουν να μειώσουν την πίεση, ειδικά στα νοικοκυριά. Η Γερμανία σχεδιάζει να συγκεντρώσει υπερβολικά κέρδη από παρόχους ενέργειας και να βάλει πλαφόν τιμές, ενώ οι υπουργοί Ενέργειας της ΕΕ έχουν ζητήσει παρόμοιες πολιτικές. Το Ηνωμένο Βασίλειο έχει παράλληλα ένα αρκετά μεγάλο σχέδιο να πληρώσει στους προμηθευτές ενέργειας τη διαφορά μεταξύ μιας νέας ανώτατης τιμής και της τιμής που θα μπορούσαν να χρεώσουν.
Όπως τονίζει η BlackRock, οι πολιτικές της ευρωζώνης είναι πολύ μικρότερες από αυτές στο Ηνωμένο Βασίλειο ή σε σχέση με αυτές που εφαρμόστηκαν για την Covid-19. Αυτό ενισχύει γιατί το ενεργειακό σοκ θα οδηγήσει σε μια παρατεταμένη ύφεση που θα διαρκέσει αρκετά τρίμηνα στην Ευρώπη, κατά την άποψή της. Και η ΕΚΤ πρόκειται να κάνει τα πράγματα χειρότερα: Όπως και η Federal Reserve, η ΕΚΤ δεν έχει αναγνωρίσει τη ζημιά που θα κάνει στην ανάπτυξη για να καταπολεμήσει αυτόν τον πληθωρισμό, ακόμη και μετά την αύξηση του ρεκόρ 0,75% την περασμένη εβδομάδα. Η ΕΚΤ αντιθέτως ανταποκρίνεται στην πολιτική του πληθωρισμού που βασίζεται στην ενέργεια. Η νέα πρόβλεψή της για μέτρια ανάπτυξη το επόμενο έτος είναι ήδη ξεπερασμένη καθώς δεν λαμβάνει υπόψη τα πρόσφατα γεγονότα όπως η διακοπή της παροχής φυσικού αερίου από τη Ρωσία.
«Θεωρούμε πιο πιθανό το δυσμενές σενάριο της ΕΚΤ για συρρίκνωση -0,9% το 2023 στην ευρωζώνη», τονίζει η BlackRock, προσθέτοντας πως το ευρώ που διολισθαίνει στα χαμηλά 20 ετών έναντι του δολαρίου ΗΠΑ αντανακλά ήδη την επιδείνωση της ανάπτυξης και των όρων εμπορίου από τις υψηλότερες τιμές της ενέργειας.
Η ΕΚΤ θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει τους κινδύνους κατακερματισμού – και ίσως να θέσει σε εφαρμογή το νέο εργαλείο TPI. Τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη της Ιταλίας επιδεινώθηκαν σε αυτό το σοκ, σημειώνοντας έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών εν μέσω του μεγάλου χρέους της. Αυτό είναι πιο πιθανό να τροφοδοτήσει ισχυρή αστάθεια στα ιταλικά ομόλογα, ακόμα κι αν οι επερχόμενες εκλογές πιθανότατα καταλήξουν σε μια κεντροδεξιά κυβέρνηση που δεν θα είναι πολύ ανταγωνιστική προς την ΕΕ. Σε γενικές γραμμές η BlackRock πιστεύει ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει τις επιθετικές της αυξήσεις επιτοκίων μέχρι το τέλος του 2022, αλλά στη συνέχεια θα σταματήσει μόλις δει την οικονομία να δέχεται μεγάλο πλήγμα.
Το επενδυτικό συμπέρασμα όλων το παραπάνω; Οι ευρωπαϊκές μετοχές δεν αποτιμούν τη βαθιά ύφεση που αναμένει η BlackRock, ενώ εξαιρουμένων των εταιρειών εμπορευμάτων, οι εκτιμήσεις για την αύξηση των κερδών στην Ευρώπη είναι υπερβολικά αισιόδοξες.
«Συνεπώς, παραμένουμε underweight στις ευρωπαϊκές μετοχές και στις περισσότερες ανεπτυγμένες αγορές. Προτιμούμε τα εταιρικά ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας, καθώς οι αποδόσεις αντισταθμίζουν καλύτερα τον κίνδυνο αθέτησης, ενώ είμαστε ουδέτεροι στα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα», καταλήγει ο οίκος.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
