Τράπεζα Κύπρου: Στα 6,90 ευρώ η νέα τιμή στόχος από την Axia

Σύσταση buy και αύξηση της τιμής στόχου στα 6,90 ευρώ από 5,90 ευρώ προηγουμένως δίνει η Axia Ventures για την μετοχή της Τράπεζα Κύπρου, μετά τα πολύ ισχυρά αποτελέσματα για το 2ο τρίμηνο του 2024. Η νέα τιμή στόχος σημαίνει +41,4% περιθώριο ανόδου σε σχέση με την τρέχουσα τιμή της μετοχής.

Η Τράπεζα Κύπρου παρουσίασε τους επικαιροποιημένους στρατηγικούς της στόχους για την περίοδο 24-25, με έμφαση στη βιώσιμη κερδοφορία, η οποία βασίζεται στο ανθεκτικό ΝΙΙ, στην ισχυρή καθαρή παραγωγή εσόδων από προμήθειες και προμήθειες και στη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων, ιδίως μέσω της επεκτεινόμενης ασφαλιστικής της δραστηριότητας (συμπεριλαμβανομένων των ασφαλίσεων ζωής και ζημιών), αναφέρουν οι αναλυτές της Axia.

Ο όμιλος στοχεύει επίσης στη διατήρηση της αυστηρής διαχείρισης του κόστους, στοχεύοντας σε δείκτη αποδοτικότητας <35% και <40% για τα έτη 24 και 25 αντίστοιχα και αναμένει ένα ευνοϊκό περιβάλλον όσον αφορά την ποιότητα του ενεργητικού, με κόστος κινδύνου περίπου 40 μ.β. και περίπου 40-50 μ.β. για τα ίδια έτη. Όσον αφορά το μέλλον, η τράπεζα αύξησε τον δείκτη πληρωμών για το ΓΔ24, συγκεντρώνοντας ποσοστό πληρωμών 50%, το οποίο βρίσκεται στο ανώτατο όριο της πολιτικής του ομίλου (υπό την επιφύλαξη των συνθηκών της αγοράς).

«Η Τράπεζα Κύπρου έχει αναθεωρήσει υψηλότερα τις προσδοκίες της για το RoTE, στοχεύοντας σε >19% για το FY24 και στα μέσα της δεκαετίας του 2025, κάτι που θεωρούμε εφικτό για τα επόμενα έτη σε ένα περιβάλλον ομαλοποιημένων επιτοκίων. Επιπλέον, χαιρετίζουμε την πρόθεση της Τράπεζας να εισαχθεί στο Χρηματιστήριο Αθηνών και να διαγραφεί από το LSE με στόχο τη βελτίωση της ρευστότητας στις κοινές μετοχές του ομίλου και την ενίσχυση της προβολής του ομίλου στην αγορά. Τελειοποιούμε τις εκτιμήσεις μας για τα EPS FY24/25 κατά +13% και +1%, ώστε να αντανακλούν ελαφρώς υψηλότερα έσοδα (που προέρχονται τόσο από πηγές NII όσο και από μη NII) και χαμηλότερο κόστος κινδύνου», αναφέρουν οι αναλυτές της Axia.

Και προσθέτουν, ως αποτέλεσμα, έχουμε αυξήσει το τιμή στόχο μας στα 6,90 ευρώ (από 5,90 ευρώ) και διατηρούμε την αξιολόγηση Buy, καθώς η Τράπεζα Κύπρου διαπραγματεύεται με P/TE FY25 0,90x, με προβλεπόμενο RoTE 17,8%, που σημαίνει +41,4% άνοδο της τρέχουσας τιμής της μετοχής.

Θετικές βραχυπρόθεσμες προοπτικές

Η Axia βλέπει θετικές βραχυπρόθεσμες προοπτικές, σε συνδυασμό με νέους συναρπαστικούς στόχους. Η Τράπεζα Κύπρου εισήγαγε μια σειρά νέων στόχων, συμπεριλαμβανομένων:

• α) υψηλότερα NII της τάξης των 800 εκατ. ευρώ για το FY24 και >700 εκατ. ευρώ για το FY25
• β) ο δείκτης κόστος/έσοδα να πέσει κάτω από το 35% και 40% για το FY24 και το FY25 αντίστοιχα, πριν κυμανθεί στο 40% το FY24,
• γ) η ποιότητα του ενεργητικού να παραμείνει ευνοϊκή με το κόστος κινδύνου στο 40% περίπου το FY24 και μετά το 2024 να παραμείνει στις 40-50 μ.β. και ο δείκτης NPE να διαμορφωθεί σε επίπεδα χαμηλότερα του 3% και 2,5% μέχρι το FY24 και το FY25 αντίστοιχα.

