THEPOWERGAME
Τα risk assets φαίνεται πως βρήκαν «πάτο» την περασμένη εβδομάδα, αλλά προς το παρόν, όπως σημειώνει η HSBC. Η ίδια επιλέγει να παραμείνει risk-off, καθώς η επενδυτική ψυχολογία και οι θέσεις των επενδυτών δεν είναι ακόμη υπερβολικά απαισιόδοξες, ενώ οι κίνδυνοι γύρω από την ανάπτυξη και την κερδοφορία των εισηγμένων στο τρίτο τρίμηνο είναι μεγάλοι.
Όπως σημειώνει η HSBC, οι παγκόσμιες μετοχές συνέχισαν την πτώση στο δεύτερο τρίμηνο του 2022, με τις απώλειες να επιταχύνονται τον Ιούνιο. Οι μετοχές υποχώρησαν απότομα τον Απρίλιο λόγω των συνεχιζόμενων φόβων για την αύξηση των επιτοκίων παράλληλα με τον υψηλό και αυξανόμενο πληθωρισμό. Οι αμερικανικές μετοχές επλήγησαν έντονα καθ’ όλη τη διάρκεια του Μαΐου λόγω των οικονομικών δεδομένων και των εταιρικών κερδών. Ωστόσο, οι μετοχές σημείωσαν ράλι προς τα τέλη Μαΐου, προκαλώντας πολλές εικασίες για ένα «bear market ράλι».
Αυτό το ράλι ήταν όμως εξαιρετικά βραχύβιο και οι μετοχές σημείωσαν απότομες απώλειες τον Ιούνιο μετά την ανακοίνωση των στοιχείων του πληθωρισμού των ΗΠΑ. Σε παγκόσμιο επίπεδο, η βουτιά των χρηματιστηρίων συνεχίστηκε καθώς η Fed αύξησε τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης – την πιο επιθετική αύξηση των επιτοκίων από το 1994. Οι φόβοι για την ανάπτυξη και για ύφεση αποτελούν το κυρίαρχο story για τις αγορές πλέον, τονίζει η HSBC.
Τα risk assets, εκτός από τα εμπορεύματα, σημείωσαν άνοδο την τελευταία εβδομάδα, καθώς οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στις ανεπτυγμένες αγορές υποχώρησαν έντονα, ενώ η απότομη πτώση του πετρελαίου οδήγησε τις τιμές των εμπορευμάτων χαμηλότερα.
Όμως, παρά την πρόσφατη αυτή πτώση, η HSBC πιστεύει ότι ο κλάδος της ενέργειας εξακολουθεί να φαίνεται ελκυστικός. Τα μέταλλα διατρέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο σε σύγκριση με την ενέργεια, δεδομένου ότι το σκηνικό ζήτησης δεν φαίνεται ακόμη έτοιμο για σημαντική πτώση (ειδικά λόγω του reopening στην Κίνα). Το σκηνικό στο μέτωπο της προσφοράς είναι επίσης διαφορετικό για τον κλάδο της ενέργειας έναντι των περισσότερων μετάλλων. Για αυτόν τον λόγο, η HSBC παραμένει overweight στην ενέργεια στο χαρτοφυλάκιό της.
Η ευρύτερη στάση της απέναντι στο ρίσκο παραμένει έτσι αμετάβλητη. Ο συνολικός δείκτης των θέσεων των επενδυτών δείχνει ουδέτερη έκθεση σε όλες τις κατηγορίες assets, αντί για απόλυτη bearish στάση, γεγονός που σημαίνει πως υπάρχουν περιθώρια για… χειρότερες επιδόσεις στις αγορές.
Οι κίνδυνοι για καθοδική αναθεώρηση των προσδοκιών για την κερδοφορία και την ανάπτυξη είναι ισχυροί και ξεκάθαροι, όπως τονίζει η HSBC. Από πλευράς μακροοικονομικών στοιχείων, αυτό έχει ήδη αρχίσει να φαίνεται, αλλά από την πλευρά των μεγεθών των επιχειρήσεων δεν έχει φανεί ακόμη. Έτσι, καθώς οδεύουμε προς την περίοδο ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου των εισηγμένων, η HSBC πιστεύει ότι οι κίνδυνοι ύφεσης εξακολουθούν να μην έχουν αποτιμηθεί στις μετοχές καθώς και στα εταιρικά ομόλογα. Για αυτό και προτιμά να παραμείνει μακριά από το ρίσκο και από τις αγορές μετοχών γενικότερα.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
