Λίγο πριν κλείσει το 2021, η ΕΚΤ, εξαντλώντας όλα τα περιθώρια για να κλείσει τις εκκρεμότητές της, έδωσε το στίγμα της για τον χρονικό ορίζοντα του PEPP, το έκτακτο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, μέσω του οποίου η χώρα μας, χωρίς να έχει την πολυπόθητη επενδυτική βαθμίδα, μπορεί να εξασφαλίσει χρηματοδότηση με χαμηλό κόστος.
Η απόφαση της ΕΚΤ την περασμένη Πέμπτη αποτέλεσε όπως ήταν φυσικό μεγάλο θέμα συζήτησης σε οικονομικούς, τραπεζικούς, αλλά και επιχειρηματικούς κύκλους.
Τι σημαίνει η ευελιξία της ΕΚΤ στην αγορά ελληνικών ομολόγων ως το τέλος του 2024; Πόσο επί της ουσίας παρεμβατική θα μπορέσει να είναι η Κεντρική Τράπεζα; Ποιο είναι το μήνυμα προς τους επενδυτές για την προσέλκυση ξένων επενδύσεων στη χώρα; Κατά πόσον οι νέες συνθήκες είναι ικανές να εξασφαλίσουν ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να αντιμετωπίζεται ισότιμα ως μέλος της ΕΕ στην προσπάθειά της να καλύψει το επενδυτικό κενό της τελευταίας δεκαετίας;
Το powergame.gr συζητώντας τις τελευταίες εξελίξεις στο μέτωπο αυτό, μεταφέρει σήμερα τις απόψεις δύο επικεφαλής οικονομολόγων ελληνικών τραπεζών, με βαθιά γνώση του θέματος και εμπειρία στον χώρο. Τον λόγο έχουν, ο κ. Παναγιώτης Καπόπουλος, Chief Economist της Alpha Bank και ο κ. Ηλίας Λεκκός, Επικεφαλής Οικονομικής Ανάλυσης και Επενδυτικής Στρατηγικής της Τράπεζας Πειραιώς.
Παναγιώτης Καπόπουλος: Ισχυρό και καθαρό διπλό μήνυμα στις αγορές από την ΕΚΤ
«Η διεύρυνση από την ΕΚΤ του χρονικού ορίζοντα επανεπένδυσης σε ελληνικούς τίτλους μετά το τέλος του έκτακτου προγράμματος αγοράς ομολόγων τον προσεχή Μάρτιο, διασφαλίζει τη διατήρηση ευνοϊκών συνθηκών ρευστότητας στο μεσοδιάστημα μέχρι την ανάκτηση από τη χώρα μας της επενδυτικής βαθμίδας, καθώς αποστέλλει ένα ισχυρό και καθαρό διπλό μήνυμα στις χρηματοοικονομικές αγορές.
»Πρώτον, ότι δεν θα επιτραπεί η άνοδος του κόστους δανεισμού της χώρας, και δεύτερον, ότι εμπράκτως επιβραβεύει την πρόοδό της στο πεδίο του μεταρρυθμιστικού έργου.
»Η ανωτέρω εξέλιξη ενισχύει την εικόνα της ελληνικής οικονομίας ως έναν ελκυστικό προορισμό άμεσων ξένων επενδύσεων και, σε συνδυασμό με την μεγάλη συμμετοχή της χώρας μας στα διαθέσιμα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, διαμορφώνει τις συνθήκες για την κάλυψη του επενδυτικού κενού που δημιουργήθηκε στην περίοδο της παρατεταμένης ύφεσης της περασμένης δεκαετίας».
Hλίας Λεκκός: «Ρητή» και καθοριστική η απόφαση της ΕΚΤ για την Ελλάδα
«Ένα γεγονός που χαρακτήρισε – σε πανευρωπαϊκό επίπεδο – τις οικονομικές εξελίξεις τη χρονιά που οδεύει προς το τέλος της ήταν η αδυναμία του διοικητικού συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) να καταλήξει σε συμφωνία σε μια σειρά δύσκολων αλλά και ταυτόχρονα καθοριστικών θεμάτων αναφορικά με την πορεία της νομισματικής πολιτικής στο προσεχές διάστημα.
Το αποτέλεσμα της δυστοκίας αυτής της λήψης αποφάσεων ήταν η συσσώρευση όλων των κρίσιμων εκκρεμοτήτων στην τελευταία συνεδρίαση του έτους, η οποία έλαβε χώρα στις 16/12. Ανάμεσα στις εκκρεμότητες αυτές επιγραμματικά αναφέρω τον τερματισμό του έκτακτου προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (PEPP), την δημιουργία ή όχι διάδοχου σχήματος, το μέγεθος και τη διάρκεια του κανονικού προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (APP) καθώς και την πρόδρομη καθοδήγηση αναφορικά με την πορεία των επιτοκίων (forwardguidance).
»Ο «ελληνικός» φόβος ήταν ότι μέσα σε αυτό τον κυκεώνα αποφάσεων – από ένα εξαιρετικά πολωμένο διοικητικό συμβούλιο – το θέμα της συνέχισης της αγοράς ελληνικών κρατικών ομολόγων δεν θα λάμβανε της δέουσας προσοχής, χωρίς κανένας να μπορούσε να αποκλείσει και τον κίνδυνο απότομης διακοπής των αγορών από ΕΚΤ στο τέλος του PEPP, τον Μάρτιο του 2022.
»Εντέλει, το αποτέλεσμα της συνεδρίασης ήταν αρκετά ευνοϊκό για την ελληνική οικονομία καθώς μέσα από την «ευέλικτη» επανεπένδυση των ομολόγων που λήγουν (από όλες τις χώρες που συμμετέχουν στο PEPP) εξασφαλίζεται η στήριξη των ελληνικών ομολόγων έως το τέλος του 2024.
Φυσικά, απομένει να δούμε στην πράξη τον βαθμό παρεμβατικότητας της ΕΚΤ και πιο θα είναι το νέο επίπεδο ισορροπίας της ελληνικής καμπύλης επιτοκιακών αποδόσεων, αλλά εκτός απροόπτου η «ρητή» αναφορά της ΕΚΤ στα ελληνικά ομόλογα σημαίνει ότι και η χρηματοδότηση του Δημοσίου με χαμηλά επιτόκια θα συνεχισθεί και το μήνυμα της μη εξαίρεσης της ελληνικής οικονομίας από την ευρωπαϊκή νομισματική πολιτική θα παραμείνει ζωντανό και ηχηρό».
