THEPOWERGAME
Τη δυναμική των αγορών των Ηνωμένων Πολιτειών αναλύει σε έκθεση της η UBS μετά από μια νέα κίνηση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed). Η Fed προχώρησε, όπως αναμενόταν, σε μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, διαμορφώνοντας το εύρος στο 4,25%-4,5%. Πρόκειται για την τρίτη μείωση επιτοκίων από τον Σεπτέμβριο, φέρνοντας τη συνολική μείωση στις 100bps. Ωστόσο, οι προβλέψεις της για περαιτέρω μειώσεις στο 2025 περιορίστηκαν, με την «dot plot» ανάλυση να δείχνει μόνο δύο μειώσεις των 25bps, αντί για τέσσερις που είχαν προβλεφθεί τον Σεπτέμβριο.
UBS: Οικονομικές Εκτιμήσεις της Fed
Στην ανακοίνωσή της, η Fed τόνισε τη συνεχιζόμενη «σταθερή» ανάπτυξη της οικονομικής δραστηριότητας, τη χαμηλή ανεργία και την επιμονή του πληθωρισμού σε υψηλότερα από τα επιθυμητά επίπεδα. Ειδικότερα, οι νέες εκτιμήσεις της Fed προβλέπουν πληθωρισμό στο 2,5% μέχρι το τέλος του 2025, σημαντικά υψηλότερα από την πρόβλεψη του 2,1% που είχε δημοσιευτεί τον Σεπτέμβριο.
Στη συνέντευξη Τύπου μετά την ανακοίνωση, ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, ανέφερε ότι κάποιοι αξιωματούχοι βλέπουν την πολιτική αβεβαιότητα, κυρίως λόγω της διοίκησης Τραμπ, ως λόγο για μια πιο προσεκτική προσέγγιση. Συγκρίνοντας την κατάσταση με «οδήγηση σε ομιχλώδη νύχτα», ο Πάουελ υπογράμμισε ότι η υποτονική πρόοδος στον έλεγχο του πληθωρισμού αποτελεί βασικό λόγο για τη συντηρητική στρατηγική. Παράλληλα, σημείωσε ότι τα επιτόκια πλησιάζουν το «ουδέτερο επίπεδο» (neutral rate), στο οποίο η νομισματική πολιτική ούτε ενισχύει ούτε περιορίζει την οικονομική δραστηριότητα.
Η Fed εκτιμά το ουδέτερο επιτόκιο μακροπρόθεσμα στο 3%, αλλά οι συνθήκες υποδεικνύουν ότι το τρέχον ουδέτερο επίπεδο μπορεί να είναι υψηλότερο. Αν η οικονομία συνεχίσει να αναπτύσσεται με ταχύ ρυθμό και ο πληθωρισμός παραμένει άνω του στόχου του 2%, θα γίνει ακόμη πιο δύσκολο να δικαιολογηθούν περαιτέρω μειώσεις.
Αγορές και Οικονομική Αντίδραση
Η ανακοίνωση της Fed είχε άμεσο αντίκτυπο στις αγορές:
- S&P 500: Υποχώρησε κατά 2,9%, φτάνοντας τις 5.872 μονάδες.
- Αποδόσεις 10ετών ομολόγων: Αυξήθηκαν κατά 11bps, φτάνοντας το 4,5%.
- Δολάριο: Ο δείκτης του αμερικανικού δολαρίου ενισχύθηκε κατά 1,2%, υποδεικνύοντας ενίσχυση της ζήτησης για το αμερικανικό νόμισμα.
- Προβλέψεις αγορών: Οι αγορές τιμολόγησαν λιγότερες μελλοντικές περικοπές επιτοκίων, με μόλις 31bps να αναμένονται μέχρι το τέλος του επόμενου έτους.
UBS: Προοπτικές για το 2025
Οι αναθεωρημένες προβλέψεις της Fed για πιο περιορισμένες μειώσεις επιτοκίων δικαιολογούνται από τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη της οικονομίας, την ανθεκτική αγορά εργασίας και τον υψηλότερο από το αναμενόμενο πληθωρισμό. Ο Πάουελ επισήμανε ότι όσο πιο κοντά βρίσκεται η Fed στο ουδέτερο επιτόκιο, τόσο δυσκολότερη γίνεται η αιτιολόγηση περαιτέρω μειώσεων. Υπάρχει επίσης ο κίνδυνος να μην υπάρξει νέα μείωση επιτοκίων τον Μάρτιο, αν ο πληθωρισμός αποδειχθεί υψηλότερος από τις εκτιμήσεις ή αν υπάρξει πρόσθετο δημοσιονομικό κίνητρο από την κυβέρνηση Τραμπ. Αυτό θα δυσκολέψει την επίτευξη του στόχου για συνολικές μειώσεις 100bps μέσα στο 2025.
