THEPOWERGAME
Η UBS, αν και στο βασικό της σενάριο συνεχίζει να αναμένει μία διπλωματική λύση για τις εντάσεις Ρωσίας -Ουκρανίας, ωστόσο τονίζει μια στρατιωτική κλιμάκωση και η επιβολή νέων κυρώσεων παραμένουν ένας σημαντικός κίνδυνος. Σε αυτό το πλαίσιο, σε νέα έκθεσή της, προτείνει στους επενδυτές τέσσερις τρόπους να νικήσουν το τρέχον περιβάλλον των αυξημένων κινδύνων στις αγορές.
Όπως αναφέρει, αν και εκτιμά πως οι διπλωματικές προσπάθειες θα οδηγήσουν τελικά σε μείωση των εντάσεων, αυτό μπορεί να διαρκέσει αρκετούς μήνες, κατά τους οποίους η πιθανότητα έξαρσης όπως αυτή που βιώνουμε σήμερα παραμένει αυξημένη. Αλλά πιστεύει ότι και οι δύο πλευρές θα υπολογίσουν τελικά ότι η στρατιωτική σύγκρουση έχει πολύ υψηλό οικονομικό και πολιτικό κόστος. Και αυτό γιατί, πρώτον, για τη Ρωσία, οι αυστηρότερες κυρώσεις από τη Δύση θα έβλαπταν σοβαρά τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης και το εγχώριο κλίμα θα μπορούσε να επιδεινωθεί γρήγορα, όπως δείχνουν οι διαδηλώσεις στη Λευκορωσία το 2020, στη Ρωσία στις αρχές του 2021 και στο Καζακστάν φέτος.
Δεύτερον, η Ευρωπαϊκή Ένωση θα υποστεί επίσης σημαντικές συνέπειες, δεδομένου ότι η ρωσική ενέργεια αντιπροσωπεύει σχεδόν το 40% των εισαγωγών φυσικού αερίου και το 30% των εισαγωγών πετρελαίου της. Όσον αφορά τις ΗΠΑ, η κατάσταση της ευρωπαϊκής ασφάλειας αποσπά την προσοχή από τα σχέδια του προέδρου Τζο Μπάιντεν για αναζωογόνηση της αμερικανικής οικονομίας, σε ένα πλαίσιο μείωσης της δημοτικότητάς του και ήδη υψηλών τιμών ενέργειας.
Σε κάθε περίπτωση, όπως τονίζει η UBS, μια στρατιωτική κλιμάκωση και η επιβολή νέων κυρώσεων παραμένουν ένας κίνδυνος: η οικονομική και πολιτική «λογική» δεν απέτρεπε πάντα τις συγκρούσεις στο παρελθόν. Η UBS πιστεύει όντως ότι είναι απίθανο να διαταραχθούν οι ροές ενέργειας, ακόμη και σε περίπτωση στρατιωτικής εισβολής: ο ρωσικός ενεργειακός τομέας αποτελούσε σχεδόν το 20% του ρωσικού ΑΕΠ και το 40% των δημοσιονομικών εσόδων το 2019, επομένως μια παρατεταμένη διακοπή των εξαγωγών ενέργειας στην Ευρώπη θα έπληττε σημαντικά τη ρωσική οικονομία. Πάντως, αναφέρει η UBS, μια παρατεταμένη διακοπή των ρωσικών εξαγωγών ενέργειας παραμένει φυσικά πιθανή.
Τι πρέπει να κάνουν οι επενδυτές;
Από την αρχή του έτους, η αστάθεια στις αγορές έχει αυξηθεί λόγω ενός συνδυασμού ανησυχιών για την παραλλαγή Όμικρον, φόβων για αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων και του κινδύνου διακοπής του ρωσικού ενεργειακού εφοδιασμού. Ενώ οι ανησυχίες της αγοράς για την Όμικρον έχουν υποχωρήσει, η μεταβλητότητα παραμένει αυξημένη ως αποτέλεσμα των επαναλαμβανόμενων ανοδικών εκπλήξεων στα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ και των αυξανόμενων ανησυχιών στην Ανατολική Ευρώπη.
