Rockefeller International για ΗΠΑ: Πότε θα σκάσει η "φούσκα"

Η ιδέα πως οι Ηνωμένες Πολιτείες αποτελούν μια εξαιρετική χώρα, ανώτερη των αντιπάλων της και προορισμένη να ηγηθεί του κόσμου, είναι για τους περισσότερους παρατηρητές παρωχημένη. Στους πολιτικούς, διπλωματικούς και στρατιωτικούς κύκλους, γίνεται λόγος για μια δυσλειτουργική υπερδύναμη, που απομονώνεται από το εξωτερικό και είναι πολωμένη στο εσωτερικό. Κι όμως, στον κόσμο των επενδύσεων, ο όρος «αμερικανικός εξαιρετισμός» είναι πιο hot από ποτέ, σχολιάζει σε άρθρο του στους Financial Times ο Ruchir Sharma, πρόεδρος της Rockefeller International.

Όπως περιγράφει, οι διεθνείς επενδυτές δεσμεύουν περισσότερα κεφάλαια σε μία μόνο χώρα -σε τέτοιο βαθμό για πρώτη φορά στην ιστορία- επειδή πιστεύουν στην ισχύ των αμερικανικών χρηματοπιστωτικών αγορών και την ικανότητά τους να συνεχίσουν να υπεραποδίδουν έναντι όλων των άλλων οικονομιών.

Στα υψηλότερά του το χρηματιστήριο των ΗΠΑ

Το αμερικανικό χρηματιστήριο κινείται πλέον υψηλότερα από τα υπόλοιπα. Οι σχετικές τιμές βρίσκονται στα υψηλότερα επίπεδά τους από όταν άρχισαν να καταγράφονται δεδομένα πριν από περισσότερο από έναν αιώνα. Ομοίως και οι σχετικές αποτιμήσεις, στα υψηλότερά τους από τότε που άρχισε η καταγραφή πριν από μισό αιώνα.

Κατά συνέπεια, οι ΗΠΑ αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 70% του κορυφαίου παγκόσμιου χρηματιστηριακού δείκτη, από 30% που ήταν τη δεκαετία του 1980. Και το δολάριο, βάσει ορισμένων μετρήσεων, διαπραγματεύεται σε υψηλότερη αξία από οποιαδήποτε άλλη στιγμή από τότε που ο ανεπτυγμένος κόσμος εγκατέλειψε τις σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες πριν από 50 χρόνια.

Κατά γενική συναίνεση, το χάσμα ανάμεσα στις Ηνωμένες Πολιτείες και στον υπόλοιπο κόσμο δικαιολογείται από την ικανότητα των κορυφαίων αμερικανικών εταιρειών να αποδίδουν μεγάλα κέρδη, από την παγκόσμια εμβέλειά τους, αλλά και τον ηγετικό τους ρόλο στην τεχνολογική καινοτομία. Όλα αυτά συνιστούν πράγματι σοβαρά πλεονεκτήματα.

Ωστόσο μία από τις σημασίες του όρου «Φούσκα» είναι «μια καλή ιδέα που παρατράβηξε». Και το δέος που προκαλεί ο «αμερικανικός εξαιρετισμός» στις αγορές έχει πλέον παρατραβήξει, υπογραμμίζει ο Sharma.

Ο Τραμπ ανεβάζει κι άλλο την αγορά

Το μερίδιο των ΗΠΑ στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές είναι πολύ μεγαλύτερο του 27% του μεριδίου της στην παγκόσμια οικονομία. Και η επικείμενη επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στον Λευκό Οίκο αυξάνει κι άλλο τη διαφορά. Οι επενδυτές πιστεύουν ότι τα σχέδιά του να αυξήσει τους δασμούς, να μειώσει τους φόρους και να εξαλείψει ρυθμιστικούς κανόνες θα διογκώσουν περαιτέρω τις αμερικανικές αγορές. Τον Νοέμβριο, μετά τη νίκη του, οι ΗΠΑ κατέγραψαν τον ισχυρότερο μήνα υπεραπόδοσής τους μέχρι σήμερα.

