THEPOWERGAME
Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία είναι μια ανθρώπινη τραγωδία. Μετά από μέρες πλέον γνωρίζουμε με το τι είμαστε αντιμέτωποι: μια παρατεταμένη αντιπαράθεση μεταξύ Ρωσίας και Δύσης, όπως επισημαίνει η BlackRock. Πιστεύει επίσης ότι οι εφιαλτικές αυτές γεωπολιτικές εξελίξεις έχουν μειώσει τον κίνδυνο οι κεντρικές τράπεζες να πατήσουν φρένο για να συγκρατήσουν τον πληθωρισμό. Ως αποτέλεσμα, αναβαθμίζει τις μετοχές των αναπτυγμένων αγορών καθώς πιστεύει ότι οι προσδοκίες της αγοράς για αυξήσεις επιτοκίων έχουν γίνει υπερβολικές και έχουν δημιουργήσει ευκαιρίες σε μετοχές. Παράλληλα, υποβαθμίζει τα εταιρικά ομόλογα, προτιμώντας να αυξήσει το ρίσκο σε μετοχές.
Οι αγορές επλήγησαν από μια διπλή σύγκρουση φέτος: ολοένα και πιο επιθετικές προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων και την κλιμακούμενη σύγκρουση στην Ουκρανία, σημειώνει η BlackRock σε νέα έκθεση στρατηγικής. Στις ΗΠΑ, οι αγορές έχουν μειώσει τα στοιχήματά τους σχετικά με την επιθετικότητα της σύσφιξης της πολιτικής της Fed. Ωστόσο, το σωρευτικό σύνολο των αυξήσεων έχει αλλάξει ελάχιστα. Αυτός είναι ο λόγος η BlackRock παραμένει underweight στα κρατικά ομόλογα. Στην ευρωζώνη, όπως αναφέρει, οι αγορές όχι μόνο βλέπουν ταχύτερες αυξήσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, αλλά βλέπουν επίσης ένα σημαντικά υψηλότερο τελικό σημείο της πολιτικής σύσφιξης ( στο +0,5% το βασικό επιτόκιο).
Όλα αυτά συμβαίνουν ενώ τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη δεν έχουν αλλάξει ουσιαστικά και η ανατιμολόγηση όπως εκτιμά ο οίκος, είναι πλέον υπερβολική. Οι κεντρικές τράπεζες επιστρέφουν σε μια ουδέτερη στάση πολιτικής αφαιρώντας τα έκτακτα κίνητρα που τέθηκαν σε εφαρμογή όταν πρωτοχτύπησε η πανδημία. Δεν θα πάνε πολύ πέρα από αυτό για να περιορίσουν τον πληθωρισμό, κατά την άποψή της, λόγω του υψηλού κόστους για την ανάπτυξη και την απασχόληση σε μια οικονομία που δεν έχει ακόμη ανακάμψει πλήρως
Ο πόλεμος στην Ουκρανία μείωσε τον μεγαλύτερο κίνδυνο για την επενδυτική στρατηγική
Πώς η εισβολή στην Ουκρανία επηρεάζει το τοπίο πολιτικής; Η BlackRock βλέπει ότι οι ταχέως αυξανόμενες τιμές της ενέργειας επιδεινώνουν τον πληθωρισμό που οφείλεται στην προσφορά, καθυστερώντας και αυξάνοντας την κορύφωσή του. Πιστεύει ότι οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να ομαλοποιήσουν την πολιτική στα επίπεδα πριν από την Covid και ότι θα δυσκολευτούν να ανταποκριθούν σε οποιαδήποτε επιβράδυνση της ανάπτυξης. Με άλλα λόγια, τα επιτόκια πολιτικής κινούνται υψηλότερα. Ωστόσο, οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να αντιμετωπίσουν λιγότερη πολιτική πίεση για να συγκρατήσουν τον πληθωρισμό, καθώς η σύγκρουση γίνεται εύκολος «ένοχος» για τις υψηλότερες τιμές. Αυτό θα τους επιτρέψει να κινηθούν πιο προσεκτικά καθώς αυξάνουν τα επιτόκια, ειδικά την ΕΚΤ.
Το συμπέρασμα της BlackRock είναι πως ο πόλεμος στην Ουκρανία μείωσε τον μεγαλύτερο κίνδυνο για την επενδυτική στρατηγική: οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πατούν φρένο ή οι αγορές νομίζουν ότι θα το κάνουν.
Όπως τονίζει, προτιμά τις μετοχές στο τρέχον πληθωριστικό περιβάλλον της ισχυρής επανεκκίνησης της οικονομίας και των χαμηλών πραγματικών ή προσαρμοσμένων στον πληθωρισμό αποδόσεων, τη στιγμή που και οι αποτιμήσεις δεν είναι «τεντωμένες» σε σχέση με την ιστορία.
Έτσι, αυξάνει το ρίσκο στις μετοχές και να υποβαθμίζει τα εταιρικά ομόλογα, ειδικά δεδομένου του πόσο καλά διατηρήθηκαν τα πιστωτικά spreads καθώς οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων κινήθηκαν υψηλότερα. Παραμένει underweight στα κρατικά ομόλογα επειδή αναμένει ότι οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις θα συνεχίσουν την πορεία τους υψηλότερα.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
