THEPOWERGAME
Στοιχεία που να αποδεικνύουν οποιαδήποτε σύνδεση στη συμπεριφορά των μετοχών με αυτή των crypto assets ερευνά η Citi, μετά την σταθεροποίηση των τιμών στην αγορά των κρυπτονομισμάτων από την αρχή του έτους. Η αμερικανική τράπεζα σημειώνει ότι τα crypto assets έχουν εμφανίσει σε γενικές γραμμές καλύτερες επιδόσεις από τις μετοχές τα τελευταία 5 χρόνια, όταν συγκρίνονται οι απόλυτες αποδόσεις. Παρ’ όλα αυτά, όταν συγκρίνονται οι σταθμισμένες ως προς τον κίνδυνο επιδόσεις, η διαφορά των αποδόσεων μεταξύ των δύο assets μειώνεται δραματικά. Στην ίδια ανάλυση, η Citi καταλήγει στο συμπέρασμα, ότι τα κρυπτονομίσματα δεν διαθέτουν τις ιδιότητες αντιστάθμισης έναντι του κινδύνου του πληθωρισμού που διαθέτει ο χρυσός.
Σταθεροποίηση στην αγορά crypto
Πιο αναλυτικά, η Citi τονίζει ότι η παραδοσιακά μεγάλη μεταβλητότητα και οι μεγάλες πτώσεις των crypto assets (από το υψηλότερο στο χαμηλότερο σημείο) στη πάροδο του χρόνου, αναγκάζουν τους περισσότερους επενδυτές να μείνουν μακριά από τη συγκεκριμένη επενδυτική κατηγορία. Όμως, από την αρχή του 2022 παρατηρείται ότι οι τιμές σταθεροποιούνται και γι’ αυτό η Citi ψάχνει να βρει κοινά μοτίβα με τις μετοχές.
Στην ανάλυσή της, καταλήγει στο συμπέρασμα ότι βρισκόμαστε σε μία περίοδο που αυξάνεται η συσχέτιση της απόδοσης του bitcoin και των χρηματιστηρίων. Ωστόσο, η συσχέτιση αυτή είναι σχετικά ασταθής και σε μια γενικότερη αποτίμηση, εκτιμά ότι η σχέση των αποδόσεων των crypto και των μετοχών παραμένει ασθενής γιατί καταγράφονται περιστατικά που φούσκες και άλλες έκτακτες εξελίξεις οδηγούν σε πτώση τις τιμές.
Τα τελευταία 5 χρόνια οι επιδόσεις των τριών μεγαλύτερων βάσει κεφαλαιοποίησης κρυπτονομισμάτων, bitcoin, ethereum και binance είναι πολύ καλύτερες από των μετοχών, ενώ τα δύο project USD coin και tether, των οποίων η αξία είναι συνδεδεμένη με το δολάριο, εμφάνισαν χειρότερες επιδόσεις από τις μετοχές. Τόσο το bitcoin όσο και το ethereum, έχουν σημειώσει μεταβλητότητα που κατά βάση είναι 4 με 5 φορές μεγαλύτερη από των μετοχών που συνθέτουν τον S&P 500. Ακόμη όμως και με την αυξημένη μεταβλητότητα, οι σταθμισμένες επιδόσεις των τριών κορυφαίων crypto συνεχίζουν να ξεπερνούν τις επιδόσεις των μετοχών, αν και οι διαφορές είναι πολύ μικρότερες σε σύγκριση με τις απόλυτες αποδόσεις.
Η συσχέτιση των αποδόσεων
Όσον αφορά τη συσχέτιση των τιμών των crypto και των μετοχών, βλέπουμε ότι τα τελευταία 5 χρόνια, η συσχέτιση των εβδομαδιαίων αποδόσεων αυξάνεται, όμως οι δεσμοί μεταξύ του bitcoin και των μετοχών είναι ασταθής και κόβεται απότομα από μη συστημικά συμβάντα, όπως π.χ. η ανακοίνωση της Tesla ότι δεν θα δέχεται πλέον bitcoin. Τέτοια γεγονότα είναι που διαταράσσουν τη σχέση μεταξύ των αποδόσεων, καθώς και ορισμένες crypto-φούσκες. Αποτέλεσμα είναι η συσχέτιση των αποδόσεων να είναι θετική αλλά ιδιαίτερα ασθενής.
Ένα ενδιαφέρον στοιχείο σύμφωνα με τη Citi, είναι το πως τα κρυπτονομίσματα επιδεικνύουν μια πιο σταθερή αύξηση στη συσχέτιση των αποδόσεών τους με αυτές των κυκλικών μετοχών και ειδικότερα των κλάδων που έχουν μεγαλύτερη έκθεση σε πληθωριστικά στοιχεία όπως η ενέργεια, οι πρώτες ύλες και τα βιομηχανικά προϊόντα.
Σε επίπεδο μακροοικονομικών εξελίξεων, η Citi τονίζει ότι ενώ φαίνεται πως τα crypto assets είναι θετικά εκτεθειμένα στην άνοδο των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων δεικτών πληθωρισμού, η στατιστική σχέση τους με αυτόν τον μακροοικονομικό παράγοντα είναι ασθενέστερη. Τα ευρήματα της αμερικανικής τράπεζας υποδεικνύουν ότι τα crypto assets είναι απίθανο να προσφέρουν τις ίδιες μακροπρόθεσμες αντισταθμιστικές ως προς τον πληθωρισμό ιδιότητες με αυτές του χρυσού. Εντούτοις, όπως και οι μετοχές, τα crypto assets δείχνουν να είναι αρνητικά εκτεθειμένα στην αυξανόμενη μεταβλητότητα των αγορών και αυτός ο παράγοντας είναι στατιστικά σημαντικός.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
