THEPOWERGAME
«Τα γεράκια πήραν τον έλεγχο στην ΕΚΤ». Αυτό είναι, κατά την HSBC, το συμπέρασμα της συνεδρίασης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, και προβλέπει πως οι αγορές αναμένεται να δοκιμάσουν την ΕΚΤ, στέλνοντας σε περαιτέρω ισχυρό sell-off τα ομόλογα της περιφέρειας.
H ΕΚΤ απάντησε σε μερικά από τα βασικά ερωτήματα, ακόμη και πριν από τη συνέντευξη Τύπου και τη δήλωση της προέδρου της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ, επισημαίνει η HSBC. Το επιτόκιο καταθέσεων θα αυξηθεί κατά 25 μονάδες βάσης στις 21 Ιουλίου, ακριβώς 11 χρόνια μετά την τελευταία αύξηση των επιτοκίων. Αυτό υποδηλώνει ότι αυτό ισχύει και για τα επιτόκια κύριας αναχρηματοδότησης και δανεισμού. Στη συνέχεια, τον Σεπτέμβριο, η ΕΚΤ σκοπεύει να αυξήσει ξανά τα επιτόκια. Και αν δεν βελτιωθούν οι προοπτικές για τον πληθωρισμό, φαίνεται να σηματοδοτεί μια κίνηση 50 μ.β. Πέρα από τον Σεπτέμβριο, προβλέπει μια «σταδιακή αλλά σταθερή» πορεία αυξήσεων στα επιτόκια, υποδεικνύοντας πολλαπλές κινήσεις ύψους 25 μ.β.
«Πιστεύουμε ότι αυτή είναι μια ανακοίνωση η οποία ανήκει στα γεράκια του ΔΣ τα οποία και πήραν τον έλεγχο», σημειώνει η βρετανική τράπεζα. Η ΕΚΤ όχι μόνο δεν απώθησε τις προσδοκίες της αγοράς, αλλά έχει κάνει τεράστια βήματα για να ανταποκριθεί σε αυτές. Αυτό είναι μια απόκλιση από την προηγούμενη στρατηγική της όπου έδινε έμφαση στη «σταδιακή» φύσης οποιασδήποτε αύξησης των επιτοκίων.
Οι αγορές assets πρόκειται και πάλι να λάβουν τέλος. Όπως σημειώνει η HSBC, η ΕΚΤ ολοκλήρωσε το πρώτο πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων τον Δεκέμβριο του 2018, με τον πληθωρισμό τότε να είναι στο 1,5%. Σχεδόν ένα χρόνο αργότερα, τον Νοέμβριο του 2019, επανεκκίνησε το QE, καθώς οι προοπτικές για τον πληθωρισμό μειώθηκαν. Μετά ήρθε η παγκόσμια πανδημία. Από τον Ιούλιο, οι καθαρές αγορές θα σταματήσουν και πάλι -αυτή τη φορά με πληθωρισμό άνω του 8% – και με αυξήσεις των επιτοκίων που έχουν ήδη ανακοινωθεί.
Σχετικά με το πολυσυζητημένο θέμα του κατακερματισμού της αγοράς, η δήλωση της ΕΚΤ δεν περιείχε τίποτα ουσιαστικά διαφορετικό από αυτό που είχε πει προηγουμένως, τονίζει η HSBC. Οι επανεπενδύσεις του PEPP (οι οποίες πρόκειται να διαρκέσουν μέχρι το τέλος του 2024) μπορούν να «προσαρμοστούν με ευελιξία ανά πάσα στιγμή, σε κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και δικαιοδοσίες», αλλά μόνο σε περίπτωση ανανεωμένου κατακερματισμού της αγοράς «που σχετίζεται με την πανδημία».
Στη συνέχεια, η δήλωση καταλήγει λέγοντας ότι «στο πλαίσιο της εντολής της ΕΚΤ, υπό ακραίες συνθήκες, η ευελιξία θα παραμείνει στοιχείο της νομισματικής πολιτικής, όποτε απειλές για τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής θέτουν σε κίνδυνο την επίτευξη της σταθερότητας των τιμών».
Επομένως, όπως τονίζει η HSBC, μένει να δούμε αν οι επενδυτές θα βρουν αρκετά αξιόπιστη τη δέσμευση για την πιθανή ενεργοποίηση ενός νέου εργαλείου στήριξης – ιδιαίτερα δεδομένης της αυξανόμενης απόκλισης της δημοσιονομικής πολιτικής μεταξύ των χωρών που ενδέχεται να περιορίσουν την ικανότητα της ΕΚΤ να ανταποκριθεί. Έτσι, οι αγορές αναμένεται να δοκιμάσουν την ΕΚΤ, οδηγώντας σε πιθανή περαιτέρω διεύρυνση των spreads, μετά το ήδη έντονο sell-off που σημειώθηκε κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της Πέμπτης.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