Το βασικό σενάριο της UBS είναι ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί και οι γεωπολιτικές εντάσεις θα αμβλυνθούν τους επόμενους μήνες, επιτρέποντας στις αγορές να κινηθούν υψηλότερα καθώς οι επενδυτές επικεντρώνονται εκ νέου σε ένα ακόμα ισχυρό περιβάλλον κερδοφορίας. Ωστόσο, οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να εξετάσουν πώς να διαχειριστούν πιθανούς κινδύνους που προκύπτουν από το τρέχον περιβάλλον και να τοποθετηθούν ανάλογα, δηλαδή με τους εξής τέσσερις τρόπους:
- Πρώτον, διαφοροποιήστε τα χαρτοφυλάκιά σας και διατηρήστε μια μακροπρόθεσμη στάση Είναι σημαντικό να θυμόμαστε, όπως αναφέρει η UBS, ότι τα sell-off στις αγορές που οφείλονται σε γεωπολιτικά ακραία γεγονότα είναι συνήθως βραχύβια για τα καλά διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές με διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια και μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα θα είναι καλά προετοιμασμένοι για μια ενδεχόμενη χαλάρωση των γεωπολιτικών εντάσεων αλλά και να αντέξουν τις διορθώσεις, εάν προκύψει το δυσμενές σενάριο από τα σενάρια κινδύνου.
- Δεύτερον, εξετάστε τα γεωπολιτικά hedges, συμπεριλαμβανομένων των εμπορευμάτων. Όταν τα γεωπολιτικά γεγονότα συνοδεύονται από ένα σοκ στην τιμή του πετρελαίου που οφείλεται στην προσφορά, οι αγορές έχουν ιστορικά την τάση να σημειώνουν μεγαλύτερες απώλειες και χρειάζονται περισσότερο χρόνο για να ανακάμψουν. Αυτό καθιστά τις κατανομές χαρτοφυλακίου σε εμπορεύματα και μετοχές ενέργειας μια ελκυστική επιλογή, κατά την άποψη της UBS, για να βοηθηθούν οι επενδυτές να αντισταθμίσουν τους κινδύνους του χαρτοφυλακίου. Οι τιμές της ενέργειας πιθανότατα θα αυξηθούν σε περίπτωση διακοπής της προσφοράς, και ανεξάρτητα από την κατάσταση στην Ουκρανία, η UBS αναμένει ότι οι τιμές του πετρελαίου θα αυξηθούν περαιτέρω φέτος χάρη στην αυξανόμενη ζήτηση και την κάπως περιορισμένη προσφορά.
Εναλλακτικοί τρόποι αντιστάθμισης των γεωπολιτικών κινδύνων περιλαμβάνουν επενδύσεις στην ασφάλεια στον κυβερνοχώρο, δεδομένου ότι ο κυβερνοπόλεμος μεταξύ κρατών θα μπορούσε να διαδραματίσει ρόλο σε οποιαδήποτε σύγκρουση ή τη δημιουργία θέσεων πώλησης στο ρωσικό ρούβλι. Οποιαδήποτε περαιτέρω επιθετικότητα στην Ευρώπη θα μπορούσε επίσης να ευνοήσει ένα παραδοσιακό ασφαλές καταφύγιο όπως το trade του ιαπωνικού γιεν έναντι του ευρώ. - Τρίτον, προετοιμαστείτε για την αύξηση των επιτοκίων. Η UBS πιστεύει ότι οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να περιορίσουν τους πιθανούς κινδύνους που ενέχει για τα χαρτοφυλάκια τους η αυστηρότερη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ, στρέφοντας τις θέσεις τους προς τα τμήματα της αγοράς που μπορεί να έχουν καλύτερη απόδοση ενόψει των υψηλότερων επιτοκίων. Για παράδειγμα, ο χρηματοπιστωτικός τομέας συνήθως επωφελείται καθώς αυξάνονται τα επιτόκια, χάρη στα υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους. Επίσης, οι κλάδοι «αξίας» θα υπαραποδώσουν των κλάδων «ανάπτυξης», όπως η τεχνολογία, ενώ και το δολάριο ΗΠΑ θα επωφεληθεί από τη σύσφιξη της Fed.
- Τέλος, αγοράστε τους νικητές από την παγκόσμια ανάπτυξη. Παρά την πρόσφατη αστάθεια στις αγορές, είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι εξακολουθούμε να βρισκόμαστε σε ένα περιβάλλον ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης και αύξησης κερδοφορίας, τονίζει η UBS η οποία στο βασικό τα σενάριο αναμένει ανοδική πορεία για τις αγορές μετοχών στο υπόλοιπο του έτους. Ενώ ορισμένες από τις συστάσεις της, όπως η προτίμησή της για τις μετοχές της Ευρωζώνης, ενδέχεται να «χτυπηθούν» σε περίπτωση στρατιωτικής κλιμάκωσης, κλάδοι όπως η ενέργεια και οι τράπεζες, οι μετοχές «αξίας» και τα εμπορεύματα βρίσκονται και σε θέση να επωφεληθούν από την ισχυρή οικονομική ανάπτυξη και είναι σχετικά καλά «προστατευμένοι» από τους κινδύνους της πρωτογενούς αγοράς.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
