THEPOWERGAME
![Χρηματιστήριο © Unsplash](https://www.powergame.gr/wp-content/uploads/2021/11/jason-briscoe-amLfrL8LGls-unsplash-910x521.jpg)
Οι επιδόσεις-ρεκόρ στην πραγματική οικονομία δεν αντικατοπτρίστηκαν πλήρως στην αγορά των ελληνικών μετοχών, όπως επισημαίνει η Axia η οποία δηλώνει bullish για την πορεία του Χρηματιστηρίου Αθηνών το 2022. Η σχετική αυτή υποαπόδοση του 2021 οφείλεται στο γεγονός ότι οι επενδυτές μετοχών ήθελαν να δουν πιο απτά στοιχεία για τη βιωσιμότητα της οικονομικής ανάπτυξης, και εν μέρει επειδή οι σημαντικές επενδύσεις που πραγματοποιούνται από τις εταιρείες δεν έχουν γίνει ακόμη πλήρως εμφανείς στις οικονομικές τους καταστάσεις.
Το ισχυρό μομέντουμ της οικονομίας αναμένεται ωστόσο να ωθήσει το Χ.Α υψηλότερα φέτος, με οδηγό την ανάπτυξη των κερδών ανά μετοχή και τις φθηνές αποτιμήσεις. Σε ότι αφορά τους κλάδους εκτός των χρηματοοικονομικών, η Axia αναμένει αύξηση κερδών ανά μετοχή 35% για το 2022. Πιο αναλυτικά, για το τρέχον έτος (αλλά και για το 2023), αναμένει μια συμμετρική κίνηση που αντανακλά τις ισχυρές υποκείμενες επιδόσεις της οικονομίας. Σε αυτό το πλαίσιο, η αύξηση των EPS θα σταθεροποιηθεί στο 35% για το 2022 και στο 15% για το 2023. Η επιδόσεις των EPS καθορίζεται από την οργανική κερδοφορία, μέσω της αυξημένης οικονομικής δραστηριότητας, που υποστηρίζεται από τη λειτουργική μόχλευση.
Επίσης, το 2022 αναμένει μια σειρά από επενδύσεις, που πραγματοποιήθηκαν τις από ελληνικές επιχειρήσεις τα προηγούμενα χρόνια, να αρχίσουν να δημιουργούν κερδοφορία, με την τάση αυτή να είναι ακόμη πιο έντονη το 2023 (και μετά), που είναι το πρώτο πλήρες έτος λειτουργίας για μια σειρά από αυτές τις επενδύσεις. Θεωρεί επίσης ότι η ανοδική πορεία από τις επενδύσεις για το 2023 και μετά δεν αντικατοπτρίζεται πλήρως στις τρέχουσες εκτιμήσεις της αγοράς, αφήνοντας περιθώρια για αναβαθμίσεις τους επόμενους μήνες.
Το Χ.Α είναι μία από τις φθηνότερες αγορές μετοχών, όπως τονίζει. Η δυναμική βελτίωσης της κερδοφορίας απέχει πολύ από το να έχει αποτιμηθεί, με το discount σε όρους P/E να είναι σημαντικό καθώς ο δείκτης διαμορφώνεται στο 10,4x στο Χ.Α έναντι 16,1x για τις ευρωπαϊκές μετοχές και 12,4x για τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών.
Στα top picks της τοποθετεί τις Mytilineos (buy με τιμή-στόχο τα 23,10 ευρώ) και την Terna Energy (buy με τιμή-στόχο τα 19,10 ευρώ).
Επιπλέον, παρακολουθεί και άλλες τρεις μετοχές, καθώς πιστεύει ότι θα μπορούσαν επίσης να προσφέρουν σημαντική υπεραπόδοση. Πρόκειται για την Aegean Airlines (buy με τιμή στόχο τα 7,50 ευρώ) την Motor Oil (buy με τιμή-στόχο τα 17,20 ευρώ) και την Fourlis (buy με τιμή στόχο τα 7,10 ευρώ).
Τράπεζες: Η «επόμενη μέρα» είναι ήδη εδώ
Σε ό,τι αφορά στις ελληνικές τράπεζες, η Axia τονίζει πως η «επόμενη μέρα» είναι ήδη εδώ. Μετά από αρκετά χρόνια μη βέλτιστων λειτουργικών επιδόσεων και εμπόδια που έθεσε η συρρικνούμενη ελληνική οικονομία και το ασταθές πολιτικό περιβάλλον, οι ελληνικές τράπεζες είναι επιτέλους έτοιμες να αρχίσουν να προσφέρουν ισχυρά αποτελέσματα.
Για το α’ εξάμηνο του 2022, αναμένει ότι το ελληνικό τραπεζικό σύστημα θα φτάσει τον πολυαναμενόμενο μονοψήφιο δείκτη NPEs. Στη συνέχεια, το υποστηρικτικό μακροοικονομικό περιβάλλον, η βελτίωση των εσόδων, τα χαμηλότερα έξοδα και το ομαλοποιημένο κόστος κινδύνου, θα μεταφραστούν σε αυξανόμενα έσοδα προ προβλέψεων. Αρχικά, ο κύριος μοχλός για την υψηλότερη κερδοφορία για τον κλάδο θα είναι η σημαντική μείωση του κόστους κινδύνου, με τις επιβαρύνσεις για ζημίες από δάνεια να μειώνονται σε 1,8 δισ. ευρώ το 2022 (από 6,3 δισ. ευρώ το 2022, συμπεριλαμβανομένων των πωλήσεων NPEs). Ωστόσο, οι επενδυτές θα α συνειδητοποιήσουν ότι η βελτίωση των εσόδων θα είναι πιο εμφανής μετά το 2022.
Όπως αναφέρει η Axia προτιμά τον τραπεζικό κλάδο καθώς προσφέρει ένα ελκυστικό σημείο εισόδου στη βελτιωμένη οικονομική δραστηριότητα. Οι ελληνικές τράπεζες έχουν αναδιαρθρώσει σε μεγάλο βαθμό τους ισολογισμούς τους, με τα NPEs να αναμένεται να μειωθούν σε μονοψήφιο ποσοστό το 2022, βελτιώνοντας παράλληλα τους δείκτες κεφαλαίου.
Έτσι, τηρεί σύσταση buy για όλες τις τράπεζες με τιμές-στόχους 1,80 ευρώ για την Alpha Bank, 1,50 ευρώ για την Eurobank, 6,00 ευρώ για την Εθνική και 2,15 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς.