ΟΤΕ: Η Axia αναμένει βελτίωση των επιδόσεων στο μέλλον

Ο ΟΤΕ δημοσίευσε ένα σταθερό σύνολο αποτελεσμάτων γ’ τριμήνου 2024 σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Axia για το top line και το EBITDA, ενώ ξεπέρασε τις εκτιμήσεις για το bottom line.

Συγκεκριμένα, στο γ’ τρίμηνο του 2024, η ανώτατη γραμμή του ομίλου αυξήθηκε κατά 1,8% σε ετήσια βάση στα 897,2 εκατ. ευρώ (εκτίμηση AXIA 895,1 εκατ. ευρώ), με το προσαρμοσμένο EBITDA να διαμορφώνεται στα 369,7 εκατ. ευρώ (εκτίμηση AXIA 366,0 εκατ. ευρώ), 0,1% χαμηλότερα σε ετήσια βάση και το προσαρμοσμένο EBITDA (AL) στα 350,1 εκατ. ευρώ, 0,7 χαμηλότερα σε ετήσια βάση).

Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 153,6 εκατ. ευρώ (εκτίμηση AXIA 146,7 εκατ. ευρώ) έναντι 150,0 εκατ. ευρώ το 3ο τρίμηνο του 23 (+2,4% σε ετήσια βάση), ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 162,2 εκατ. ευρώ έναντι 153,1 εκατ. ευρώ το γ’ τρίμηνο του 23 (+5,9% σε ετήσια βάση).

Στο 9μηνο του 2024, τα έσοδα του ομίλου διαμορφώθηκαν σε 2.685,5 εκατ. ευρώ (+5,8% σε ετήσια βάση), με τα δημοσιευμένα EBITDA να διαμορφώνονται σε ευρώ 1.009,2 εκατ. (-2,1 σε ετήσια βάση), τα adj. EBITDA σε ευρώ 1.062,2 εκατ. (σταθερά σε ετήσια βάση), ενώ τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε ευρώ 414,3 εκατ. (+4,3% σε ετήσια βάση).

Η Διοίκηση επανέλαβε ότι για τη χρήση του 2024, αναμένει ότι η παραγωγή Ελεύθερων Ταμειακών Ροών (FCF) θα ανέλθει σε περίπου 470 εκατ. ευρώ (έναντι 501 εκατ. ευρώ το 2023), ωστόσο, ως αποτέλεσμα της ολοκλήρωσης του φορολογικού ελέγχου στη Ρουμανία, θα προκύψει εφάπαξ δαπάνη ύψους 33,5 εκατ. ευρώ, με αποτέλεσμα οι συνολικές αναμενόμενες προσαρμοσμένες FCF να διαμορφωθούν σε περίπου 435 εκατ. ευρώ. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες του ομίλου αναμένεται να κυμανθούν μεταξύ 600-610 εκατ. ευρώ, καθώς η εταιρεία προχωρά με την ανάπτυξη της υποδομής FTTH.

Η αμοιβή των μετόχων στοχεύει να φθάσει περίπου στο 95% της παραγωγής Ελεύθερων Ταμειακών Ροών του 2024, στα 450 εκατ. ευρώ περίπου (μέρισμα ύψους 297 εκατ. ευρώ που καταβλήθηκε ήδη στα μέσα Ιουλίου και επαναγορά μετοχών ύψους 153 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων το 80% έχει εκταμιευθεί).

Τα έσοδα από τις ελληνικές δραστηριότητες το γ’ τρίμηνο διαμορφώθηκαν σε 832,5 εκατ. ευρώ ή 2,5% υψηλότερα σε ετήσια βάση.

Τα έσοδα από λιανικές σταθερές υπηρεσίες (συμπεριλαμβανομένων των επικοινωνιών δεδομένων) παρέμειναν αμετάβλητα σε ετήσια βάση στα 251,9 εκατ. ευρώ, υποστηριζόμενα από τη θετική επίδοση των ευρυζωνικών και συνδρομητικών δραστηριοτήτων, η οποία ωστόσο αντισταθμίστηκε από τις παλαιές υπηρεσίες του ομίλου που παρουσίασαν συρρίκνωση.

Η συμφωνία με τη Nova αναμένεται να αντανακλάται στα έσοδα του ομίλου από τον Δεκέμβριο και μετά, καθώς η αυξημένη συνδρομητική βάση θα αρχίσει να πληρώνει για την υπηρεσία μετά το τέλος Οκτωβρίου και θα κάνει πλήρη ράμπα τον Ιανουάριο του 2025.

Οι συνδρομητές FTTx αυξήθηκαν κατά 4,4% σε ετήσια βάση σε 1,592 εκατ. καθώς ο ΟΤΕ προχωρά σταδιακά στην επέκταση του δικτύου οπτικών ινών, ενώ το δίκτυο FTTH του ομίλου έφτασε τα 1,49 εκατ. σπίτια στο τέλος του Γ’ τριμήνου του 24, με τους συνδρομητές FTTH να αυξάνονται σε 355 χιλ. (+64,6% σε ετήσια βάση). Η αναμενόμενη εξάπλωση του Gigabit Voucher που θα ξεκινήσει τον Νοέμβριο, καθώς και οι εγκεκριμένες προγραμματισμένες εκπτώσεις όγκου στη χονδρική αγορά FTTH αναμένεται να οδηγήσουν σε αύξηση του αριθμού των συνδρομητών FTTH τα επόμενα τρίμηνα. Η συνδρομητική βάση τηλεόρασης του ΟΤΕ αυξήθηκε κατά 6,9% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τους 710 χιλ. πελάτες.

Τα έσοδα από υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας αυξήθηκαν κατά 2,9% σε ετήσια βάση στα 284,2 εκατ. ευρώ, λόγω της αύξησης των εσόδων από καρτοκινητά, που οφείλεται στη στρατηγική του ομίλου «περισσότερα για περισσότερα», σε μια προσπάθεια μετάβασης των πελατών σε υπηρεσίες υψηλότερης αξίας.

Συγκεκριμένα, οι συνδρομητές καρτοκινητής μειώθηκαν από 4,68 εκατ. στο τέλος του Γ’ τριμήνου του 23 σε 4,36 εκατ. στο τέλος του Γ’ τριμήνου του 24 (-6,8% σε ετήσια βάση), ενώ οι συνδρομητές καρτοκινητής αυξήθηκαν από 2,64 εκατ. στο τέλος του Γ’ τριμήνου του 23 σε 2,82 εκατ. στο τέλος του Γ’ τριμήνου του 24 (+7,0% σε ετήσια βάση), με τις καθαρές προσθήκες στη συνδρομητική βάση κινητής τηλεφωνίας να διαμορφώνονται σε -4.551. Οι συνδρομητές καρτοκινητής εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν το 61% της συνολικής βάσης, παρέχοντας το πλαίσιο για περαιτέρω ανοδική δυναμική από τις μεταβάσεις στην καρτοκινητή.

Τα έσοδα χονδρικής μειώθηκαν κατά 5,1% σε ετήσια βάση σε 134,8 εκατ. ευρώ, γεγονός που αποδίδεται στις αδύναμες επιδόσεις των εσόδων από τη διεθνή διαμετακομιστική κίνηση, καθώς και στον αντίκτυπο στην εγχώρια αγορά των νέων υποδομών του ανταγωνισμού.

Τα λοιπά έσοδα αυξήθηκαν κατά 12,4% σε ετήσια βάση στα 185,9 εκατ. ευρώ, αντανακλώντας τις ισχυρές επιδόσεις των εσόδων ΤΠΕ που κατέγραψαν αύξηση 34,1% σε ετήσια βάση (υποβοηθούμενα από την ευνοϊκή σύγκριση με το 3ο τρίμηνο του 23, όπου ορισμένα έργα είχαν αναβληθεί για το 4ο τρίμηνο του 23).

