THEPOWERGAME
Ορισμένες από τις επιπτώσεις του πολέμου στις αγορές έχουν αρχίσει να εκτονώνονται τις τελευταίες ημέρες, αλλά η Capital Economics πιστεύει ότι ορισμένες από τις αλλαγές που έχει επιφέρει θα διαρκέσουν ακόμη και αν η επενδυτική διάθεση συνεχίσει να βελτιώνεται.
Ενώ η κατάσταση παραμένει ασταθής, οι αγορές έχουν ανακάμψει από πολλές από τις αρχικές τους κινήσεις μετά την εισβολή, ενώ οι τιμές των εμπορευμάτων, γενικά, έχουν μειώσει μέρος από τα ακραία κέρδη τους, σημειώνει ο οίκος. Το αργό πετρέλαιο Brent, για παράδειγμα, δεν βρίσκεται τώρα πολύ πάνω από το σημείο που βρισκόταν πριν από την εισβολή (αν και εξακολουθεί να είναι πολύ υψηλότερο από ό,τι πριν αρχίσουν να δημιουργούνται οι εντάσεις). Και πολλές από τις άλλες κινήσεις της αγοράς, όπως τα ράλι στα ασφαλή περιουσιακά στοιχεία, οι πτώσεις στις αγορές μετοχών της Ευρώπης και τα κέρδη σε νομίσματα βασικών εμπορευμάτων, έχουν επίσης εν μέρει ή πλήρως υποχωρήσει.
Η αιτία για αυτό φαίνεται να είναι κάποια αισιοδοξία για τις ειρηνευτικές συνομιλίες, σημειώνει η Capital Economics. Με πολλή πρόοδο να μένει ακόμη να σημειωθεί σε αυτό το μέτωπο, το κλίμα θα μπορούσε να παραμείνει εύθραυστο για κάποιο χρονικό διάστημα. Αλλά ακόμα κι αν η κατάσταση αποκλιμακωθεί και η διάθεση στις αγορές σε σχέση με τον πόλεμο συνεχίσει να βελτιώνεται, η κρίση αυτή θα έχει αλλάξει εντελώς τις προοπτικές των μετοχών.
Πρώτον, το 2022 είναι πιθανό να είναι μια χειρότερη χρονιά για risk assets από ό,τι είχε προβλεφθεί προηγουμένως. Σε τελική ανάλυση, ακόμη και αν ο πόλεμος τελειώσει, οι κυρώσεις στη Ρωσία είναι απίθανο να ακυρωθούν πλήρως. Μια συνέπεια αυτού, κατά την άποψη της Capital Economics, είναι ότι η οικονομική ανάπτυξη –και τα εταιρικά κέρδη– θα είναι λίγο πιο αδύναμα από ό,τι περίμενε προηγουμένως. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα στην Ευρώπη, η οποία είναι πιο εκτεθειμένη οικονομικά στις επιπτώσεις των κυρώσεων στη Ρωσία. Το πλήγμα στην αμερικανική οικονομία, αντίθετα, θα είναι πιθανώς πολύ μικρότερο.
Αυτό δεν αποκλείει περαιτέρω κέρδη στα risk assets ωστόσο, όπως αυξήσεις σε δείκτες μετοχών ή κάποια μείωση των πιστωτικών spreads, από τώρα έως το τέλος του έτους. Επίσης, δεν αποκλείει την καλύτερη απόδοση των μετοχών στην Ευρώπη από την αμερικανική αγορά κατά το υπόλοιπο του έτους, καθώς τα προεξοφλητικά επιτόκια συνεχίζουν να αυξάνονται. Αλλά αποτελεί σίγουρα λόγο για πτωτική αναθεώρηση των στόχων για τους δείκτες μετοχές για το σύνολο του 2022.
Δεύτερον, τα νομίσματα εμπορευμάτων και οι χρηματιστηριακές αγορές που συνδέονται με εμπορεύματα είναι απίθανο να χάσουν όλα τα κέρδη τους. Η Capital Economics πιστεύει πως ακόμη και αν η αποκλιμάκωση οδηγήσει σε μείωση των τιμών των εμπορευμάτων, η αναταραχή που έχουν προκαλέσει ο πόλεμος και οι κυρώσεις σε αυτές τις αγορές θα σημαίνει ότι μέχρι το τέλος του έτους θα είναι ακόμα αρκετά υψηλότερες από ότι αναμενόταν πριν. Ως αποτέλεσμα, ενώ αμφιβάλλει ότι τα νομίσματα που συνδέονται με εμπορεύματα και οι αγορές μετοχών θα συνεχίσουν να έχουν καλύτερες επιδόσεις σε περίπτωση περαιτέρω αποκλιμάκωσης, δεν θα περίμενε απαραίτητα να υποχωρήσουν στα επίπεδα του περασμένου έτους, για παράδειγμα.
Τρίτον, το ευρώ και ορισμένα άλλα νομίσματα στην Ευρώπη ενδέχεται να μην ανακτήσουν τις ζημιές τους σε σχέση με το δολάριο ΗΠΑ. Η αδυναμία των νομισμάτων στην Ευρώπη γενικά μετά την εισβολή αντανακλά, κατά την άποψη της Capital Economics, το μεγαλύτερο πλήγμα στην οικονομία της περιοχής. Πιστεύει ότι αυτό είναι πιθανό να εξακολουθήσει να ισχύει ακόμη και αν ο πόλεμος τελειώσει, με την προϋπόθεση ότι οι κυρώσεις γενικά παραμένουν σε ισχύ. Αυτό είναι επίσης πιθανό, κατά την άποψή της, να σημαίνει ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια ακόμη πιο αργά σε σχέση με άλλες κεντρικές τράπεζες, διατηρώντας το ευρώ υπό πίεση.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