«Ο όμιλος προσδιόρισε τη δημιουργία CET1 μεγαλύτερου των 300 μ.β. ετησίως για το FY24 και το FY25 από 200-250 μ.β. το οικονομικό έτος 24. Ο όμιλος αναμένει ότι ο αναφερόμενος δείκτης RoTE (συμπεριλαμβανομένου του πλεονάζοντος κεφαλαίου) θα φθάσει το 19%+ και θα κυμανθεί στα μέσα της δεκαετίας το οικονομικό έτος 2025, ή 24%+ και υψηλή δεκαετία με δείκτη CET1 15%. Ο όμιλος επανέλαβε την πολιτική διανομής επιβεβαιώνοντας έναν δείκτη διανομής στο ανώτερο άκρο της πολιτικής του στο 50% για το οικονομικό έτος 24, καθοδηγώντας ότι η πολιτική θα επανεξεταστεί μαζί με τα αποτελέσματα του του 2024 για το οικονομικό έτος 2025 και μετά.

Η είσοδος στο ΧΑ θα δημιουργήσει μακροπρόθεσμη αξία στους μετόχους

«Η εισαγωγή στο ATHEX υποστηρίζει τη μακροπρόθεσμη αξία των μετόχων. Κατά τη διάρκεια της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του 2ου τριμήνου του 24, ο όμιλος ανακοίνωσε την πρόθεσή του να εισαχθεί στο ATHEX και να διαγραφεί από το LSE για να βελτιώσει τη ρευστότητα στις κοινές μετοχές του ομίλου και να ενισχύσει την προβολή του ομίλου στην αγορά, κάτι που χαιρετίζουμε, καθώς υπήρχαν προβλήματα ρευστότητας με την εισαγωγή στο LSE και μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να λειτουργήσει προς όφελος των μετόχων», σημειώνουν οι αναλυτές της Axia.

«Με κεφαλαιοποίηση περίπου 2 δισ. ευρώ, η εισαγωγή στο ΧΑ στοχεύει στην άντληση περίπου 400 εκατ. ευρώ και στην αναδιάρθρωση της μετοχικής σύνθεσης, επιτρέποντας την έξοδο των μετόχων. Τα μακροπρόθεσμα οφέλη από την εισαγωγή στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών περιλαμβάνουν την ενίσχυση του προφίλ του ομίλου μεταξύ της σχετικής επενδυτικής βάσης της περιοχής, επιτρέποντας στους επενδυτές να συγκρίνουν ευκολότερα τις επιδόσεις του με τις αντίστοιχες περιφερειακές τράπεζες (GR banks), την προσέλκυση μακροπρόθεσμων θεσμικών επενδυτών στο πιο εξειδικευμένο οικοσύστημα της αγοράς του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών και τη δημιουργία ευκαιριών για ένταξη σε διάφορους δείκτες με την πάροδο του χρόνου», τονίζεται.

Η Axia επισημαίνει η επενδυτική μας θέση παραμένει αμετάβλητη: ότι η κορυφαία κερδοφορία της Τράπεζας Κύπρου στην αγορά, οδηγεί σε ισχυρή οργανική δημιουργία κεφαλαίων, που θα οδηγήσει σε σημαντικές διανομές στους μετόχους. Προβλέπουμε ότι η RoTE για το FY24-FY25 θα φτάσει το 21,4% και 17,8% αντίστοιχα, με τον όμιλο να καταβάλλει μερισματική απόδοση περίπου 9,20%.

Ελκυστικές οι προοπτικές της μετοχής

«Η ισχυρή επαναξιολόγηση έχει οδηγήσει την Τράπεζα Κύπρου να διαπραγματεύεται με P/TE FY25 0,90x, με προβλεπόμενο RoTE 17,8%. Παρά την αυξημένη αποτίμηση σε σύγκριση με τις τράπεζες GR, θεωρούμε ότι οι προοπτικές της μετοχής είναι ελκυστικές για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, καθώς οι ευνοϊκές μακροοικονομικές προοπτικές της χώρας σε συνδυασμό με τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη του ομίλου και την εισαγωγή στο ΧΑ που αναμένεται να αυξήσει τη ρευστότητα της μετοχής θα λειτουργήσουν ως βασικοί καταλύτες για την περαιτέρω επαναξιολόγησή της», καταλήγουν οι αναλυτές της Axia.

Διαβάστε επίσης

Σπίτι μου 2: Πώς θα αποκτήσουν α’ κατοικία 20.000 δικαιούχοι

Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!