THEPOWERGAME
Βασικός παράγοντας πίσω από αρνητική στάση της Bank of America για τις ευρωπαϊκές μετοχές, την οποία και δεν αλλάζει και αναμένει νέο sell off ύψους 10% έως το τέλος του έτους, είναι ότι η μακροοικονομική επιβράδυνση είναι βέβαιη και το μέγεθός της δεν έχει αποτιμηθεί από την αγορά.
Όπως επισημαίνει, ορισμένοι δείκτες ήδη δείχνουν αυξημένα επίπεδα επιφυλακτικότητας: οι επενδυτές βλέπουν αυξημένους κινδύνους ύφεσης, σύμφωνα και με την πρόσφατη δημοσκόπηση της BofA στα διεθνή funds, και οι οικονομολόγοι προβλέπουν ύφεση στην Ευρωζώνη το τέταρτο τρίμηνο του 2022 και στις ΗΠΑ το πρώτο τρίμηνο του 2023.
Ωστόσο, υπάρχουν και ορισμένο «θετικοί» δείκτες, υποδηλώνοντας ότι η αποδυνάμωση των μακροοικονομικών προοπτικών δεν έχει ακόμη οδηγήσει σε πωλήσεις των θέσεων σε μετοχές: (α) οι στρατηγικοί αναλυτές (consensus) σε μέσο όρο προβλέπουν άνοδο 4% για το Stoxx 600 έως το τέλος του έτους και στις 450 μονάδες (β) η πλειονότητα των επενδυτών αναμένει ανάκαμψη της αγοράς στο τέλος του έτους (στοιχεία από funds) και (γ) ενώ το απότομο sell off στο πρώτο εξάμηνο οδήγησε τις μετοχές να αποτιμήσουν πτώση των δεικτών PMI, το ράλι από τον Ιούνιο σημαίνει ότι τώρα προεξοφλούν άνοδο στους PMI.
Η αναπτυξιακή δυναμική αναμένεται να εξασθενίσει, αλλά οι μετοχές δεν αποτιμούν αυτή την εξέλιξη, τονίζει η BofA. «Αναμένουμε περαιτέρω πτώση για τους PMI στο τέλος του έτους τόσο στη ζώνη του ευρώ (από 47,5 σε 43, δεδομένων των αυστηρότερων πιστωτικών όρων και της απότομης ανόδου των τιμών του φυσικού αερίου στην Ευρώπη) και στις ΗΠΑ (από 49 σε 46,5, ως απάντηση στην αυστηρότερη πολιτική της Fed)», τονίζει η BofA. «Ενώ οι αγορές αποτιμούσαν σημαντική περαιτέρω αδυναμία στο μέτωπο της ανάπτυξης στα μέσα Ιουνίου, πλέον δεν προεξοφλούν τη μακροοικονομική επιδείνωση που αναμένουμε», όπως προσθέτει.
Έτσι, με βάση και τα παραπάνω, η αμερικάνικη τράπεζα παραμένει αρνητική για τις ευρωπαϊκές μετοχές, και τηρεί underweight στάση στις κυκλικές μετοχές έναντι των αμυντικών.
«Πιστεύουμε ότι η επόμενη αγοραστική ευκαιρία για τους επενδυτές μετοχών θα παρουσιαστεί μόλις ο μακροοικονομικός κύκλος φτάσει στον «πάτο» του και η ανάπτυξη αρχίσει να ανακάμπτει, αλλά αυτό είναι απίθανο να συμβεί τουλάχιστον μέχρι το πρώτο τρίμηνο του επόμενου έτους», όπως σημειώνει.
Ως αποτέλεσμα, παραμένει bearish για τις ευρωπαϊκές μετοχές, με τις μακροοικονομικές της προβλέψεις να υποδηλώνουν νέα πτώση 10% για τον Stoxx 600 στις 390 μονάδες, έως το τέλος του έτους. Τα αγαπημένα της overweights παραμένουν τα τρόφιμα και τα ποτά και τα φάρμακα, ενώ τα underweights είναι οι τράπεζες και η αυτοκινητοβιομηχανία.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
