Fitch: Με το σταγονόμετρο οι μειώσεις επιτοκίων από τη Fed

Ο κύκλος χαλάρωσης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) θα είναι «ήπιος» με βάση τα ιστορικά πρότυπα, όταν αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια στη συνεδρίαση πολιτικής του Σεπτεμβρίου, αναφέρει σε σημείωμά του ο οίκος αξιολόγησης Fitch.

Στην έκθεσή του για τις παγκόσμιες οικονομικές προοπτικές του Σεπτεμβρίου, ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης προβλέπει μείωση κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου και άλλες 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο, προτού μειώσει τα επιτόκια κατά 125 μονάδες βάσης το 2025 και κατά 75 μονάδες βάσης το 2026.

Η Fitch αναμένει ότι η Fed θα προχωρήσει σωρευτικά σε περικοπές 250 μονάδων βάσης σε 10 κινήσεις σε διάστημα 25 μηνών, προσθέτοντας ότι η μέση μείωση από την κορυφή των επιτοκίων στη βάση σε προηγούμενους κύκλους χαλάρωσης της Fed που έφταναν μέχρι τα μέσα της δεκαετίας του 1950 ήταν 470 μονάδες βάσης, με μέση διάρκεια 8 μηνών.

«Ένας λόγος για τον οποίο αναμένουμε ότι η χαλάρωση της Fed θα προχωρήσει με σχετικά ήπιο ρυθμό είναι ότι υπάρχει ακόμη δουλειά να γίνει για τον πληθωρισμό», αναφέρει η έκθεση. Αυτό συμβαίνει επειδή ο πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ εξακολουθεί να είναι πάνω από τον στόχο της Fed για τον πληθωρισμό του 2%.

Η Fitch επεσήμανε επίσης ότι η πρόσφατη μείωση του βασικού πληθωρισμού – ο οποίος δεν περιλαμβάνει τις τιμές των τροφίμων και της ενέργειας – αντανακλά κυρίως την πτώση των τιμών των αυτοκινήτων, η οποία ενδέχεται να μην διαρκέσει.

Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ τον Αύγουστο υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2021, σύμφωνα με έκθεση του υπουργείου Εργασίας την Τετάρτη.

Ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά 2,5% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, ήρθε χαμηλότερα από το 2,6% που ανέμενε ο Dow Jones και σημείωσε το χαμηλότερο ποσοστό αύξησης των τελευταίων 3,5 ετών. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός αυξήθηκε κατά 0,2% από τον Ιούλιο.

Ο πυρήνας του ΔΤΚ, ο οποίος εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, αυξήθηκε κατά 0,3% για το μήνα, ελαφρώς υψηλότερα από την εκτίμηση του 0,2%. Ο 12μηνος ρυθμός του πυρήνα του πληθωρισμού διατηρήθηκε στο 3,2%, σύμφωνα με την πρόβλεψη.

Η Fitch σημείωσε επίσης ότι «οι προκλήσεις που αντιμετώπισε η Fed για τον πληθωρισμό τα τελευταία τριάμισι χρόνια είναι επίσης πιθανό να προκαλέσουν επιφυλακτικότητα στα μέλη της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Χρειάστηκε πολύ περισσότερος χρόνος από τον αναμενόμενο για να τιθασευτεί ο πληθωρισμός και έχουν αποκαλυφθεί κενά στην κατανόηση των κεντρικών τραπεζών για το τι οδηγεί τον πληθωρισμό».

Τι προβλέπει η Fitch για Κίνα και Ιαπωνία

Στην Ασία, η Fitch αναμένει ότι οι μειώσεις των επιτοκίων θα συνεχιστούν στην Κίνα, επισημαίνοντας ότι η μείωση των επιτοκίων της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας τον Ιούλιο αιφνιδίασε τους συμμετέχοντες στην αγορά. Η PBOC μείωσε το 1ετές επιτόκιο MLF στο 2,3% από 2,5% τον Ιούλιο.

«Οι αναμενόμενες μειώσεις των επιτοκίων της Fed και η πρόσφατη αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ έχουν ανοίξει κάποια περιθώρια για την PBOC να μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια», αναφέρει η έκθεση, προσθέτοντας ότι οι αποπληθωριστικές πιέσεις εδραιώνονται στην Κίνα.

Η Fitch επεσήμανε ότι «οι τιμές παραγωγού, οι τιμές των εξαγωγών και οι τιμές των κατοικιών μειώνονται και οι αποδόσεις των ομολόγων μειώνονται. Ο πυρήνας του πληθωρισμού ΔΤΚ έχει πέσει μόλις στο 0,3% και έχουμε μειώσει τις προβλέψεις μας για τον ΔΤΚ». Ο διεθνής οίκος αναμένει τώρα ότι ο ρυθμός πληθωρισμού της Κίνας θα ποντάρει στο 0,5% το 2024, από 0,8% στην έκθεση προοπτικών του Ιουνίου.

Ο οίκος αξιολόγησης προβλέπει επιπλέον μειώσεις κατά 10 μονάδες βάσης το 2024 και άλλες 20 μονάδες βάσης το 2025 για την Κίνα.

Από την άλλη πλευρά, ο Fitch σημείωσε ότι «η Τράπεζα της Ιαπωνίας αντιστρατεύεται την παγκόσμια τάση χαλάρωσης της πολιτικής και αύξησε τα επιτόκια πιο επιθετικά από ό,τι περιμέναμε τον Ιούλιο. Αυτό αντανακλά την αυξανόμενη πεποίθησή της ότι ο αναζωογονητικός ρυθμός έχει πλέον εδραιωθεί».

Με τον πυρήνα του πληθωρισμού πάνω από τον στόχο της BOJ για 23 συνεχόμενους μήνες και τις εταιρείες έτοιμες να χορηγήσουν «συνεχείς» και «σημαντικούς» μισθούς, η Fitch δήλωσε ότι η κατάσταση είναι αρκετά διαφορετική από τη «χαμένη δεκαετία» του 1990, όταν οι μισθοί απέτυχαν να αυξηθούν εν μέσω επίμονου αποπληθωρισμού.

Αυτό παίζει ρόλο στον στόχο της BOJ για έναν «ενάρετο κύκλο μισθών-τιμών» – γεγονός που ενισχύει την αυτοπεποίθηση της BOJ ότι μπορεί να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια προς τις ουδέτερες ρυθμίσεις.

Η Fitch αναμένει ότι το επιτόκιο αναφοράς της BOJ θα φθάσει το 0,5% μέχρι το τέλος του 2024 και το 0,75% το 2025, προσθέτοντας ότι «αναμένουμε ότι το επιτόκιο πολιτικής θα φθάσει το 1% μέχρι το τέλος του 2026, πάνω από τη συναίνεση. Μια πιο γερακίσια BOJ θα μπορούσε να συνεχίσει να έχει παγκόσμιες επιπτώσεις».

Διαβάστε επίσης

Εφορία: Αυτόματες διορθώσεις λαθών αναδρομικά σε βάθος 10ετίας

Τι μπορεί να αναζωογονήσει την ευρωπαϊκή οικονομία;

Η Τουρκία εισέρχεται στην πυρηνική εποχή: Ποιοι πρέπει να ανησυχούν