Στη Ρουμανία, τα συνολικά έσοδα κινητής τηλεφωνίας διαμορφώθηκαν κατά 6,6% χαμηλότερα σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, στα 66,4 εκατ. ευρώ. Τα έσοδα από υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας πιέστηκαν κατά 15,5% στα 40,2 εκατ. ευρώ, κυρίως ως αποτέλεσμα της επίδρασης της εφαρμογής των περικοπών των τελών τερματισμού κινητής τηλεφωνίας (MTR) που πραγματοποιήθηκαν (50% περικοπή MTR το 1ο τρίμηνο του 24). Ο αντίκτυπος σε αυτόν τον τομέα αντισταθμίστηκε εν μέρει από την αύξηση των εσόδων από τις πωλήσεις κινητών τηλεφώνων σε 26,2 εκατ. ευρώ έναντι 23,5 εκατ. ευρώ το 3ο τρίμηνο του 23 (+11,5% σε ετήσια βάση). Η βάση καρτοκινητής αυξήθηκε κατά 4,1% σε ετήσια βάση σε 1,959 εκατ. με καθαρές προσθήκες 9 χιλ. ευρώ, ενώ η βάση καρτοκινητής διατήρησε την πτωτική τάση που επικρατεί στη ρουμανική αγορά, μειούμενη κατά 21,3% σε ετήσια βάση σε 1,587 εκατ. ευρώ.

Το γ’ τρίμηνο του 24 το προσαρμοσμένο EBITDA μετά από χρηματοδοτική μίσθωση (AL) του ομίλου μειώθηκε κατά 0,7% σε ετήσια βάση στα 350,1 εκατ. ευρώ, επηρεασμένο από τις ζημίες ύψους 3,0 εκατ. ευρώ στη Ρουμανία έναντι κερδών 4,6 εκατ. ευρώ το 3ο τρίμηνο του 23, οι οποίες αντισταθμίστηκαν εν μέρει από τη θετική επίδοση στην Ελλάδα, όπου το προσαρμοσμένο EBITDA (AL) αυξήθηκε κατά 1,5% στα 353,1 εκατ. ευρώ, αποδίδοντας περιθώριο 39,0%, το οποίο επιδεινώθηκε έναντι 40,0% το 3ο τρίμηνο του 23. Οι αντίξοες συνθήκες για το περιθώριο περιθωρίου περιλάμβαναν την αυξανόμενη συνεισφορά των εσόδων ICT με χαμηλό περιθώριο κέρδους, καθώς και τον αντίκτυπο από τις προβλέψεις στη Ρουμανία λόγω του προστίμου φορολογικού ελέγχου ύψους 33,5 εκατ. ευρώ. Τα συνολικά λειτουργικά έξοδα του ομίλου (εξαιρουμένων των Δ&Α, των απομειώσεων, του κόστους VES και των επιβαρύνσεων από τον φορολογικό έλεγχο στη Ρουμανία) ανήλθαν σε ευρώ 528,9 εκατ. το 3ο τρίμηνο του 24, σημειώνοντας αύξηση 2,7% σε ετήσια βάση, αντανακλώντας κυρίως το υψηλότερο κόστος ενέργειας. Σημειώνεται ότι από την πληρωμή του φορολογικού ελέγχου ύψους 33,5 εκατ. ευρώ για τη Ρουμανία, τα 19,7 εκατ. ευρώ έχουν λογιστικοποιηθεί στο σύνολο των λειτουργικών εξόδων, ενώ τα υπόλοιπα 13,8 εκατ. ευρώ, έχουν λογιστικοποιηθεί στις φορολογικές επιβαρύνσεις του ομίλου.

Τα έξοδα αποσβέσεων το 3ο τρίμηνο του 24 ανήλθαν σε 145,5 εκατ. ευρώ (9,9% χαμηλότερα σε ετήσια βάση), τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα ανήλθαν σε 9,3 εκατ. ευρώ (έναντι 6,7 εκατ. ευρώ πέρυσι) σημειώνοντας βελτίωση 38,8% σε ετήσια βάση, τα κέρδη από συναλλαγματικές διαφορές ανήλθαν σε 0,2 εκατ. ευρώ έναντι 0,7 εκατ. ευρώ το 3ο τρίμηνο του 23, ενώ τα κέρδη από άλλα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία ανήλθαν σε 29,1 εκατ. ευρώ έναντι ζημιών 0,2 εκατ. ευρώ το 3ο τρίμηνο του 23. Ο όμιλος κατέγραψε επιβάρυνση από φόρους εισοδήματος ύψους Ευρώ 66,2 εκατ. το 3ο τρίμηνο του 24 έναντι Ευρώ 48,6 εκατ. το 3ο τρίμηνο του 23.