«Είναι λες και η Αμερική αποτελεί το μόνο κράτος στην οποία αξίζει να επενδύσει κανείς», αναφέρει το δημοσίευμα. «Ταξιδεύοντας στην Ασία και την Ευρώπη, συναντώ συνεχώς επενδυτές που δείχνουν τρομαγμένοι από αυτόν τον παγκόσμιο γίγαντα. Στη Βομβάη οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι πιέζουν τους πελάτες τους να διαφοροποιήσουν τα χαρτοφυλάκια εκτός Ινδίας, αγοράζοντας στη μοναδική αγορά που είναι ακόμη πιο ακριβή. Στην Αμερική».

Δεν πρόκειται για φούσκα στις αμερικανικές αγορές, αλλά για μανία στις διεθνείς. Στο αποκορύφωμα της φούσκας των dotcom το 2000, οι αμερικανικές μετοχές ήταν πιο ακριβά αποτιμημένες σε σύγκριση με τώρα. Όμως τότε η αμερικανική αγορά δεν διαπραγματευόταν με τόσο μεγάλο premium σε σχέση με τον υπόλοιπο κόσμο.

Ένα τμήμα του μεγάλου premium έχει λογική. Σε σύγκριση με την Ευρώπη και την Ιαπωνία, η αμερικανική οικονομία αναπτύσσεται ταχύτερα. Σε σχέση με πολλές άλλες αναπτυσσόμενες χώρες, από την άλλη, εμφανίζει επιβράδυνση. Παρόλα αυτά, τέτοιο premium δεν υπήρχε ούτε στην καρδιά της χρηματοπιστωτικής κρίσης που κατέκλυσε τις αναδυόμενες αγορές το 1998.

Αν και οι περισσότεροι παρατηρητές πιστεύουν ότι ο κόσμος γίνεται ολοένα και πιο πολυπολικός, οι επενδυτές πιστεύουν ότι είναι όλο και πιο μονοπολικός -και αυτό μετατρέπει τις αγορές σε παιχνίδι μηδενικού αθροίσματος. Στο παρελθόν, περιλαμβανομένων και της ζωηρής δεκαετίας του 1920 και της εποχής των dotcoms, μια ανοδική πορεία της αμερικανικής αγοράς τραβούσε προς τα πάνω και άλλες αγορές. Σήμερα, η άνθηση στις Ηνωμένες Πολιτείες απορροφά χρήματα από τους άλλους.

Πότε θα σκάσει αυτή η φούσκα;

Οι επενδυτές εξακολουθούν να πιστεύουν ότι τα θεμελιώδη καθορίζουν τις τιμές και τη διάθεση της αγοράς. Έρχεται όμως κάποια στιγμή που η διάθεση αρχίζει να οδηγεί τα θεμελιώδη. Όταν το χρήμα εγκαταλείπει τις μικρότερες αγορές, οι εκροές αποδυναμώνουν τα νομίσματα, αναγκάζουν τις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια, επιβραδύνουν τις οικονομίες και επιδεινώνουν τα θεμελιώδη σε μια χώρα.

Η κουβέντα για τις φούσκες στην τεχνολογία και την τεχνητή νοημοσύνη ή για τις επενδυτικές στρατηγικές που επικεντρώνονται στην ανάπτυξη και το momentum, επισκιάζει τη «μητέρα των φουσκών» στις αμερικανικές αγορές. Κυριαρχώντας πλήρως στο μυαλό των παγκόσμιων επενδυτών, η Αμερική είναι υπερτιμημένη σε βαθμό που δεν έχουμε δει ποτέ ξανά στο παρελθόν, υπογραμμίζει το δημοσίευμα.

Και όπως συμβαίνει με όλες τις φούσκες, είναι δύσκολο να γνωρίζουμε πότε αυτή θα σκάσει ή τι θα προκαλέσει την πτώση…

Διαβάστε επίσης

Ρωσία: Οι απειλές ΗΠΑ προς τους BRICS θα γυρίσουν μπούμερανγκ

Νέα πρόστιμα 610.000 ευρώ σε 4 εταιρείες για παραπλανητικές εκπτώσεις

Bloomberg: Kοντά σε συμφωνία για ταμείο άμυνας 1,5 δισ. οι 27 της ΕΕ