Η UBS τονίζει ότι η Fed παραμένει εξαρτημένη από τα δεδομένα (data-dependent), με βασικούς δείκτες όπως ο δείκτης προσωπικής κατανάλωσης (PCE) και τα στοιχεία απασχόλησης να διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στη χάραξη της πολιτικής. Ο δείκτης PCE, που αποτελεί το προτιμώμενο μέτρο πληθωρισμού της Fed, αναμένεται να παρουσιάσει νέα στοιχεία τις επόμενες ημέρες. Παράλληλα, η υγεία της αγοράς εργασίας θα συνεχίσει να αποτελεί βασικό παράγοντα για τη λήψη αποφάσεων.
Στρατηγικές Επένδυσης
Η UBS προτείνει στους επενδυτές να προσαρμόσουν τις στρατηγικές τους στις νέες συνθήκες. Παρότι η μείωση των επιτοκίων μπορεί να είναι πιο αργή από το αναμενόμενο, η κατεύθυνση παραμένει καθοδική. Στο πλαίσιο αυτό, προτείνεται:
- Επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές: Η UBS εκτιμά ότι ο δείκτης S&P 500 θα φτάσει τις 6.600 μονάδες μέχρι το τέλος του 2024. Οι επενδυτές μπορούν να αξιοποιήσουν την τρέχουσα αναταραχή για να ενισχύσουν θέσεις σε αμερικανικές μετοχές, ειδικά μέσω δομημένων στρατηγικών.
- Ποιοτικά ομόλογα: Η UBS προτείνει τη διάθεση κεφαλαίων σε υψηλής ποιότητας και διαφοροποιημένες στρατηγικές σταθερού εισοδήματος, καθώς και στρατηγικές εισοδήματος μέσω μετοχών. Με τα επιτόκια να μειώνονται, τα μετρητά θα προσφέρουν μικρότερες αποδόσεις.
- Εναλλακτικές επενδύσεις: Τα hedge funds και οι ιδιωτικές αγορές αποτελούν ελκυστικές επιλογές. Ειδικότερα, στρατηγικές όπως τα equity market neutral hedge funds, που έχουν σημειώσει κέρδη 10,2% από την αρχή του έτους, θεωρούνται ιδανικές για περιόδους πολιτικής αβεβαιότητας και έντονων διακυμάνσεων.
Διεθνείς Εξελίξεις
- Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ): Η κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας διατήρησε τα επιτόκια σταθερά στο 0,25%. Η BoJ θεωρεί ότι η οικονομία της χώρας βρίσκεται σε σταθερή τροχιά ανάπτυξης, με τον πληθωρισμό και την παραγωγή να κινούνται βάσει προβλέψεων. Αναμένεται να προχωρήσει σε δύο αυξήσεις επιτοκίων το 2024, με την πρώτη να προβλέπεται τον Μάρτιο.
- Τράπεζα της Αγγλίας (BoE): Η κεντρική τράπεζα της Αγγλίας φαίνεται επίσης να υιοθετεί πιο σταδιακή προσέγγιση στις μειώσεις επιτοκίων. Η UBS εκτιμά ότι η BoE θα περιοριστεί σε δύο μειώσεις το 2025, παρά τις πιέσεις από την αύξηση του πληθωρισμού και τις υψηλές κυβερνητικές δαπάνες.
Η UBS καταλήγει ότι οι επενδυτές πρέπει να προετοιμαστούν για μειωμένο ρυθμό μείωσης επιτοκίων, καθώς και για έντονες διακυμάνσεις στις αγορές. Ωστόσο, η συνολική κατεύθυνση παραμένει ευνοϊκή για τις μετοχές, τα ποιοτικά ομόλογα και τις εναλλακτικές επενδύσεις, υπό την προϋπόθεση ότι η στρατηγική θα προσαρμοστεί στις μεταβαλλόμενες οικονομικές συνθήκες.
Διαβάστε επίσης
Visa: Οι 4 πιο διαδεδομένες ταξιδιωτικές απάτες για το 2024
Bloomberg: Οι καλύτεροι προορισμοί για το 2025, ανάμεσά τους Πάρος και Αντίπαρος
Ανακύκλωση: Μπαίνει “φρένο” στην εισφοροδιαφυγή, τέλος του 2024 οι αλλαγές
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