Τα καθαρά κέρδη το γ’ τρίμηνο 2024 διαμορφώθηκαν σε 153,6 εκατ. ευρώ έναντι 150,0 εκατ. ευρώ το 2023 (+2,4% σε ετήσια βάση), ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 5,9% σε 162,2 εκατ. ευρώ. Στο 9μηνο24, τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε Ευρώ 414,3 εκατ. (+4,3% σε ετήσια βάση), ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε Ευρώ 445,2 εκατ. (+5,5% σε ετήσια βάση).

Οι προσαρμοσμένες επενδύσεις το 3ο τρίμηνο του 24 ανήλθαν σε Ευρώ 159,4 εκατ. μειωμένες κατά 13,0% σε σχέση με το 3ο τρίμηνο του 23, κυρίως λόγω των χαμηλότερων δαπανών για τη δημοπρασία ραδιοτηλεοπτικών μεταδόσεων της UEFA, στην οποία ο ΟΤΕ πέτυχε, αλλά εξακολουθούν να επικεντρώνονται σε μεγάλο βαθμό στις αυξημένες προσπάθειες ανάπτυξης FTTH που επιδιώκει ο όμιλος. Τα αναφερόμενα FCF (AL) του Ομίλου ανήλθαν σε 95,2 εκατ. ευρώ, έναντι 27,0 εκατ. ευρώ το 3ο τρίμηνο του 23, λόγω των βελτιωμένων λειτουργικών επιδόσεων και των μειωμένων επιπέδων capex.

Ο καθαρός δανεισμός του ομίλου διαμορφώθηκε στα 684,3 εκατ. ευρώ στο τέλος του 3Q24, αυξημένος κατά 1,8% σε ετήσια βάση, ενώ ο καθαρός δανεισμός προς 12M adj. EBITDA (AL) διαμορφώθηκε στο 0,5x.

Στο μέλλον, η Axia αναμένει βελτίωση των επιδόσεων του ΟΤΕ, η οποία θα βοηθηθεί από i) την εφαρμογή του Gigabit Voucher που εγκρίθηκε την περασμένη εβδομάδα από την κυβέρνηση και που θα στοχεύει σε μια μη διεισδυτική αγορά (χρήση FTTH στο 26%), ii) τη συμφωνία διασταυρούμενων πωλήσεων αθλητικού περιεχομένου με τη Nova, η οποία θα αρχίσει να παρουσιάζει έσοδα για τον όμιλο μετά την ολοκλήρωση της περιόδου δωρεάν δοκιμής (έληξε στις 24 Οκτωβρίου), το πλήρες αποτέλεσμα θα φανεί από τον Ιαν’25, καθώς και η συμφωνία με το Netflix, iii) η κατάργηση του φόρου 5% στους πελάτες για συνδέσεις άνω των 100mbps, και iv) τα πιθανά μέτρα που θα λάβει η κυβέρνηση για την καταπολέμηση της τηλεοπτικής πειρατείας. Επιπρόσθετα, αναφορικά με την πώληση της δραστηριότητας στη Ρουμανία, ο ΟΤΕ επανέλαβε ότι έχει υπογραφεί μνημόνιο συνεργασίας με δύο μέρη και ο όμιλος αναμένει να προχωρήσει στη διάσπαση και πώληση των περιουσιακών στοιχείων ξεχωριστά.

Ο ΟΤΕ διαπραγματεύεται με EV/EBITDA FY25E 4,7x, με σημαντικό discount σε σχέση με τους παγκόσμιους και ευρωπαϊκούς ανταγωνιστές του. Η εταιρεία διατηρεί πολύ χαμηλή μόχλευση, ενώ το μεγαλύτερο μέρος των FCF που παράγονται θα συνεχίσει να επιστρέφεται στους μετόχους (μέρισμα και επαναγορά). Η Axia εξετάζει επί του παρόντος τη μετοχή και σχεδιάζει να δημοσιεύσουμε σύντομα έκθεση για την εταιρεία.

Δείτε εδώ ολόκληρη την έκθεση της Axia για τα αποτελέσματα του ΟΤΕ

Διαβάστε επίσης

Επίδομα θέρμανσης 2024: 23 ερωταπαντήσεις από την ΑΑΔΕ

Κατάρ: Ένα διαμάντι οδήγησε στα δικαστήρια τη βασιλική οικογένεια

Ρεύμα: Σταθερά πάνω από τα 200 ευρώ ανά MWh η χονδρική τιμή

Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!